国家统计局昨天下午发布的宏观经济5月份月度核心数据显示，2015年1-5月份，全国完成固定资产投资(不含农户)171245亿元，同比增长11.4%，增速比1-4月份回落0.6个百分点，创下了2000年12月以来的15年新低。不过，包括工业、消费、商品房销售在内的实体经济数据在当月略有改善，显示出推动我国经济平稳增长的积极因素正不断累积。

　　6月10日国务院召开的常务会议中，已传递出对投资、消费和出口这“三驾马车”的稳增长信号。经济学家认为，当前经济初现企稳迹象，但总需求仍然偏弱，未来将继续货币宽松。

　　数据面——

　　工业、消费、房地产回暖

　　从数据上看，从去年下半年以来一直处于下滑态势的固定资产投资增速，继续呈现回落状态，同比增长11.4%，增速比1-4月份回落0.6个百分点，回落幅度比上月收窄0.9个百分点。在累计投资增速持续放缓的同时，当月投资增长呈现出新的变化，但资金和新开工项目不足仍是制约投资增长的主要因素。

　　不过，从其他数据上看，依然有不少亮点显现，首先便是规模以上工业增加值近期连续小幅回升。据统计，5月份规模以上工业增加值环比增长0.52%，同比实际增长6.1%，近半数工业产品产量同比增长，尤其消费品行业回升明显、高技术产业与新兴行业快速增长。业内人士表示，近期国内工业释放出生产回暖迹象，而且从制造业采购经理指数(PMI)等先行指标判断，随着前期稳增长政策效果逐渐显现，市场需求正趋向改善，生产形势稳中有升。此外，高技术制造业投资与增加值高于工业整体，显示产业结构调整仍在继续。

　　消费方面，社会消费品零售总额同比增长10.1%，增速比上月略快0.1个百分点；扣除价格因素，实际增长10.2%，增速比上月加快0.3个百分点。此外，房地产市场回暖趋势更加明显，1至5月份，全国房地产开发投资同比增长5.1%，其中5月当月完成投资增长2.4%，比4月份提高1.9个百分点。5月份全国商品房销售快速增长，销售面积同比增长15%，销售额增长24.3%。

　　政策面——

　　国家释放三大稳增长信号

　　事实上，就在相关经济数据发布一天前，6月10日召开的国务院常务会议上，数个稳增长“大招”同时出台，内容涉及涉及财政政策、地方债置换、基础设施项目投资等多个方面，针对投资、消费和出口这拉动经济增长的“三驾马车”同时发力，力度之大出乎不少市场人士预测。

　　当天会议的一项议题，是明确推进财政资金统筹使用措施，更好发挥积极财政政策稳增长、调结构、惠民生作用。这是两个月来，国务院常务会议第三次研究部署盘活财政存量资金。会议明确表示，对地区和部门结余资金及连续两年未用完的结转资金，一律收回统筹用于重点建设。不足两年的结转资金，要加快预算执行，也可按规定用于其他急需领域。从2016年起，对上年末财政存量资金较大的地区和部门，适当压缩下年财政预算规模。银河证券认为，通过各种措施，将闲置资金利用起来，统筹使用资金避免“碎片化”、“撒胡椒面”。在解决资金来源之后，预计下半年固定投资增速将会有较为明显的回升。

　　在促进消费上，会议决定放开市场准入，将原在16个城市开展的消费金融公司试点扩大至全国。消费金融公司从2010年启动试点，是不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构，可通过其“小、快、灵”的特点，与众多商户广泛合作，开发出独具特色的个人消费贷款产品。央行数据显示，我国消费贷款以每年20%的速度递增，潜力无限。此次会议，明确将消费金融公司审批权下放到省级部门，鼓励符合条件的民间资本、国内外银行业机构和互联网企业发起设立消费金融公司，成熟一家、批准一家。

　　跨境电商再次成为政策扶持重点。这次国务院常务会议提出了四个方面措施，具体包括优化通关流程、落实跨境电子商务零售出口货物退免税政策、鼓励外贸综合服务企业为跨境电子商务提供通关、仓储、融资等服务、鼓励跨境电子商务零售出口企业通过海外仓、体验店等拓展营销渠道，培育自有品牌和自建平台。

　　[业界观点]

　　货币政策不会缺席

　　多名经济学家和机构预测，当前经济仍旧疲软，稳增长的大目标下，货币政策不会缺席。

　　银河证券认为，本次国务院常务会议的议题，都与稳增长直接相关，部分措施兼顾了调结构。这说明在当前经济下行压力较大的形势下，宏观政策或许已将稳增长作为最突出的目标。发改委近期批准了一批高铁、城市轨道、机场等投资项目，财政部再次批准一万亿元的地方债券置换额度，这些都是稳增长的直接体现。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，5月经济数据反映内需仍旧疲软，投资持续走低拖累增长，宽松仍需加码。短期来看，宽松效果的落地仍需通过放松存贷比等措施鼓励银行放贷。

　　民生宏观认为，目前来看经济内生下行压力依然大，未来投资企稳，还需基建加码。而消费方面，尽管经济下行、居民收入增速乏力，但资本市场的繁荣带来居民财富增长从而影响消费。展望未来，经济回暖高度依赖稳增长，亟需疏通货币政策传导渠道，由宽货币向宽信用转化，降低融资成本。其预测，货币政策会积极配合公共部门需求的再扩张，央行可能采取扭曲操作降长端利率，股债双牛基本面未发生质变。