制造业下行压力在减缓。继10月官方PMI持稳后，最新出炉的10月财新PMI明显回升也印证了这一点。

　　财新2日公布数据显示，10月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)为48.3%，创下6月以来最高，较9月的47.2%明显回升。

　　“制造业颓势减缓，表明前期刺激政策开始发挥效果。” 财新智库首席经济学家何帆分析说。

　　从分项数据看，产出指数、新订单指数、就业指数均有所改善，其中新出口订单指数一改此前三个月的下降趋势，回到扩张区间，在其带动下，新订单指数回升，但仍处于收缩区间，显示10月外需改善，订单不足的主因是内需疲弱。

　　就在一天前，国家统计局也公布了官方PMI数据。10月官方PMI为49.8%，与上月持平。

　　“二者都反映实体经济在4季度开始企稳，”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时表示，“官方PMI的持平说明国有和中大型企业已经开始受益于政府以拉动基建投资为重点的稳增长政策；而以中小企业和出口外向型企业样本占多数的财新PMI之前有超跌的倾向，反映中小企业对经济前景相对悲观的情绪。

　　章俊进一步分析称，目前来看整个经济在4季度的企稳首先有助于中小企业情绪的改善，而在实际层面中央的稳增长政策对中小企业也有一定外溢效应，再加上政策的倾斜，例如最近几次双降中都包括了对小微企业放贷额外的正向激励。

　　不过，经济下行的压力也不可忽视。毕竟，10月官方PMI和财新PMI均处于荣枯线下方。

　　因此，市场普遍预期，未来稳增长政策还会继续加码。从货币政策来看，年内仍有望降准降息。