目前全球的棉花库存足以制造出逾1270亿件T恤，全球人均接近17件，这对押注棉花价格上涨的投资者来说无疑是个晴天霹雳。

　　根据美国农业部上周公布的预测，全球棉花库存将在本季末创下历史次高，仅略低于去年创下的历史记录。这意味着，即使在美国农业部调降产能预测之后，全球棉花仍将维持充足供应。对冲基金对棉花的多头押注已经升至逾1年最高，但上周棉花期货价格却录得了11月初以来的首次下跌。

　　美国商品期货交易委员会上周末发布的数据，截至12月8日，对冲基金在棉花期权市场的净多仓增加26%，至60,357口合约，创下2014年5月来新高。美国纽约棉花交易所3月交割的棉花期货价格上周收跌1.5%，至每磅63.71美分。

　　实际上，棉花是今年表现最好的商品。然而，彭博报道指出，随着需求放缓，这波涨势可能来日不多。棉花价格今年截至目前为止上涨5.7%，涨幅已较13%的高峰大幅缩小，显示该商品价格的上涨动力正逐渐减弱。国际棉业咨询委员会(ICAC)预估，全球最大棉花消费国——中国的棉花进口量正在下降逾30%，将导致全球棉花贸易连续第4年萎缩。

　　海关总署最新数据显示，2015年11月份，中国出口纺织服装约219.82亿美元，同比减少9.71%，环比减少7.07%。2015年(1月-11月)，我国累计出口纺织服装2570.3亿美元，同比减少5.79%。

　　“与大部分大宗商品的处境相同，棉花没有出现短缺。” 帮助Fulcrum Asset Management管理37亿美元的大宗商品研究主管Fiona Boal表示。“棉价要想继续上涨，除非气候发生重大变化，或发生其他特殊事件。否则，棉价难以实质性地走高。”

　　美国农业部上周公布了12月份最新的农产品月度供需报告， 同时下调了棉花产量、消费量和期末库存量。以下由海通证券总结：

　　库存消费比方面：棉花的库存消费比93.72%，较11月的预测下降了1.35个百分点。 期末绝对库存量上看，下降了1.60%。

　　产量方面：12月份棉花产量为1.04亿标准包，较11月下调了1.82%。

　　单产方面：12月份棉花单产预测为768磅/英亩，较11月下调了14磅/英亩。