一、考察时间及行程：

　　2015年12月8日至2015年12月15日，上海国际棉花交易中心副总经理徐瑞平及市场部一行人前往印度进行考察调研活动，行程包括孟买以及古吉拉特邦棉花产区，拜访机构有印度本地棉商及其下属轧花厂、纺织厂，印度棉花协会以及当地纺织厂代表。

　　二、考察内容

　　本次印度之行的主要考察内容为当地棉花市场行情以及印度纺织厂的运行情况，同时对印度棉花在15/16新年度的库存、产量、消费及出口情况进行调研。

　　三、考察总结

　　1、印度国内棉花市场

　　国内贸易十分活跃，价格比期初有所上升，目前仍较为坚挺。孟加拉已经取代中国成为印度棉花的第一进口国，其棉纱上的份额也在逐步增加。

　　考察团参观了古吉拉特邦一处计划投资10万锭的纱厂。目前已经有2万锭完工并开始运行，该纱厂的品牌为“Natural”，目前常规的生产品种为24/26支精梳针织纱，和30/40支精梳紧密纺纱线。厂内现有的2万锭织机全部为德国、瑞士、西班牙制造，设备上与中国国内一线大厂持平，在印度国目前鲜有如此高质量的织机。另一处纱厂规模在17万锭左右，主要纺织30/40精梳纱线，订单稳定。

　　与印度国内市场形成鲜明对比的是，印度纱厂对中国市场普遍表示担忧，特别是在保税货上，由于中国国内价格仍处于下跌通道，印度纱厂对保税业务普遍持观望态度。

　　2、15/16年度印度棉花供求形势

　　1)当地棉商观点

　　印度15/16期初商业库存70万吨，15/16年度种植面积略有下降，同时北印度遭遇洪水，单产差于去年，预计总产量600万吨（14/15年产量685万吨），消费500万吨（14/15年消费512万吨），整体过剩170万吨，预计15/16年出口棉纱80-100万吨，需要对外出口或者MSP政策消化100万吨左右的棉花，否则期末商业库存压力就会增加。

　　2)印度棉花协会观点（CAI）

　　初始总库存134万吨，预计产量630万吨（同比下降20万吨），预计总消费553万吨（同比增加16万吨），过剩211万吨，由于新年度刚刚开始，目前棉花协会还没有给出具体的出口数据预测，协会会长的个人预测为出口与去年持平，大概在100万吨左右。

　　3)印度棉花顾问会议观点（CAB）

　　期初库存88万吨，产量620万吨（同比下降26万吨），国内消费550万吨（同比增加10万吨），预计出口115万吨（同比上升20万吨），进口20万吨（同比下降5万吨），年末库存65万吨（同比下降17万吨）。

　　综上所述，印度1516年度产量为620万吨，消费550万吨，期初商品库存为134万吨，进口20万吨，总供给相对于总需求过剩224万吨，预计出口115万吨，期末库存为109万吨。目前印度国家棉花公司（CCI）库存仅有23万吨在库，压力不大，但根据今年印度棉花供求形势，15/16年年末，CCI的库存上升是大概率事件，预计达到50-100万吨，依旧不足以形成压力。

　　最低保护价政策（MSP）今年的启动价格在60c/lb附近，目前印度市场M 1-1/8价格在64c/lb左右，收购尚未启动。根据古吉拉特邦当地轧花厂的描述，当地籽棉收获进度80%，农民销售进度75%，全印度收获进度已经达到50%。预计农民销售完成后，市场库存压力会逐步增大，价格有进一步走低的空间。