杉杉系掌门郑永刚最近两年很忙，这位多年来一直低调潜行于A股市场的实业大佬，已不再满足于对上市公司的财务投资。通过新设立的投资平台，采用协议转让的方式快速入主，迅速更换公司管理层，再将股权全数质押的方式，郑永刚玩转追壳、囤壳、卖壳的游戏。

　　目前为止，郑永刚最成功的一笔运作是艾迪西卖壳，变身快递第一股。一年多前，郑永刚以14.42元/股，耗资13亿元进驻艾迪西，溢价率近四成。如今，在申通快递借壳之后，艾迪西“身价”将再度暴增。以所持8950万股计算，截至目前，郑永刚已浮盈逾16亿元。

　　除了赖以起家的杉杉股份，郑永刚目前麾下还有一家上市平台江泉实业，这家公司在经历重组三连败后，今年3月，重组窗口将再度打开。

　　追壳记：投资平台火速猎壳

　　一招鲜，吃遍天。或许是运作中科英华时收获了经验，如今，郑永刚在A股市场的目标很明确——追逐壳公司。

　　在郑永刚的上市公司版图里，杉杉股份是其实质经营的公司，且兼任产业投资的功能。

　　“靠服装赚钱的时代早已过去，我更希望大家称呼我为金融家。”去年，郑永刚就曾在公开场合坦露心迹。事实上，杉杉股份最近两年的业绩多有赖于减持宁波银行股权获得的收益。公司最新披露的2015年业绩预告显示，报告期内出售宁波银行股权3348.64万股，获得投资收益5.21亿元，而同期公司净利润预计不超过4.8亿元。

　　2013年控股中科英华后，郑永刚在发展公司经营与卖壳重组之间犹豫不定。他曾计划将中科英华打造为稀土运作平台，但未能成行，随后，自2014年9月开始，郑永刚一路减持公司股份至4.99%。虽然减持期间郑永刚旗下中融人寿借壳中科英华的传闻甚嚣尘上，但最终，郑永刚于2015年6月18日清仓离场。

　　不过在运作艾迪西、江泉实业时，郑永刚已完全无意经营公司主业，专注于壳资源运作，且前后操作手法如出一辙。

　　在此期间，上海坤为地投资公司（下称“坤为地”）成为郑永刚资本运作的核心平台。该公司于2014年4月11日成立，经营范围为投资管理，实业投资等。成立不久后，坤为地便通过旗下两家全资子公司，分别投资过大元股份（现称“商赢环球”）、希努尓，在资本市场小试牛刀。

　　2014年11月27日，郑永刚进驻艾迪西，坤为地全资子公司南通泓石投资（下称“泓石投资”）以14.42元/股的价格，受让艾迪西原控股股东26.98%的股份，郑永刚通过间接控股泓石投资，成为艾迪西的实际控制人。工商资料显示，泓石投资系2014年11月20日刚刚注册成立。

　　4个月后，艾迪西管理层换血，撤换了董事长、财务总监等重要高管。董事会提名3名非独立董事和1名独立董事，其中3人有坤为地公司背景，1人来自杉杉控股。资料显示，新任董事长兼董事王绍东为坤为地执行总裁，董事苏建平为坤为地副总裁。证券时报·莲花财经记者查询工商登记情况发现，董事奚根全虽无坤为地就职履历，但曾是坤为地的备案董事。此外，公司新任财务总监则来自杉杉控股的财务部副部长。

　　郑永刚买壳江泉实业时的手法几乎与艾迪西如出一辙，且招式运用更加娴熟。

　　2015年6月10日，江泉实业称控股股东将所持公司13.37%股权，以每股8.67元的价格，转让予宁波顺辰投资有限公司，后者为杉杉控股有限公司（以下简称“杉杉控股”）旗下全资子公司，郑永刚通过顺辰投资成为江泉实业实际控制人。

　　接盘江泉实业控股权的顺辰投资于2015年5月刚刚成立，专为重组而来，同样采取协议转让的方式，也不涉及资产注入。

　　尽管从股权结构看，顺辰投资由杉杉控股直接控制，与坤为地公司并无股权关系，但新晋的杉杉系董事会结构里，仍出现了坤为地的背景。在管理层调整方面，仅过了2个多月，江泉实业就更换了2位董事和1位独立董事。目前公司共有3名董事和2位独董。资料显示，新任董事长兼董事方海良为现任杉杉控股的总裁，总经理兼董事查大兵现为坤为地执行总裁。此外，公司还新晋一位90后董事会秘书，此前曾任坤为地研究员。

　　卖壳技：股权质押闪转腾挪

　　郑永刚在“囤壳”之后，往往先质押全部股份，以满足资金运转需求，然后迅速筹划重组。

　　2014年11月27日，郑永刚进驻艾迪西。随后半年多，公司股价一路由10.50元/股升高至最高点33元/股，期间涨幅约为214%。

　　艾迪西主营水暖器材的研发、生产和销售，近年来盈利能力并不理想。2014年，公司实现净利润910.29万元；2015年前三季度公司净利润为495万元，同比下降61.03% 。郑永刚接手以来，并未把精力放在盘活公司业绩上。

　　泓石投资当初承诺股权交割后六个月内不会提议重组，然而承诺到期之际，艾迪西即加速重组步伐。2015年5月12日，泓石投资将其所持公司股份全数质押。一个月后，A股震荡，艾迪西于7月初紧急停牌，“拟筹划重大事项”，彼时公司股价为13.76元/股，相较质押时约22元/股的价格，一度逼近警戒线。7月22日，公司公告，由于交易双方就价格无法达成一致等原因决定终止上述重组计划。

　　8月25日，艾迪西股价重新跌落至13.71元/股的低位，面临触及警戒线的风险，公司再度火线宣告停牌重组，重组对手方海南星华集团投资有限公司随后浮出水面。值得注意的是，杉杉系资本版图涉及服装、能源、金融、投资等诸多行业，但郑永刚并未借此整合旗下资产。

　　更为戏剧性的是，公司不久后便又更新一名潜在的交易对手：一直谋求上市的申通快递。

　　申通快递作为快递业龙头，收入利润快速增长，比前述海南星华集团旗下的旅游资产更具吸引力。12月1日，方案最终落定，申通快递作价169亿借壳艾迪西。公司复牌后股价旋即连拉13个涨停。

　　本次重组峰回路转，展现出实业大佬郑永刚强大的人脉。上海交通大学海外教育学院官网显示，申通快递董事长陈德军与郑永刚同为该院2013年《中国CEO全球研修计划》首期班的学员。

　　证券时报·莲花财经记者注意到，此番卖壳后，郑永刚方面仍通过旗下控制的艾缤投资、旗铭投资，继续参与公司增发，拟分别出资6.36亿元和5.04亿元，认购3869万股和3065万股。发行完成后，郑永刚方面合计持股占比10.38%。

　　在筹划运作艾迪西重组的同时，郑永刚入主了江泉实业，后者成为杉杉系版图的最新一员。从属性上看，江泉实业是标准意义上的壳公司：50亿元以内的市值，规模较小；大股东持股比例低于20%，股权较分散；资产负债率不超过20%，负债水平较低。

　　江泉实业在易主前，已有“重组黑天鹅”之名。2014年9月，江泉实业与北京唯美度达成协议，后者拟以资产置换的方式借壳江泉实业，成为A股市场美妆第一股，江泉实业复牌后股价连日收获涨停。但上述重组方案并未顺利推进，先是参与此次重组的相关方因涉嫌违法而被立案稽查，而后公司称与唯美度在盈利预测方面难以达成一致，重组终止。

　　郑永刚在江泉实业的重组运作上更加迅速，短短两个月时间，郑永刚方面就两度筹划公司重大事项。此外，顺辰投资向公司借款3000万元，借款限期为一年。

　　郑永刚正式入主江泉实业的第二天（2015年6月11日），顺辰投资便筹划重组，公司股票停牌。至2015年8月11日，重组对象揭晓，公司拟向香港主板一家上市公司发行股份购买其旗下部分资产和业务，该交易构成交易对手分拆并借壳江泉实业上市。交易标的资产所处的行业为化学原料和化学制品制造业。

　　一个月后，公司称由于上述交易规模较大，涉及内地和香港两地上市相关法律法规、交易较为复杂，重组进度受到影响，因此放弃该项目，重组对象转而锁定上海爱申科技发展股份有限公司。不过，这项新的筹划也因交易双方就部分条款及交易细节的安排未能达成一致，无疾而终。

　　2015年9月23日，江泉实业在投资者说明会上表示，今后6个月内将不再筹划重组。同时，公司未来将积极推进转型升级，寻求新的发展机会。公司随后还公告，控股股东顺辰投资将质押的公司6840余万股无限售流通股全部解除质押。

　　江泉实业主营热电联产、建筑陶瓷等，近年来业绩陷入巨幅亏损状态。预计2015年度，江泉实业将出现净亏损3.5亿元，公司上年同期亏损1689.62万元。尽管业绩不佳，但是2015年底，江泉实业提前归还前述顺辰投资的3000万元借款。截至最近一个交易日，江泉实业股价收报8.49元，较之入主时的价格，郑永刚方面暂时浮亏逾1000万元。