越南纺织产业链调研，非去越南不可吗？（各要素对比） - 配额频道

　　2009-2015年期间，越南纺织品服装出口金额的年均增速达到18.6%，超过中国同期6个百分点。我国占日本纺织品服装进口的市场份额也从80%以上迅速降至去年的70%以下。。。

　　——越南纺织产业链调研——

　　2015年11月，海通证券纺织服装小组组织了第二次越南纺织产业链调研，重点关注了——百隆东方、健盛集团、申洲国际、天虹纺织等几家提前实现越南产能布局的公司。其中，健盛集团主要布局在越南北部的海防市；而百隆东方、申洲国际主要布局在越南南部的西宁省，接近胡志明市；天虹纺织在越南北部的广宁及南部的同奈均有产能布局。

　　图1：纺织行业龙头在越南的产能布局

　　我们维持对于棉纺织产业的观点不变，2016年，对棉纺织企业的推荐有以下两条逻辑主线：

　　（一）棉价上涨预期下，利好纺织龙头

　　1. 供给端持续收缩：
　　2015年全球范围内棉花种植面积下降，或助推棉价上行。USDA预测数据，中国棉花收获面积、产量分别降19%、16%，美国收获面积、产量分别同降23%、18%；受不稳定天气因素影响，优质棉花将更加稀缺，从供需的角度来推高价格，此外也将激发市场炒作的心理，即资金的作用。

　　2. 储备棉较高的收储价格有望对棉价波动起到一定支撑作用：
　　国内棉花的供需焦点集中于中储棉1000万吨的库存，考虑到较早收储的棉花库存质量相对偏低，预计1-2年内，矛盾将明显缓和，压制棉价上涨的因素将趋弱；库存棉花相对较高的历史采购成本（1.98万元/吨收储价），另有仓储及物流运输等其他费用，若中储棉按照现价抛储，承担差价的压力预计相对较大。

　　（二）TPP实施在即，利好纺织龙头
　　
　　短期内这一投资逻辑将被强化：越南与美国签署TPP协议《跨太平洋伙伴关系协定》，主要制造工序纺纱、织造和印染在成员国内进行，可享受出口关税减免，在越南有产能的百隆东方、华孚色纺、鲁泰A将受益，订单量有望进一步提升。

　　免税待遇将在低加工成本优势的背景下，进一步放大越南纺织制造业的全球竞争力。

　　图2：越南与中国部分要素对比（一）

图3：越南与中国部分要素对比（二）

　　（三）越南下一步会发展面料

　　越南全国纱线产能约600-750万纱锭；当地生产的纱线82%出口中国、印尼等地，另一方面针织服装出口以每年30%增加，2015年服装出口已经达到283亿美金，但服装的面料88%从中国、韩国进口；

　　越南当地服装业发展的瓶颈在于缺少面料（面料厂的投资非常高，印染的资产重，纺纱的资产相对低，制衣资产最低）：

　　1. 受制于印染产业不发达，环保标准较高，但企业技术实力相对落后。
　　2. 产业配套尚未完善，设备、辅料等很难在越南本地完成采购，对于交期会有一定的影响；
　　
　　以此判断：越南下一步会发展面料，纱线作为上游同样具有政策机会。

　　附注
　　越南环保标准说明：

　　1、越南设定的排污指标和区域相关，每个工业区会有一定的排污量（部分工业区不批污染项目，例如海防的新加坡工业区等），需要公司向园区进行申请；

　　2、园区的排污权是预留的。以后企业想进入园区，如果园区已经没有指标，就没法进驻。

　　3、目前申洲、百隆所在园区（福东）有9万吨的排污标准。申洲经申请有2万吨的指标，污水处理设备投资约1000万美元（因为公司棉线染色已经去掉了很多的杂质，所以价格相对较低）；

　　4、百隆约1.2万吨排污指标，约1500万美元投资（因为染棉花，处理的难度大，棉花的杂质高，浓度高，所以设备投入高）。

　　东南亚各地区环境比较：

　　1. 越南电力充足，水资源丰富。政治稳定，人员素质相对较高，制衣劳工的效率大概是国内的70%-80%；

　　2. 柬埔寨工人文化水平不高、国家假期很多，员工自由性也比较高，制衣厂效率只有国内的40%-50%；

　　3. 孟加拉是世界上最贫穷的30几个国家之一，劳动力便宜；具有大量欧美品牌的制衣工厂（当地不产棉，大部分纱线供应需要通过进口）。但是交通、电力等基础建设非常薄弱，主要是电力的问题（每个工厂都需用天然气发电，但整体天然气供应紧张）。

　　【对话】走向越南，挑战与机遇各几分？

　　朱北娜：棉纺织行业向东南亚转移的步伐不断加快。天虹、百隆、雅戈尔盛泰纺织集团实施“走出去”战略都很成功，给我们带来了启发和示范作用。在此，我首先想问TPP对你们有什么样的冲击与启示？

　　洪天祝：这与中国加入WTO情形类似。对内地企业而言，如果你是一个能适应市场需求、有核心竞争力的企业，就不一定非要“走出去”，不要认为TPP来了，我们企业就会被淘汰。经验表明，越南虽好，但不是到了越南就什么问题都解决了，企业内功是最核心的，在国内不具竞争力，“走出去”也很难存活。

　　我认为，TPP框架协议签约的12个国家中就我们而言唯一具备竞争优势的是越南。无论是墨西哥、加拿大、秘鲁，还是日本、马来西亚、新加坡都不可能跟我们竞争纺织服装业。我赞成有能力的企业在越南开设工厂，越南无论是电费、人工、税收，还是有关劳动法的政策，都比中国有优势。

　　那我们能不能联合起来，让越南出口美国的服装里有50%是中国投资企业制造的呢？也就是说，不管TPP如何变化，受益的还是中国纺织服装企业。这就要求我们企业加快国际化的步伐。

　　“走出去”企业会面对国际、国内两个市场的开拓问题，也就是既要做到适应TPP市场发展，也要适应国内市场发展。相信未来中国会成为超过美国的最大消费市场。

　　杨卫新：所有投资都是市场和客户叫你去才是最正确的。TPP一签，越南土地价上涨，工资也会不断增高，所以企业要多关注各方面因素。雅戈尔上下游纵向一体化的做法非常好，我认为转移就是要产业链整体向越南转移。

　　徐磊：越南现在的贸易自由化程度超越了马来西亚等国。企业做事情一定要未雨绸缪。

朱北娜：如果产业链整体转移的话，肯定对我国纺织服装产业发展有影响，因为我们最大的优势就是产业链完整。但这个是发展趋势也是市场推动，那越南对我们后道企业前去发展有什么鼓励政策？非洲是不是我们今后可以“走出去”的地方呢？

　　洪天祝：我曾提过一个说法叫产业出口。我们以前一直做的是产品出口，现在我提倡产业出口，尤其在“一带一路”战略下，我相信我们从产业出口甚至可以上升到产业外交的层面。要把越南本地企业培养起来还真不那么简单，发展最快的还是中国投资的企业。

　　近三五年考虑非洲不太合算，毕竟太远。越南与中国文化相近、距离短、政策优惠，还是先在家门口把事情做好。我认为，目前真正“走出去”最好的首选地，特别是TPP背景下，还是越南。

　　杨卫新：越南的税收、优惠政策都非常简单，法律较详细，且对环保要求严格。我们“走出去”要符合当地的法律法规，要实事求是。

　　我碰到的越南领导还都比较亲民，国家主席到我们厂来，也就带了两辆车、四个随从。当然，他们也有办事作风问题，很多事情办起来并不容易，招商引资中他们有时候也会刁难一下。

　　徐磊：从雅戈尔盛泰的发展来看，越南肯定是我们现在、未来“走出去”投资的一个首选地。虽然有些企业或许有到非洲投资的想法，但我认为非洲确实并不适合现在去投资，南亚地区应是下一步的发展方向。

　　同时，我觉得印度纺织会呈现发展很快的趋势。我们的棉花政策、价格也确实给了他们一个千载难逢的机会。越南虽有税收优惠，但我认为主要对手还是印度，不是越南。

　　朱北娜：在越南投资还是有风险的，我们在那投资那么多，如何保障生产顺利、安全？现在有些企业投资到新疆，你们怎么看？

徐磊：风险是我们考虑最多的事情，越南有很多的优势，但我们还是会把很多精力放在规避风险方面。我们的做法一是抱团，二是与当地企业、政府全面合作。

　　我们在当地开了一个最大的面料厂，这是越南地方发展需要的，也是越南政府极力推动的项目。生产面料是我们的共同需要，所以就有了抱团的想法。这样我们就与越南当地企业合资，以规避资金和环境风险。我们是三方合资，另一方是香港著名的成衣企业。我相信，中国企业“走出去”很多都可以抱在一起，增大力量。

　　确实，投资新疆我们也有过一个30万锭的规划，但棉花政策变化后，最令我们伤心的是我们在新疆没有配额，在棉花差价那么大的情况下，我们那个厂在新疆就是拿不到配额，新疆是真不去了。

　　杨卫新：我们在越南投资唯一一次遇到的风险就是上次的打砸抢，好在当时部队来工厂保护了我们。财产保护方面可以买商业保险。

　　我们2000年去的新疆，六个企业分布较广，六个基地都非常好，我觉得新疆还是好地方。未来布局时还要考虑到相关政策。

洪天祝：我们刚刚在新疆做了一个较大投资，共20个亿，我们相信国家政策，目前进展顺利。企业到新疆一定要符合当地产业政策，要有信心。至于越南投资，我还是认为值得去做。

　　【推敲】转移，去越南？还是新疆？

　　中国纱锭总数突破1.2亿，已经超过全球纱锭总数的一半以上，但由于闲置，实际运转锭数可能在8000万左右；近两年全国棉纺织转移产能接近500万锭，主要是江苏、浙江、福建等地的产能向新疆、河南、湖北以及江西等省转移，还有一部分转移到东盟国家。
　　
　　2014年底新疆棉纺产能已达到760万纱锭（棉花加工量约100万吨，由于远离市场，新疆基本以原料加工的纺纱项目为主），到2023年，新疆棉纺产能将达到2000万纱锭。

　　短期内，新疆的主要出口市场仍为中亚地区。目前，新疆本地生产的产品市场占有率仅为10%左右。周边市场容量还是有的，目标是在近年内，将新疆地产服装的市场份额提升至30%，甚至是50%。

　　从长远来看，中亚市场无论是人口，还是消费力是有限的，因此新疆纺织品服装出口产业的长期目标是继续西行，开拓西亚和欧洲市场。这是新疆大力引进出口加工型企业的重要原因。

　　从2015年起，已经有很多原本打算迁至东南亚的出口加工型企业，改道将产业转移至新疆。一带一路"是国家政策，丝绸之路经济带核心区和五大中心战略构想，成为构筑新疆与中亚及欧洲国家互联互通的坚实基础。在这样的宏观政策下，新疆是十分有吸引力的。尽管与东南亚国家和地区相比，新疆服装产业加工成本要高10%~20%，但是与内地相比，新疆的加工成本还是相对便宜，低10%左右。

　　既然比东南亚生产成本高，新疆如何吸引内地企业将产业转移至此呢?有如下几点优势：

首先，虽然加工成本比东南亚高，但是新疆和内地省份无论是技术、原料、物流，还是其他方面的资源流动都更加便利。

　　其次，现阶段，新疆纺织服装产业的主打产品是棉纱、粘胶纱线等产品，也就是说上游配套产业很发达，这对于下游企业的发展十分重要。

　　再次，新疆正在加大培训力度，提高用工素质与效率，而令人欣喜的是进展比想象中的快。

　　最后，还有一项硬指标在考核着新疆的出口实力，以及与东盟的比较优势，那就是货运能力。国际货运班列的开通，不仅将新疆的产品发往更多国家和地区，同时也吸引了内地更多出口中亚、俄罗斯和欧洲的纺织品服装企业赴疆投资设厂，有助于将新疆建设成为我国纺织品服装向西出口的桥头堡，和出口产品加工基地。加工基地的落成，又将进一步促进国际货运班列的运行，两者相辅相成。