纺织服装板块上市公司2016年一季报已披露完毕，整体来看,受劳动力成本上升、人民币长期升值等因素影响，行业整体的经营环境不甚乐观，各板块表现并不十分突出。

　　从板块内个股表现来看，一季度表现居前的均与当前发展热点相关。各大证券分析师认为，未来在供给侧结构性改革的不断推进下，在行业不断的转型升级下，部分公司的深度价值将逐渐凸显。

　　热点1：网红与供应链整合

　　消费趋势变化、传统电商发展面临瓶颈及自媒体的快速发展共同推动了网红经济的爆发。

　　在网红经济、粉丝经济以及共享经济下，传统服装企业都在摸索流量变现的方式，好的电商模式在品类间具有很强的复制性也会给传统的商业模式带来变革。

　　同时，网红电商新运营模式所激发的消费者个性化需求对供应链也提出了“小批量、多品种、快翻单”要求,这对纺织服装传统供应链组织模式提出了全新的课题。

　　南极电商正是新型运营方式的典型代表。南极电商通过“柔性供应链”做到了供应商需求与供应商生产更精准匹配。通过南极电商平台，众多经销商可以共享C端用户数据、供应商、电商平台流量、物流、库存、金融服务、电商综合服务等，供应商也可以和客户共享需求数据、经销商、物流、金融服务等。

　　国泰君安证券分析师吕明认为，南极电商具有网红经济基因，服装供应链和电商品牌运营经验无与伦比，有望成为网红经济行业龙头企业。

　　除去网红经济带来的供应链整合需求，很多纺织企业已充分认识到这只无形的手的巨大作用，正从企业的单兵突破阶段向融入生态供应链的阶段过渡，并取得了显著的成效。

　　华孚色纺一季度公司营业收入为 17.72 亿元，较上年同期增10.22%，再次印证了华孚色纺卓越的控费能力，而随着未来公司对于上下产业供应链的整合，公司成本控费能力还将进一步提升。

　　华孚色纺全资子公司——深圳华孚网链投资有限公司与新疆棉花产业集团有限公司早在今年3月18日就签署框架协议联手发展， 5月28日“新疆天孚棉花供应链有限公司”正式成立，这标志着华孚棉花网链战略已进入正式实施阶段。

　　华孚色纺表示，天孚棉花供应链将立足新疆优质棉花资源为起点，以轧花厂、棉麻站为载体，利用国家对农业改革、新疆发展支持，实现大农业、大数据、大金融战略，做大做强棉花产业。

　　受益于电商产品结构改善、增加新品销售，森马服饰一季度表现良好，实现营业收入19.23亿元，同比增16.15%。森马服饰表示，电商业务将明确转变模式、由去库存为主转变为上线新品。随着公司互联网业务改革与推进、与社群等合作引入更低成本的流量、电商业务有望继续贡献新增长点。同时，今年还将继续加强供应链建设，预计明年下半年基本完成供应链整合。

　　搜于特于2015年制定了新的战略发展规划,以供应链管理、品牌管理及互联网金融业务为核心，大力向时尚生活产业的各项增值服务领域发展。其中，供应链管理主要是通过全资子公司作为平台，与全国各地优质的供应商共同成立二级子公司,进行集中采购、生产管理、研发设计、仓储配送等供应链服务。2016年一季度受益于新业务快速发展,公司实现营业收入8.67亿,同比增长118.93%,净利润0.76亿,同比增长44.71%。

　　光大证券分析师李婕透露，罗莱也有优化供应链体系的计划，将在公司南通现有地块建设自动化立体库，以及在华北、华南和西南新设区域分仓，分仓建成后可增加仓储库存面积 3.2万平米，增强公司供应链管理能力，并对供应链管理系统进行优化升级。项目实施周期3年。

　　热点2：印染整治动真格

　　G20峰会将在杭州召开，为了让天空呈现“浙江蓝”，浙江省绍兴市柯桥区对当地印染产业启动整治提升“亮剑”行动，而柯桥素有“全球印染看中国，中国印染看柯桥”的称号，柯桥印染产业整治，全球印染都会受到一定影响。一部分产能的关停，再加上染料价格的上涨，印染板块的业绩也有所好转。国泰君安证券分析师吕明分析，部分生产中端产品的印染公司提价空间在3%~8%左右。

　　作为印染行业的龙头企业，航民股份并未受环保风暴影响，生产经营能力强，毛利率一直不断提升，一季度实现销售收入 6.75亿元，同比增长 12.51%；公司实现营业利润 1.35 亿元，同比增长 17.96%；归属于母公司净利润为9,186 万元，同比增长 17.91%。银河证券分析师马莉认为，航民股份所生产产品均为较高端印染布匹，与小企业生产的低端产品有所差别，因此小企业停产对公司主要客户的供给未造成太大影响。

　　染料价格上涨对航民股份的成本上升影响也有限。染料价格3~4月份有不同程度的上涨（20%-30%），但染料价格占公司成本 20%左右，并且目前印染产能偏紧的情况下，原材料一定幅度的上涨使得公司的议价空间更大。但由于印染企业的成本转嫁能力有限，染料价格的大幅上涨仍会对公司的业绩产生不利影响。

　　马莉认为，虽然染料涨价并未在一季度对航民股份业绩带来太多影响，但是从产能端来看，由于政府对企业每年能够排放的污水量均通过一定的排污权予以限制，因此航民每年在排污技术上持续提升，能够使其在排污指标不增加的情况下，通过自身内部挖潜降低耗水量及排污量，让有限的排污权能够不断满足新增产能，扩大市场份额。

　　美欣达也高度重视环保工作，受益于环保政策升级。2015 年，美欣达用于污水站废水治理设施运行费用为 1,100 万元，共处理印染废水 160 万吨；计划投资 100 万元建设用水及能源计量自动化、信息化方案，并与天津膜天膜科技合作建设膜技术中水深度处理回用方案，该方案实施将建成全国首家印染行业污水零排放企业。截至目前，公司共拥有排污权价值 743.77 万元。

　　美欣达表示，未来公司将集中资源做优做强印染主业，争创高新优系列产品。据介绍，美欣达先后剥离了染整、纺织等盈利状况不佳的业务环节，重点打造“以营销为龙头，以研发为支撑”的休闲面料开发生产服务平台，进入国际著名品牌服装供应链体系。2016 年公司的三大工作计划是通过创新完成客户及产品的转型升级、通过订单外发拓展市场、重点实施雨污分离收集与污水零排放改造工程。