6月27日，国家统计局发布的数据显示，今年前5个月，全国规模以上工业企业利润同比增长6.4%，增速比1~4月份回落0.1个百分点。其中，5月份利润同比增长3.7%，增速比4月份回落0.5个百分点。

　　国家统计局工业司何平博士分析说，5月份工业企业利润增幅有所回落，主要受两个方面影响。一方面，营业外净收入增长明显放缓。另一方面，化工、石油加工、电子和烟草等行业盈利下降。

　　申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇介绍，5月投资显著下滑，企业效益回落，宽松仍需加码以稳定经济。叠加英国“脱欧”公投带来的外部冲击，降准仍有打开空间，不排除极端情形下降息的可能。

　　5月营业外净收入增速回落

　　“5月份工业企业利润增幅有所回落，主因是营业外净收入增速回落。”李慧勇分析说。

　　数据显示，5月份，规模以上工业企业营业外净收入同比增长19.7%，增速比4月份回落36.5个百分点。

　　中国银行国际金融研究所梁婧介绍，分行业来看，主要行业效益延续了4月的变化趋势。化学原料、石油加工、计算机通信、烟草等4个行业的利润增速继续放缓，5月分别为1%、1.2%、-15.1%、-57.2%，增速分别比上月放缓11.5、40.2、9.2、34.5个百分点，合计影响规模以上工业企业利润增速下降2.9个百分点。

　　对于上述行业增速回落的原因，何平解释说，受油价回升影响，5月份，化学原料和化学制品制造业利润、石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比均有所增长。“因卷烟产量下降、高档烟比例减少，烟草制品业利润同比下降。”何平说。

　　在何平看来，5月份工业企业利润增速虽然小幅回落，但工业企业效益继续呈现积极变化。

　　一个积极的方面是，企业主营业务带来的利润增长加快。数据显示，5月工业企业利润的主要构成部分——营业利润同比增长3.4%，增速比4月份提高0.9个百分点。

　　李慧勇表示，5月PPI同比跌幅显著收窄至-2.8%，带动1~5月主营业务收入利润率提升0.1个百分点至5.6%。

　　此外，资产负债率保持下降趋势。5月末，工业企业资产负债率为56.8%，同比下降0.5个百分点，降幅与4月末持平。

　　工企利润或逐步探底企稳

　　另一个积极变化是，煤炭、钢铁、有色等主要能源原材料行业利润呈明显恢复性增长。

　　何平指出，受前期产品价格回升、结构改善及同期基数偏低的影响，5月份，煤炭开采业利润同比增长2.5倍，结束了近年来持续下降的状态；黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.6倍，有色金属冶炼和压延加工业增长32.1%，均延续了4月份以来快速增长的趋势。

　　李慧勇表示，1~5月采矿业利润跌幅显著收窄，受益于供给侧改革及成品油调价。

　　此外，在去库存方面，国家统计局数据显示，产成品存货继续减少。

　　在降成本方面，梁婧指出，企业主营业务收入同比增速加快的同时，成本在继续降低，5月每百元收入中的成本为85.73元，比上年同期低0.22元。这表明政府稳增长、降税减费等政策效果继续显现。

　　对于未来的工业企业利润走势，梁婧认为，未来企业经营效益将保持稳定。在国内外需求总体偏弱的情况下，基础设施、房地产以及企业去库存的加快有助于工业生产稳定，工业品价格降幅也有望进一步收窄，这意味着企业的收入增长会较为平稳。“同时，政府降税减费措施仍将持续进行，这有助于企业降成本。未来企业利润将延续今年以来的增长态势，保持总体平稳。”梁婧说。

　　但也有专家认为，工业企业效益能否持续稳定增长，有待进一步观察。

　　“工业企业效益仍处在逐步探底企稳的过程中。”中国国际经济交流中心信息部副部长王军说，工业企业利润受到多方面因素影响，包括宏观经济增速、PPI走势等。特别是近期国际热点事件较多，大宗商品价格还会一波三折，会进一步影响PPI走势。

　　王军说，我国去产能也在推进当中，消化过剩产能也会对企业利润产生影响。综合来看，工业企业利润还可能有所反复，但总体处在探明底部、逐步企稳的过程中。