4月11日以来，郑棉上涨可以分为三个阶段，第一阶段，4月11-27日“底部确立，加速反弹”期。储备棉政策落地，由于储备棉轮出较预期推迟一个月，棉花现货供应已经比较紧张，随着棉花现货、期货盘面价格不断走强，被压制了三四个月的市场热情持续升温，轧花厂回收货款、还贷全面提速，剩余高品质棉花资源多数流入贸易商手中，郑棉CF1701合约在轮出启动前高点达到13260元/吨，从对标准级现货贴水1500-1800元/吨到升水400-500元/吨。

　　第二阶段，4月28日-6月16日“低幅振荡，平稳过渡”期。5月3日储备棉轮出启动，考虑储备棉总量1000多万吨，6月份下游棉纺织市场逐渐步入淡季，郑棉多空双方处于势均力敌状态，盘面价格在12000-13000元/吨厢体内作“W”形振动，截至5月31日轮出累计成交58.28万吨，但有2015/16年度国产棉和进口棉做补充，供应缺口并未显现。

　　第三阶段，6月17日-7月初，储备棉轮出受公检及仓库装卸作业能力影响，每天轮出量维持在2-3万吨，加上贸易商疯狂竞拍存积以及新疆、长江流域等主产棉区遭遇天气灾害等，资金入市翻云覆雨，盘面价格暴力拉涨，短短12个交易日，CF1701合约大涨2840元/吨，空头和套保盘被逼仓乃至爆仓的不在少数。

　　伴随棉花从“神棉”到“妖棉”，大量从储备棉竞拍盘面上接货的贸易商大多赚得盆满钵圆，但下游用棉企业却哀鸣一片，希望国家 有关部门增加供应量的声音甚嚣尘上。一些棉企认为，棉花如此大涨，棉纱市场也会慢慢跟进，只是反应和上涨步伐没有棉花这么快；对于有一两个月棉花原料库存的纺织企业而言，棉价上涨1500-2000元/吨，企业是得到实惠的，反应强烈的主要是一小部分没有棉花库存的纺织企业。

　　然而，笔者发现目前下游市场的情况并不乐观。单从纺织企业生产周期来看，从接单至结单一般需要30-45天（视订单长短，难易程度而定），因此为了保证产品质量稳定、配棉一致纺企棉花等原料库存一般保障在1-2个月，有的大中型企业棉花库存3-6个月，棉价大涨纺企能被“馅饼”砸到吗？

　　从当前的形势看来，一方面自4月7日-7月4日不足三个月时间郑棉大涨了5370元/吨，涨幅53.4%，棉花现货从11500元/吨暴涨至14200元/吨，涨幅23.48%，近期河南、湖北、江苏和山东等地减产、停产的中小纺织企业明显增加。另一方面，目前内外棉价差全面拉大，中国棉纱、坯布的竞争力正大幅萎缩，7月4日印度棉S-6、J34轧花厂出厂价分别为80.65美分/磅、80美分/磅，折合人民币分别为11811元/吨、11724元/吨，青岛、张家港等港口EMOT SM 、SM澳棉报价不过75.75美分/磅、79.5美分/磅，均大幅低于国内棉价，中国纺企还能与东南亚纱厂争抢C32、C21S及以下支数订单吗？原料大涨，棉纱、坯布订单价格能跟涨吗？

　　笔者认为，由于目前现货市场棉花资源紧缺，流通的资源也以贸易商竞拍的储备棉为主，在这几波棉价暴涨的行情中，多头抓住时机紧盯储备棉轮出量做文章，希望国家能尽快出台相关措施打击投机行为。