继都市丽人发布盈利预警，预计2016年上半年净利润同比下滑约35%至40%后，近日安莉芳控股也发布盈利预警，预计2016年上半年销售同比下跌18%。

　　都市丽人与安莉芳控股是中国市场上最大的两家内衣生产商，是“她经济”的典型代表。过去几年，经济增长速度放缓，许多消费行业出现增速明显下降甚至倒退的情况，在消费业一片哀鸿遍野之中，“她经济”算是难得的sweet spot。看看都市丽人与安莉芳过去的营收增长，从2011年开始，中国的经济增长放缓，可是看上去，女人们花钱可是一点也没省。

　　如今国内两大龙头内衣品牌出现业绩下滑，对于最后买单者——男人来说，或许可以欣慰一下：女人们终于开始缩衣减食了。

　　但是，对这些欣慰者来说，或许这只是他们想多了。

　　中国内衣市场的格局

　　中国内衣市场高度分散，目前约有超过3000家厂商，前五家企业龙头分别是都市丽人、安莉芳、爱慕、汇洁股份及宜而爽，虽然是龙头吧，市场份额其实非常寒酸，根据咨询公司Frost&Sullivan统计，2013年这五家龙头营收市场份额不到6%。这两年都市丽人、安莉芳及汇洁股份增长速度有增有减，因此，预计这个市场份额格局目前仍无多大改变。

　　都市丽人虽然贵为龙头，2013年收入也仅占市场份额的2.8%，而美国、英国、日本等国家行业龙头的市场份额占有率都超过了15%。

　　由于内衣市场极度分散，而上市企业又非常少，整体市场数据无法得知。但从一些迹象来看，内衣市场的需求或许是方兴未艾。腾飞内衣在新三板挂牌。其2015年年报显示，公司全年实现营收2.24亿元，净利润2190万元，同比分别增长83.52%和71.04%。其中，微商渠道的收入贡献了营收的32.65%。

　　另外，内衣海淘数量同样惊人。维多利亚的秘密2015年才正式进入中国，但在此之前，大量的中国消费者已经通过海外代购购买了维密品牌。

　　而无论是都市丽人，还是安莉芳控股，仍然是以线下经营为主，受到微商及海淘的冲击是无可避免的。因此，仅凭这两家的营收下滑，远不能得出女人开始缩衣减食的结论。

　　事实上，现实情况可能恰恰相反。下图是汇洁股份过去几年的增长速度，可以看出这个速度在加快。汇洁股份旗下曼妮芬是中国第一中高端内衣品牌，其营收增长速度的加快，暗示着中国女性消费的升级——她们在每平方厘米的布上，愿意花更多的钱。

　　对于都市丽人来说，其实它的增长速度2015年就放下了一个大身段，2012年至2014年增长速度都在30%以上，而2015年仅15%。这其中原因吧，都市丽人2014年上市，上市之前总得做些什么吧，你懂的。都市丽人的内衣定位中低端，去过都市丽人的门店的人都知道，它的店面比较狭窄，体验感相当不好。基本上吧，收入有了一定增长的女人大概都会弃之而去。

　　所以，都市丽人的业绩下滑，对于最终买单者来说真可能不是件欣慰的事，而是女人们已经开始奔向曼妮芬们了。

　　国际品牌盯上中国

　　幻想女人缩衣减食的人们或许还忽视了一件事，国际知名内衣品牌正在加速进入中国。

　　维金利亚的秘密2015年在上海开设了一家占地1860平方米的旗舰店，该店位于市中心，过去曾是路易威登的门店。维密母公司L Brands International总裁Martin Waters称：“我认为这是以非常高调的方式宣布我们进入中国，应该会成为我们在中国庞大业务的起点。”

　　2015年10月，伦敦奢侈内衣品牌Agent Provocateur在香港开设首家独立分店，而中国大陆地区已有7家门店。此前不久，来自意大利竞争品牌La Perla也在香港铜锣湾开设其第14家门店。

　　黛安芬计划今年在五个还没有其门店的中国城市开店，明年在11个城市开店。黛安芬已在中国拥有1000家门店。

　　这些高端奢侈的内衣进入中国可不想看到开始缩衣减食的女人们。恰恰相反，它们盯上了收入水平不断上升，越来越注重情感消费的中国消费者。

　　尽管中国经济增长速度放缓，但是就全球来看，中国仍然是一个快速增长的地区。2015年，居民可支配收入增长8.9%，达到21966元。随着收入的增长，内衣消费开始由简单的功能性消费开始转身情感上的消费，比如追求时尚、个性及品牌价值，这推动了中国内衣的消费升级。

　　一个更有意思的现象是，中国目前的收入水平接近美国70年代后期的水平。

　　美国的服装行业自70年代末开始爆发，而内衣市场由于受女权运动的影响，文胸被视为保守和束缚的象征，未能得到发展。直到80年代末女性美才开始受到追捧，内衣市场才迎来发展的黄金时　期。

　　对比下来，中国的收入水平开始接近美国70年代，而对女性美的欣赏与追捧也已经没有道德文化上的束缚，说中国内衣市场可能复制美国市场也未必没有可能。

　　另外，从目前中国个体在内衣上的支出来看，还远远低于其他国家的水平，但其年复合增长率是最高的。从这两点来看，也不难理解为什么国际品牌纷纷入驻中国了。

　　这些国际品牌纷纷入驻，男人们还是准备掏腰包吧。

　　结语

　　中国内衣市场集中度非常低，即使是龙头都市丽人占有的市场份额也不超过3%，因此仅从两家企业的业绩预警就说女人开始缩减内衣支出，太过武断。从方兴未艾的微商、海淘来看，并未能有充分的证据证明中国内衣消费有所下滑。而不断在中国扩张店面的国际品牌恰恰暗示了这是一个女人愿意花更多钱的市场。

　　过去一件内裤或许只是百元水平的，未来极可能需要你掏出数千元。

　　或许你会问：谁会花6000元去买一件没人看得到的内裤呢？

　　这是个非常愚蠢的问题——答案是：每个女人都会。

　　所以，男人别幻想女人缩衣减食了，还是准备掏腰包吧——为了对冲和抵消掏腰包的痛苦，不妨关注一下这个市场的投资机会，在内衣股产业链上挣点钱，贴补家用。