编者按：日前，维格娜丝发布公告称，公司拟57亿收购Teenie Weenie（维尼熊）品牌及该品牌相关的资产和业务。分析指出，整个消费品市场需求持续低迷，在2018年前无法预估市场需求回暖，此时忽略大宏观经济因素对非增长性领域进行大的投资，无疑是“跳火坑”式的表演，可谓赌性十足。

　　另市场感到疑惑的是，维格娜丝今年曾在两月内连换两名财务总监，这两位财务总监中，一位为个人原因辞职，另一位为身体原因辞职。此事甚至引起上交所关注，在上交所《问询函》中，要求维格娜丝说明公司是否存在经营管理及内部控制等方面问题。维格娜丝在回复中也并未说明具体原因。

　　值得注意的是，数据显示，2016年上半年，维格娜丝营收、净利分别为3.72亿元、2892.24万元，而2015年该公司营收、净利分别为8.24亿元、1.12亿元。另外，维格娜丝自2014年上市以来，其店铺数量一直在减少。

　　维格娜丝业绩下滑，于是开始效仿其他上市服企开始“炒股”。今年1月，维格娜丝与华宝信托签订协议，表示未来一年将使用1.1亿自有资金进行财务投资。截至6月30日，维格娜丝合计持有宝国国际股票4364.1万股，投资成本为1.09亿元，期末账面值8758.69万元，也就是说，维格娜丝上半年炒股浮亏2179万元。

　　对此，有疑问表示，店铺减少、业绩下降、炒股亏损，那么57亿元收购资金从何而来？有知情人士表示，维格娜丝拟成立一家基金公司，并通过这家公司进行贷款。

　　业绩不佳、管理层混乱、炒股亏损、行业低迷，维格娜丝却仍坚持收购。对此，中国经济网记者以邮件形式采访维格娜丝董秘办，截至发稿暂未收到回复。

　　赌性十足

　　据每日经济新闻报道，女装品牌维格娜丝于9月2日宣布，拟以现金方式收购Teenie Weenie（维尼熊）品牌及该品牌相关的资产和业务，交易预估值约为人民币57亿元。有维格娜丝内部人士透露，57亿元的收购价只是韩国公司给出的价格，并非最终交易价格。

　　维格娜丝收购维尼熊是出于丰富产品线的考虑，而衣恋集团卖掉这条业务线则是想要减轻债务负担。衣恋表示，出售维尼熊业务能够使其债务比率减少约三分之一。据报道，有分析指出，从衣恋角度而言，这样的收购仅仅只是让出维尼熊在中国大陆之业务，此举一举套现改良衣恋公司财务状况，何乐而不为之？

　　于2004年进入中国市场的维尼熊，目前拥有1400家百货店铺和折扣店，年收入为4200亿韩元（约合人民币25亿元）。

　　维尼熊的年收入差不多是维格娜丝2015年收入的3倍。优他国际品牌投资管理有限公司总裁杨大筠指出，维格娜丝并购维尼熊无疑是“小鱼吃大鱼”，财务并表后维格娜丝的年营业额将超过30亿元。

　　杨大筠还表示，消费品市场需求持续低迷，在2018年前无法预估市场需求回暖，所有企业都面临着规模递增、利润递减或者规模、利润双降尴尬增长困境，此时忽略大宏观经济因素对非增长性领域进行大的投资，无疑是“跳火坑”式的表演。同时，依恋集团出售资产也是套现并进行战略转移。

　　另据证券日报报道，维格娜丝曾与2015年宣布拟以1.35亿自有资金收购云锦股份100%股份，此后，在今年5月11日，维格娜丝发布了一份定增预案。公司拟以不低于25.59元/股的价格，向特定对象非公开发行股票数量合计不超过5280万股，募集资金约13.5亿元。

　　据了解，公司关于云锦的定增项目尚待证监会审核，尚未获得募集资金。公司为了推进南京云锦奢侈品品牌的建设，已先期投入自有资金推动业务发展。虽然公司对云锦股份抱有很大的期待，但该公司目前为公司带来的业绩表现却并不理想。2015年年报显示，云锦股份在2015年的净利润约为亏损16.5万元。

　　管理层动荡 副总身兼三个重要职位

　　据证券日报报道，维格娜丝此前的财务总监两月内连换两人的消息曾引发上交所对公司经营管理及内部控制等方面提出了质疑。

　　公告显示，2016年1月28日，公司发布董事会秘书、财务总监辞职公告及董事会决议公告，披露姜之骐因个人原因申请辞去董事会秘书及财务总监职务，辞职后不再担任公司任何职务，同时公司聘任王莉为公司财务总监。2016年2月23日，公司再次公告称，王莉由于个人身体原因申请辞去财务总监职务，其辞职后不再担任公司任何职务。

　　对于维格娜丝1月份和2月份连续两任财务总监辞职一事，上交所发《问询函》询问两人辞职原因、公司是否存在经营管理及内部控制等方面存在重大风险和对公司年报准备工作的影响。

　　对此，公司回复称，姜之骐辞职的具体原因为“因在公司已连续工作十三年、且考虑到公司已成功上市，个人希望寻求其他发展”；王莉“因个人身体原因，为了不耽误公司的工作”，向公司书面申请辞去财务总监职务。

　　但让人疑惑的是，公司并未解释清楚为何王莉在上任仅一个月后就突然出现身体问题而辞职，还是说其身体问题是在上任前就存在但并未透露而上任。可以说，王莉的离职实在太过突然。

　　为了填补上述两位高管辞职的空缺，公司指定副总经理陶为民代理财务管理工作，同时，其在董秘辞职后还被公司指派代行董事会秘书职责，身兼三个重要职责。

　　业绩不佳炒股亏损 57亿资金从哪来？

　　据证券日报报道，业界对于维格娜丝“蛇吞象”的收购最为关注的还是57亿元的资金从何而来。要知道，定位高端的维格娜丝一般只在高端商场和购物中心开店，而公司自从2014年上市以来就一直在减少店铺数量，与此同时，公司的业绩也在逐年下降。

　　2015年年报显示，维格娜丝营业收入为8.24亿元，同比下降2.69%，净利润为1.12亿元，同比下降18.92%。而2016年上半年，公司的营业收入为3.72亿元，同比下降15.51%，归属于上市公司股东的净利润2892.24万元，同比减少60.78%，扣非后净利润为3818.52万元，同比下降45.15%。此外，维格娜丝服装的毛利率也有轻微下滑，从2015年的70.29%减少到了2016年上半年的69.17%。

　　据维格娜丝内部人士透露，2015年维格娜丝新开店铺24家，关闭139家，调整31家，店铺数同比下降34.33%。进入2016年以来，维格娜丝的关店行为仍然在继续。2016半年报显示，上半年在销店铺数量为215家，而去年同期为281家。维格娜丝表示，店铺调整是为了向高端渠道转型，主动进行战略性提档。

　　从上述维格娜丝上市来的业绩可见，公司的经营正处于阵痛期，而公司的可用资金也远远不够完成此次收购的，那么，公司的收购资金又从何而来呢？

　　据了解，公司为了此次收购特意成立了一家公司，并且还需求合作方进行融资。有知情人士表示：“公司拟成立一家基金公司，并通过这家公司进行贷款。”

　　据该知情人士解释，由于公司无法在银行贷到全部的收购款，因此，公司才会成立基金公司找合伙人贷款。“目前，公司已经找到合适的合伙人，但由于贷款利息有不同，因此，公司还需进一步选择。”

　　据中国网报道，主业低迷副业来补，维格娜丝也开始效仿雅戈尔等其他上市服企，做起了“炒股”的买卖。今年1月26日，维格娜丝与华宝信托签订协议，表示未来一年将使用1.1亿元自有资金进行财务投资。截至6月30日，维格娜丝合计持有宝国国际股票4364.1万股，投资成本为1.09亿元，期末账面值8758.69万元，也就是说，维格娜丝上半年炒股浮亏2179万元。

　　行业陷窘境

　　据界面报道，今年以来，包括优衣库、ASOS、Prada和Burberry等从快时尚品牌到奢侈品牌无不被爆出各区域业绩下滑、股价暴跌等噩耗。可见，服装业的这次危机俨然有形成一个全行业、全球性的问题的可能。

　　Prada净利跌 26.6%：今年4月，Prada公布了2015财年部分财务数据，报告称由于政府反腐政策和经济增速的放缓对中国市场的销售造成了影响，在截至 1月31日的2015财年，Prada全年净利润 3.3亿欧元，较前一年的 4.5亿欧元下降 26.6%。此外，Prada 还在一份声明中表示：“由于金融环境的不稳定，以及多个地区的地缘政治紧张等因素，2016年的奢侈品行业前景并不明朗，因此很难做出精确的短期预测。”

　　优衣库净利暴跌55%：2016年4月7日，优衣库的母公司迅销集团发布2015财年上半年业绩报告，截至2016年2月29日的6个月内，受优衣库业绩下滑影响，迅销集团净利润暴跌55.1%，这也是近5年来迅销集团首次半年净利润下滑。

　　ASOS等败走中国：英国最大时尚电商ASOS PLC (ASC.L) 更是在今年4月宣布将退出中国市场。尽管在2013年上线之初就做出了人民币结算、支付宝支付等本地化措施，并于首年就投入600万英镑组建中国团队，且曾试图通过在Tmall.com天猫开店通过阿里巴巴旗下拥有巨大流量的在线平台接触更多客户，但ASOS进入中国市场以来持续亏损，终究还是败走本来寄以厚望的中国市场。

　　此外，据无时尚中文网的报道显示，除ASOS，英国最大奢侈品在线零售商Net-a-Porter Group SpA旗下折扣电商THE OUTNET.COM中文网站颇特莱斯同样在2015年退出中国市场，而美国百货Neiman Marcus 内曼·马库斯的中文在线(46.020, -0.55, -1.18%)购物网站更是短命，仅仅半年则退出中国市场。

　　各不同档次的海外品牌增长趋缓甚至是相继退出中国市场，都印证了中国这个市场或许没有想象中那么容易，至少从目前看来早已过了高速增长期。

　　具体到维格娜丝，其本身的经营也麻烦重重。2015财年，维格娜丝7年来首次营收及盈利双降，营收8.244亿元，同比下跌2.7%；净利润大跌18.9%至1.121亿元。2016年上半年财报显示其继续“跌跌不休”。店铺数量由281间下降至215间，同比减少23.5%。销售收入则从去年同期的43979万元降至35912万元，同比下降18.3%。