进入9月份的棉纱市场一直小有波动，具体体现在价格和销量两个方面。价格方面，在G20杭州峰会前各地棉纱市场上的棉纱价格开始出现“冰冻”，在湖塘、宁波、昌邑、钱清等等地区，C16、C21、C32、J40等大众主流规格纱线价格乏人问津，一直到了中秋节后棉纱价格逐步稳定。

　　分析来看，造成9月份棉纱价格疲软的主要原因还是由于G20杭州峰会政策面限制引发的连锁反应。另一方面，棉纱销售方面不太理想，主要是由于在下游布厂的采购不太积极，织机的开机率较低，布厂大单少导致对棉纱的需求量减少。

　　产量方面

　　找纱网据国家统计局统计，我国2016年1-6月份纱产量为1971.11万吨，同比增加6.61%，其中棉纱产量为1401.23万吨，同比增加5.57%；混纺纱产量为276.12万吨，同比增加10.13%；纯化纤纱产量为293.87万吨，同比增加8.58%；显示中国棉纱等产量增长势头良好。

　　经营状况

　　从企业生产经营和盈利状况看，棉纺织行业毛利率2016年1-6月份为9.39%，三费比率(营业、管理和财务费用率之和)为4.62%，利润率为5.00%，如果剔除非经常性损益的影响，名义税前利润率为4.77%；该行业产成品库存比率为7.00%，表明产品销售正常；出口比例为6.17%，表明出口状况较好；该行业亏损面为13.30%。

　　产销衔接

　　从产销衔接情况看，2016年1-6月份棉纺织行业产销率为98.68%，表明该行业产品销售状况较好；应收账款周转率(主营收入/应收账款净额)为9.19次；应收账款运转周期(180天/应收账款周转率)为19.59天，应收账款周转次数越多，或者应收账款周转天数越少，表明其实现利润的通道越加通畅。

　　从资产运转情况看，棉纺织行业总资产周转率(主营收入/资产合计)2016年1-6月份为0.85次，总资产运转周期(180天/总资产周转率)为211.28天，总资产周转次数越多，或者总资产周转天数越少，表明资产利用效率越高。

　　棉纺织行业资产负债率2016年1-6月份为53.16%，表明财务政策的运作比较稳健；净资产收益率为9.09%，表明该行业净资产运作效率较高。

　　平均规模

　　从企业平均规模的比较看，2016年1-6月份棉纺织企业平均产值为11465.91万元，为文体娱乐行业平均数的1.33倍；企业平均资产为13078万元，为文体娱乐行业平均数的1.47倍；企业平均主营收入为11141.7万元，为文体娱乐行业平均数的1.32倍；企业平均利润为556.77万元，为文体娱乐行业平均数的1.26倍；企业平均出口交货值为697.99万元，为文体娱乐行业平均数的0.30倍；企业平均负债为6952万元，为文体娱乐行业平均数的1.51倍。由此可见，在棉纺织行业中，企业平均规模高于文体娱乐行业的平均规模。

　　棉花市场

　　9月份以来，新棉已经零星开秤，目前新疆喀什、吐鲁番、阿克苏等地 6.5 元/公斤的开秤价格，各地棉花采摘进度加快，新疆采摘进度约在 30%、内地
10-25%。随着国庆节的临近，籽棉采摘进度仍将继续加快。今年内地棉花产量降幅较大。据国家棉花市场监测系统数据显示，2016 年黄河流域、长江流域棉花产量分别同比下降-23.4%、-28.7%，内地棉花产量不足 110 万吨，短期纺企库存还是以国储棉为主，预计 10 月之后新棉价格有望低开高走。

　　分析来看，近期纺织企业棉花库存与纱线库存增加主要是由于企业囤棉备货以应对新旧棉交接，加之以 G20 停工影响，使得下游坯布印染企业需求受限，导致库存增加。此外，8 月进口纱暴跌也导致了国产纱竞争力大幅下降，影响国产纱需求。但是随着G20 过后企业逐步复工，纺织企业开机率提升，预计下游需求将得到极大提升。而近期进口纱企稳反弹也为国产纱带来机会，国产纱竞争力加大，随着市场逐步进入传统消费旺季，预计棉花需求将支撑棉价。

　　综合来看，棉花市场主要还是由于市场供求矛盾进一步增加所致。未来棉花市场的行情难有大的改观，但继续下行的余地和空间已经不大，现棉市场的价格虽有波动但幅度不会大，对棉纱市场来说价格波动还将虽新棉的销售价格有密切的关联，棉纱在棉花市场上能等到的利好支持其实并不是很多。

　　纱布市场

　　市场大部分人士认为今年行情整体会稳定在目前价位，估计没有再度跌落或大涨行情，全棉纱线价格基本维持不变，部分局部让利出货，地产质优棉纱销售批量占据 主流，进口棉纱出货批量不及前期，大部分全棉类面料内销为主，外贸出口质量回款等要求。常规类 C32S、JC21S 销量尚可，低配纱需求缩减明显，其他规格较为一般；混纺纱整体价格维持，成交一般；纯涤纱个别价格下滑；人棉纱 10S、30S 成交量尚可，价格稳中微升。而具体情况看，受棉花上涨影响，纯棉纱市场也呈现坚挺，部分中高支纱订单略有增加，山东一企业 JC50S 紧赛纺报价在 27200元/吨。

　　需求方面

　　国内用棉需求一般在 600-700 万吨。目前内外棉价差已经缩小至合理范围，15 年以来内外棉价差平均在 1500元/吨水平。外棉因配额缘故，以进口纱的方式进入中国市场，2015 年棉纱进口 234.5 万吨(按照 1.1 配棉折算，约 257 万吨棉花)，同比增加14.14%。但在 16 年以后，随着国内棉花价格逐步与国际接轨，棉纱线进口势头显著放缓。根据海关统计，16 年 1-5 月我国累计进口棉纱 80.36万吨，同比减少18.87%，减少的棉纱进口被国内棉花消费所替代，光大证券研究员李婕认为，这对于国内市场的棉花消费是一个利好消息。但与此同时，化纤等对棉纤维的替代性在不断增强，众多棉纺织企业倾向于生产混纺纱线；加上全球经济增速放缓，国内纺织企业外迁东南亚等地区，对国内用棉需求增长形成抑制。

　　总体来看，国内棉花需求难有大的增长，基本保持稳定。根据 ICAC的最新预测，2016 年全年中国棉花消费量为 675 万吨，同比减少 5.06%。

　　李婕谈到，国内棉纺织企业产品价格普遍采用成本加成定价模式，定价基础随市价确定，更多受到外棉价格约束，成本端主要取决于内棉价格。因为一般企业至少要保持 2-3 个月的库存，而投入生产的原料价格是历史价格，导致了成本变动滞后于原料价格变动。即在棉价上涨的初期，库存棉花成本落后于产品价格的上涨，企业盈利空间扩大；在棉价上涨的后期，成本快速上涨，企业盈利空间被压缩；在棉价下跌的初期，库存棉花成本依然在高位，而产品价格开始下降，企业盈利被挤压；在棉价下跌的后期，成本快速下降，企业盈利空间开始恢复。

　　目前，内外棉价差已经逐步收窄在 1000 元/吨，国内棉纺织企业的国际竞争力有所回升，预计短期内棉花库存的低成本优势将明显推高企业的毛利率水平，在订单量增长的同时，放大企业的利润弹性。

　　李婕谈到，9月新棉上市后，在市场供给偏紧的格局下，国储棉仍是弥补市场供给缺口的主要力量，随着储备棉出库的速度加快，市场需求将逐步平稳，因此棉价短期有上涨趋势，但后期仍有回调可能。由此推断，2016 年全年国内棉价将在 1.2-1.4 万元/吨，向上向下大幅波动的概率并不大。

　　总体而言：未来棉纺市场走势仍要多依仗原料市场拉动，而销售方面则要看目前下游生产旺季到底能持续多久，开机率能否获得进一步的提升。