时尚印花FashionPrint（公众号：FashionPrint）10月26日消息（记者　阿新　报道）：主营纺织印染行业的本土上市公司航民股份近日发布三季报显示，2016年1-9月份，航民股份实现营业收入23.79亿元，与去年同期相比增长4.32%，归属于母公司股东的净利润3.57亿元，与去年同期相比增长5.54%。其中，第三季度，实现营业收入7.94亿元，同比减少1.23%；实现归属上市公司股东净利润1.20亿元，同比减少3.82%。

　　业内人士向时尚印花FashionPrint记者表示，在印染产能总体过剩的背景下，航民股份近年未有新建产能，更多地依靠技改升级的方式、通过内部挖潜来释放有限产能，订单量增加则有助于摊薄固定成本、提振盈利水平；年初以来，随着环保政策收紧、上游染料供给收缩价格上涨，公司为维护客户资源稳定，染费提价范围以合理的成本转嫁为主，整体盈利能力稳健。

　　时尚印花FashionPrint记者此间在采访中也了解到，从供给端来看，在环保压力提升的背景下供给大幅收缩，区域集中度明显提升、进一步向以浙江为代表的东部沿海五省聚集，逐步形成了浙江独大、萧绍争雄的局面。从细分行业来看，化纤织物染整精加工整体表现优于棉印染精加工。此外，在产能收缩的背景下，行业固定资产投资增速虽有所回落、但仍处于高位，且主要用于技术装备提升、环保设施提质改造、产品研究开发等方面。随着未来终端需求的企稳回升，有技术、产品和环保优势的企业将充分受益。

　　时尚印花FashionPrint记者此间获悉，今年三季度，受G20停产影响小幅下滑。印染行业作为水污染大户集中分布在江浙地区，年初以来相关部门积极响应中央关于环境治理的精神、通过关停整治不达标企业等方式倒逼落后产能退出；此轮受政策调控而出清的产能短期对订单冲击较大，但考虑到印染产能过剩的现状及地区间治污力度的差异，中长期影响取决于后续政策覆盖面及执行力度。

　　长江证券分析师雷玉表示，航民股份作为行业龙头，印染设备国际先进化率位居行业第一，在环保政策趋严的背景下订单吸纳能力反而增强，在下游需求未显著改善的背景下前三季度营收实现4.32%增长；此外，受益于提前排产及8月淡季、订单规模小等影响，G20前后公司停产10余天仅拖累第三季度营收同比减少1.23%。

　　三季报还显示，报告期内，航民股份存货规模为1.38亿元、较期初减少25.24%；经营活动现金流净额为5.38亿元、同比增长28.74%；在经营性现金流稳健的基础上，综合考量库存减少叠加预付原材料款增加带动预付款项较期初增加42.40%及预收款项增加111.19%等因素，预计公司整体产销情况优异。

　　雷玉进一步谈到，中长期来看，通过政策规则倒逼中小企业关停产能或寻求兼并重组，行业集中度将因此提升；据测算显示，在行业规模和生产成本不变的情况下，亏损企业退出带来的订单转移对印染行业整体净利率的提振作用有限(＜0.05%)，只有当落后产能出清配之以实际生产效率提升才能产生实际的经济效益、提升整体的盈利水平。

　　业内人士也向时尚印花FashionPrint记者指出，从成本端来看，在政策引导下降低要素成本价格有利于稳定工业经济增长，为传统印染企业减负、便利其轻装前行。印染行业成本占比达58%的水、电、汽等要素价格下调将显著降低生产经营成本，而技改升级将在提高生产效率的同时将有效抵补劳动力成本上行的压力。

　　前述长江证券分析师雷玉也认为，尽管近期染化料价格上行、印染企业特别是地方龙头也能通过提高印染费用的方式将成本顺利转嫁，但在部分地区宣布暂时关停部分产能的基础上，染费价格应声而涨，因此假定在产能收缩的情况下优势企业不仅可以通过提价的方式转嫁成本还能通过内部挖潜或扩建产能的方式获得更多订单,行业整体营收不受影响、营业总成本亦不发生变化（考虑到生产线的建设周期，短期内企业的产能提升主要依赖于内部挖潜所带来的效率提升）。

　　时尚印花FashionPrint记者此间查阅财报也注意到，截至2014年底航民股份共有103,500万米的印染布产能、产能利用率为94.95%，假定2015年公司能够进一步通过技改扩建提升产能2.48%，分别考虑产能利用率为94.95%和100%的情况，公司印染布产量分别有望提升2,437万米和7,793万米，同比分别提升7.9%和2.5%。

　　雷玉预计，在航民股份经营稳定的前提下，水、电、汽成本降低与订单量提升对公司盈利能力影响显著，2016-2017年，公司印染业务的毛利率有望提升6.1-13个百分点、整体毛利率有望提升1.6-8.6个百分点。