《中国服饰》杂志（微信公众号ID:chinafashion99）1月23日专稿（记者　丁丁　报道）：本土中高档牛头层鞋面革生产商——兴业皮革科技股份有限公司（以下简称“兴业科技”）近日发布公告，2016年度公司经营业绩的预计为：2016年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度250%至300%，2016年度归属于上市公司股东的净利润变动区间4654.97万元至5319.96万元。

　　兴业科技表示，修正2016年度业绩预告的主要原因是公司第四季度销售量及毛利率较预计增长较多，致利润增加较多。

　　中金公司研究员樊俊豪表示，兴业科技在2016年四季度销售量及毛利率增长较多导致利润增长超出预期，盈利能力提升带动公司业绩反转的逻辑进一步得到映证。考虑到兴业科技主要原材料美国牛皮的价格已逐步企稳，以及公司推行全球化采购策略平滑采购成本，未来公司毛利率有望逐步恢复到历史正常的14%~15%水平，由此带来业绩巨大向上弹性。

　　樊俊豪谈到，我国制革行业存在明显的“大行业、小公司”的特点，行业规模约1700亿元，龙头市占率不足2%。随着国内制革行业供给侧改革的不断深化（淘汰行业落后产能并在规模及环保等方面提高准入门槛），未来市场份额有望逐步向兴业科技这类优质龙头企业集中。此外，下游皮鞋行业完成去库存，兴业科技积极调整营销策略并加大箱包客户开发力度等因素也有助于营收增速继续提升。

　　在樊俊豪看来，兴业科技是我国制革行业龙头，主要经营中高档牛皮革的研发生产与销售，受益于原材料价格趋稳，目前公司业绩正迎来向上拐点，预计未来几年公司业绩仍有望保持快速增长势头，驱动力主要有以下三个方面：

　　1、美国牛皮价格趋稳，公司毛利率迎来向上拐点。公司产品定价模式为成本加成，其毛利率波动与主要原材料美国牛皮价格走势紧密相关。我们预计未来几年牛皮价格将保持平稳，这将有助于公司毛利率逐步恢复到2014年之前的14~15%水平（较2015年提升约6%-7%%）。

　　2、制革行业供给侧改革与环保趋严背景下，公司作为行业龙头有望充分享受集中度提升红利。目前我国正对制革行业进行严格调控，如总量控制淘汰落后产能以及提高准入门槛等，未来行业集中度有望逐步提升。兴业科技综合服务能力突出，随着产能逐步释放以及新客户的开发，未来有望赢得更多的市场份额。

　　3、进军融资租赁与危废处理等新领域，拓展未来成长空间。2015年以来公司先后以合作方式进入融资租赁及危废处理等领域，开启在皮革以外领域的探索。随着公司3年期定增完成，公司目前拥有近10亿元账面现金，实控人及其一致行动人持股比例提升至56%，这将为公司进行新业务探索提供广阔的空间。

　　樊俊豪进一步判断，目前兴业科技实控人及其直系亲属合计持有公司股份高达56%，且公司现金充足（货币资金8.1亿元，现金流稳定），为后续资本运作提供广阔的空间，预计2017年优质项目有望迎来落地。