《中国服饰》杂志（微信公众号ID:chinafashion99）3月20日专稿（记者　丁丁　报道）：本土时尚体育用品企业——特步国际控股有限公司（以下简称“特步国际”）近日发布业绩公告，2016年度，公司实现营业收入53.97亿元，与上年同期相比增长1.92%，毛利收入23.31亿元，与上年同期相比增长4.23%，母公司拥有人应占净利润5.28亿元，与上年同期相比下降15.22%，毛利率增加了1.0个百分点至43.2%，建议末期股息每股3.25港仙并派发特别股息每股2.75港仙，连同中期股息每股10.5港仙，全年派息比率维持60%。

　　特步国际表示，报告期内公司盈利下跌主要是由于特步儿童业务重整及资源重组导致应收贸易款项减值拨备为2.222亿元。

　　招银国际分析师胡永匡认为，特步国际2016财年业绩下降在于受一次性的服装订单调整，和童装关店的拨备拖累。分析来看，1）、服装需求弱于预期，按年同比下降8%，而导致了订货会订单重新调整（这解释了1.9%的销售增长与原先计划2016财年订货会高单位数销售增长之间的偏差），2）、电子商务销售增长放缓，从上半年的100%增长放缓至下半年的40%增长，3）、最重要的是，应收账款拨备人民币2.22亿元，以应对350家童装店的关闭（另外还有人民币1.90亿元应收账款，是属于其余250家正在营运的童装店，还没有作出拨备）。此外，毛利率的扩张和广告费用的下降速度超过了劳动力和研发费用的上升，使得拨备前的经营利润率提高了3.1个百分点至21.1%。

　　胡永匡预计，市场将会削减2017财年/18财年销售额7.0%/9.0%，因为：1）需求比预期更疲弱，尤其是在体育休闲服装和儿童服装方面，刚刚公布的订货会销售额增长从17财年1季度的中单位数降到17财年2季度的低单位数，2）电子商务增长预期下降至30%/15%，而净利润17财年/18财年将会被削减20%/14%，这是因为童装应收帐款有进一步拨备的潜在风险，在此情况下，忧虑特步国际清理库存的举动（通常涉及大量折扣）会损害品牌形象，对未来销售增长带来压力，加之更高的人工和研发费用（2016财年分别同比增长18%/13%）。总体来看，预计特步国际2017年/18年的净利润将上升14%和17%。

　　胡永匡谈到，特步国际的童装表现远不如其他同行。在关店和拨备之前，它只占销售的中单位数，占商店总数的8.6%（2015财年7000家门店中的600家），但却占据超过18%的应收款（占人民币22.7亿应收帐款中的大约4亿元）。在销售方面，其贡献亦远低于361度（1361HK）和安踏(2020HK)的32%和10%，而其增长率亦然，特步童装销售额在16财年下降了大约50%，而361度和安踏却录得10%和30%的增长。

　　在胡永匡看来，特步童装未来将进行全面改革，通过与特步主品牌利用相同的资源改善其产品的设计，营销，销售渠道，新系列产品将于17财年晚些时候推出。