李宁有限公司（2331.HK）今天公布年度成绩表，称2016财年净利润同比猛增44倍，从2015财年的1,430.9万元（人民币，下同）增至6.4亿元，而撇除出售红双喜品牌10%股权后的经调整净利润为3.3亿元，对比2015年也有22倍的增长；经调整净利润率也从前一天的盈亏平衡提高至4.1%。

　　唯分析师认为盈利差过预期，加之李宁仍然不派息，集团股价在港股午盘后急挫最多7.5%至4.7港元。

　　集团执行主席兼代理首席执行官李宁在年度业绩发布会上，指出虽然去年盈利大增，但未来需要投入大量资金提升营运效率、整合零售平台和拓展新业务，且考虑到集团的现金环境以及为股东创造新机会的需要，因此决定不派发股息。截至2016年12月31日，该集团的现金及现金等价物为19.536亿元，按年上涨7.8%。

　　李宁全年收入总计87.155亿元，较2015年的78.121亿元增长11.6%，而来自持续经营业务收入更增13.1%至80.153亿元。

　　其中李宁品牌收入按年上涨13.7%至79.254亿元，鞋类和服装分别录得15.7%和12.7%的涨幅；但包含Lotto 乐途、Kasan 凯胜和Aigle 艾高的其它品牌业务收入则下滑23.6%至8,985.4万元。

　　渠道方面，批发收入有所增长；电子商务渠道大幅增长80%，已经占集团总收入的15%，而自营销售点的同店销售只有小幅增长，不过集团强调年内新品售罄率持续上升，升幅有2个百分点，而且新品销售占比也改善，尤其是直营零售业务，带动零售折扣率改善约2个百分点。

　　首席财务官指出今年计划开设300-500间门店，去年的新店规模为300店，截至年底大约有6,500间门店，集团将同时会专注于提高店铺效率，希望同店销售可录得中、高个位数增长，而电商渠道的增速预计会因为激烈的行业竞争而放慢至35%-40%，但预期收入占比在未来一两年内可上升至20%-25%。

　　目前李宁有三大新业务——童装、休闲时尚品牌和美国女性健身及瑜伽服品牌Dankskin。李宁认为去年从授权模式转为自营的童装业务将得益于此而取得较快增长，加上现在中国家长愿意为子女花钱，二孩政策也已执行，未来这项业务将成为集团的增长动力。

　　至于去年收购的Danskin 品牌中国及澳门专营权，李宁称需要一至两年的投资期，现计划今年下半年在一线城市会开设5-10间试点门店，对该品牌的投资会让净利润减少3,500万元，而所有新业务对净利润的负面影响达9,000万元。

　　盈利方面，持续经营业务的毛利率和营业利润率都有明显提升。毛利率进步120个基点至46.2%，营业利润率更大幅上升260个基点至4.8%，营业利润的同比升幅达145.6%，从2015年的1.571亿元上涨至3.858亿元。李宁预计今年毛利率改善的趋势会持续。

　　业绩发布会上，李宁指出目前集团在从批发转型到零售的路上，过程需时，前景仍然艰苦。JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM) 摩根大通在最新的研究报告中也认为该集团业务好转的过程会比较困难，而且2016年下半财年的营业利润较上半年提升，但幅度不及预期。该行给予李宁（2331.HK）“中性”的评级和5港元的目标。

　　李宁（2331.HK）尾盘最多下跌7.7%至4.69港元，全天收报4.70港元，把截至3月22日的2017年累计升幅抹平，但过去52周该股仍然有26.7%的累计升幅。

　　今年1月17日，过去5年一直持有李宁（2331.HK）股份的TPG Capital LP 突然大手减持，以每股4.73-4.80港元出售1.4亿股李宁（2331.HK）股份，套现5.5亿股，同时把持股份额降低5.7个百分点。对于TPG Capital LP 的举动，李宁在业绩发布会上对记者表示减持的原因要问该私募基金。

　　李宁又提到集团还在寻找新CEO，他个人比较希望可以找到职业团队管理集团业务。至于红双喜分拆上市事宜还在计划中，现在没有可公布的方案。