第一纺织网4月4日消息（记者　martin　报道）：据来自“纺织印染服装平台”的消息显示，受染化料价格大幅上涨影响，印染巨头航民股份自4月1日起，首次上调染整加工费0.05~0.1元/米，航民股份方面透露，由于染料助剂的大幅度涨价，我公司从2017年4月1日成品出仓起：对大部分品种的染整加工费涨价0.05~0.10元/米，具体按2017年3月29日最新染整价格表执行。

　　第一纺织网记者此间在采访中了解到，航民股份从事印染行业已超过36年（含改制前），作为印染龙头，公司逐渐完善配套，形成电、织造、非织造布、工业用水、污水处理及近海物流运输等业务全产业链协同发展，同时加强技改，控费、管理能力出色，具有较强竞争优势。

　　银河证券分析师马莉近日也谈到，由于印染企业排污受到排污权限制，而在环保趋严的情况下，航民股份从排污指标并没有明显提升，使得公司产能、产量在近年并没有明显扩张。目前航民具有10-15%的排污权富余量，但富余的排污权是否能够真正排放仍需待政府审批。虽然产能受限，但是公司印染业务收入随着产品售价上涨而稳步提升。

　　在马莉看来，这主要是由于：（1）公司以染料为代表的原材料涨价导致其产品售价提升；（2）公司所处的绍兴地区环保监管趋严使得落后产能出清导致产品售价提高所致。首先，作为行业龙头公司有能力将染料价格的上涨传递至下游客户。公司在印染的成本主要包括以下部分：热电和水约占40%，染料助剂约占20%，人工费用占比20%，蒸汽15%左右，污水处理占比4%-5%。公司自有的热电厂为电力及蒸汽提供主要来源，余量外销。因此公司对电价波动敏感度较低；同时公司蒸汽业务的外销业务也能抵消部分由煤炭价格上涨带来的成本压力。

　　不过在马莉分析，染料及化工助剂在航民股份成本中约占20%，作为直接由外部采购的原材料，染料价格变化会直接带来公司成本的变动。从历史数据来看，2011年-2014年间，染料出口价格基本呈现上升趋势。同时，航民股份的销售价格也不断走高，其提价幅度基本覆盖了成本变化。

　　马莉认为，航民股份能够顺利将原材料成本提升顺畅转嫁下游的原因主要有两点：

　　（1）航民股份产品在同市场中处于较高端位置，由于竞争较少原料提价可以顺利转移到下游。公司的主要客户以绍兴轻纺城为主，但是公司由于技术优势，产品更多的是中高端产品；由于在轻纺城市场上该类产品稀缺，使得公司提价基础相对稳固，价格传导顺利。2015年为例，公司的印染业务单位成本上升7.26%，而整体印染产品的售价则提升了8.4%。

　　（2）由于产业链中染费占比小，下游客户对价格敏感性较低，航民股份提价不会造成订单大量流失的的恶劣影响。公司与下游客户具有长期稳定合作关系，作为龙头公司，其对原料提价的消化能力强于落后的小厂，因此在提价时下游客户相较小厂能够更容易接受。因此，除去公司2015年收入受煤炭销售业务下滑影响略有下降，印染主业印染收入依然保持增长，2016年尽管受G20召开停工一个月影响，营收仍然保持5.38%增速。

　　此外，环保力度趋严，绍兴地区印染产能下滑，有助于公司提价。2016年前三季度，在全年环保政策执行力度极严，全区关停印染企业64家、81家被整合集聚或兼并重组的情况下，柯桥区印染产业实现产值470.47亿元，同比继续下降3.8%；但由于价格提升，印染企业利润却实现13.2%的增长。而自从2016年底至今面料涨幅明显，杭绍地区多数品类面料均有0.5-1.0元/米的涨幅。航民股份毛利率从2010年以来稳步上升，2016年整体毛利率同期上升1.55pp至至32.02%，其中公司印染纺织业务毛利率经估算在29.84%左右。

　　除了之前提到的由于染费涨价带来的收入增长外，就成本端而言，马莉分析，航民股份较高的毛利率还由于以下三个主要因素：

　　（1）产业链配套齐全，利于公司降低成本。从公司成本结构看，染料、化工助剂约占20%、总体染料化工21%。电费8%左右，污水处理费占4%-5%。公司参控子公司12个，其行业包括热电、织造、非织造布、工业用水、污水处理及近海物流运输等。公司布局煤炭贸易、热电、工业用水使公司掌握从原料采购到蒸汽生产成本，满足公司能源需求。再者收购污水处理厂，日污水处理能力达到10万吨以上，满足生产需求从而帮助降低公司排污成本。

　　（2）上游染料供应集中，公司则采取错峰采购及分散采购，有效降低染料采购成本。公司采取低价时期大量采购，高价时期消化库存的“错峰策略”，有效控制公司采购成本。使得公司整体染料成本低于染料市场价格，使得公司参照市场染料价格对下游客户的提价，高于公司实际成本的提升。

　　（2）航民股份技术优势为生产成本控制做出重要贡献。航民股份持续对印染技术进行改造升级，2016年研发费用投入达到8756万元，占期间费用近四成。高研发投入使得公司技术优势明显，印染行业重要指标中公司均领先行业，为染色一次成功率为70-80%、行业平均水平为30-40%；中水回用率为40-50%、远高于行业平均水平为25%；COD约为为60mg/L、同样低于行业准入标准为80mg/L。出色的生产技术使得航民的生产效率明显高于行业平均水平。

　　马莉预计，在环保政策持续趋严下，未来印染行业将会通过产能的集中以及产业的升级完成供给侧改革。从短期角度，印染旺季即将到来，短期染费价格再度上涨的可能性极大（2016年年底至今大多数区域已有10%上下的涨幅）；长期来看，园区化的管理方式有望给行业龙头企业进行产业整合提供切入点。因此，在此背景下，龙头企业在由于产能受限而提价之外，还将在产业整合以及产业升级上获益，使得印染龙头企业在成为产业基础设施的提供者及整合者的同时将资源集中于高端印染及工艺的研发。

　　马莉谈到，航民股份全产业链布局+技术优势，具备印染龙头地位。公司坚持印染为主，全产业链布局，覆盖了热电、织造、非织造布、工业用水、污水处理及近海物流运输等多个环节协同配套的相关业务。技术水平上，染色一次成功率、中水回用率、COD指标优于行业平均水平。公司2016年研发投入8756万元，占营业收入比例2.74%。2017年公司将加快推进印染企业定型机供热系统油改汽等环保工程，提高环保能力与生产效率。加只航民股份已经成为国内服装优质品牌以及国际品牌H&M、ZARA、玛莎等的合格供应商，公司行业领军企业的地位极为稳固。随着行业整治力度加大，落后产能进一步淘汰，印染行业将进一步集中，利好龙头企业进一步整合产业。对于航民这样的龙头企业最终利好将体现于提价以及市占率的提升。

　　第一纺织网记者此间还了解到，据银河证券方面的调研结果表明，在2016年底中央第四环境保护督察组入驻广东后，新塘镇17家印染厂遭到关停，肇庆四会12家印染厂强制停产。截止2016年12月，在中央环保巡视组进驻前后，珠三角地区纺服产业短期内受到极大影响，自2016年初已经过严厉整顿的印染行业再度成为整治核心，新塘地区（占珠三角纺服产业规模1/3以上）印染企业数量由70+降至50-60，相应目前珠三角地区染费也上涨了10%+，产能的缩减已经对下游成衣加工企业的交货产生实质性影响。