第一纺织网4月27日专稿（记者　martin　报道）：浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马服饰”）4月26日晚间公布了其2017年第一季度报告，报告期内，公司实现营收20.67亿元，同比增长7.47%；归属于上市公司股东的净利润为2.52亿元，同比增长3.16%。公司解释，业绩增长主要是因为休闲装业务的持续提升、儿童业务稳定增长及互联网业务的快速发展所致。

　　森马服饰预计，2017年上半年，归属于上市公司股东的净利润变动幅度为0.00%至30.00%，变动区间为5.13亿元至6.66亿元。

　　第一纺织网记者此间在采访中了解到，业内认为，森马服饰从2016年秋冬订货会开始，加大现货占比至30%，2017年春夏订货会现货占比进一步提升至40%以上，模式调整对2016年4季度与2017年1季度收入确认影响较大。目前而言，模式切换较为顺利，终端渠道运营良好，今年将逐步实现从4季到8季的高频供货方式，2018年目标进一步提高至12季。考虑到终端渠道对新模式的适应过程，预计2017年休闲服线下收入仍将有所下滑，但影响有望逐步削弱。此外，童装及电商业务有望延续良好增长态势，继续成为收入增长重要驱动力。

　　天风证券分析师吴骁宇认为，从一季度业绩来看，由于经营模式转变公司业绩增速仍然存在趋缓压力。从毛利率来看，一季度毛利率较去年同期增长，主要系利润较高的童装及电商收入不断提升起到提高公司整体毛利率的作用。期间费用率来看，销售费用率和管理费用率均明显提升，主要系员工薪酬快速增加以及公司大力投入研发等所致。报告期内，公司ROE有所下滑，存货及应收账款均增长明显，主要系夏装存货量增加以及加大加盟商扶持力度所致。

　　吴骁宇介绍，自2013年开始，森马服饰上半年收入占比稳定在35%-37%，而一季度收入占比区间则为17.5%-19%。目前期现货占比为70:30，2017年春夏订货会将提升至50:50，考虑到零售终端需求复苏迹象仍不明显，因此从2017年一季度的营业收入来判断，预计公司全年销售区间为109-118亿元，同比增速可达到3%-11.3%，2017年业绩表现仍比较平稳。

　　在吴骁宇看来，森马服饰意在打造快时尚生活品牌，全面布局多品类、多年龄段、多生活场景的快反大店策略以实现高频复购。从公司童装业务来看，受益于二胎政策、庞大的销售规模（童装市场增速为8%）以及电商渠道绝对领导地位，预计童装销售占收入比将持续提升，增速也将持续维持在20%左右，目前巴拉巴拉市占率为5%，未来有望超10%。而休闲业务方面公司不断提高购物中心占比，并将4季产品提高至8季产品以确保平效及单店的持续增长。公司账上资金充足，目前正在落实投资项目，包括童装物流配送基地、电子商务总部等，提升公司供应链运营效率及能力。另外，公司将积极寻找收购标的，实现多品类延伸。总体来看，森马服饰大力度开拓线上线下全渠道以及打造快反模式有望带来整体业绩的进一步提升。