第一纺织网4月28日专稿（记者　martin　报道）：南极电商股份有限公司（以下简称“南极电商”）日前发布2016年年报，报告期内，公司实现营业收入5.21亿元，同比增长33.85%；净利润为3.01亿元，同比增长75.27%；每股收益为0.20元。

　　报告期内，南极电商通过收购、合作、新设等方式较好地丰富了包含LOGO、IP及个人品牌在内的品牌矩阵，初步实现了多元定位的高性价比品牌王国，并为既有的品牌授权业务及围绕品牌授权展开的电商服务、内容建设、工具建设及渠道建设提供了稳固的根基。

　　目前，LOGO品牌包括南极人系列品牌（南极人、南极人discover、南极人home）、卡帝乐鳄鱼、帕兰朵（代运营女装、童装、家纺、户外四个类目）；IP品牌包括精典泰迪等；个人品牌包括PONYTIMES、PONYCOLLETION、miyalife等。

　　报告期内，公司旗下各品牌均有不同程度的有效扩张。“南极人”品牌一级类目增至57个，二级类目增至320个，相比2015年度分别增加37个、191个。其中，一级类目包括：女士／男士内衣／家居服、女装、男装、女鞋、男鞋、运动服／休闲服、户外／登山／野营／旅行用品、箱包皮具、运动包／户外包／配件、床上用品、布艺制品、童装/婴儿装/亲子装、婴儿用品、玩具、居家日用、个人护理、收纳整理、家庭/个人清洁工具、生活电器、餐饮具、汽车/用品/配件/改装、家装、3c数码等。卡帝乐鳄鱼品牌一级类目10个，二级类目184个。其中，一级类目包括女式/男式内衣/家居服、男装、箱包皮具、运动包/户外包/配件、运动鞋、户外/登山/野营/旅行用品、运动服/休闲服、运动/瑜伽/健身/球迷用品等。

　　东吴证券分析师丁文韬介绍，南极电商的品牌授权业务主要收取标牌使用费和品牌服务费，是服装产业链上附加值较高的一个环节，毛利率88%以上，净利润率59%，远高于货品销售业务10%左右的净利润率。不过需要强调的是，品牌授权业务必须是发展到一定规模之后才有条件去做，需要整合供应商、经销商，连接消费者，提高产业链效率，南极电商在这条道路上走了10余年，绝不是一蹴而就，而是多年经验的积累，模仿跟随当然有，但整体体量不能跟南极电商相比。

　　丁文韬强调，南极电商长期以来被市场质疑较高的应收账款，主要由其商业模式导致。正如市场预期，随着GMV的增加，生态体系的完善，公司对于供应商的议价能力大幅增强，从应收账款上体现的比较明显：GMV同比增加了90%，但是应收账款只增加了14%。除了对体系内供应商和经销商的议价能力大幅增加，南极电商也加强了对应收的管理，计提从严.。公司在四个季度分别实现营业收4258万元，11644万元，14390万元和21805万元。

　　而从电商板块来看，其旺季在第四季度，双11、双12是电商促销盛大节日，加之公司主营类目保暖内衣、打底裤、家纺等在第四季度需求量较大，因此南极电商第四季度收入占比通常在40%以上，甚至更高。在看季度财报时，又由于公司品牌授权业务收入利润的确认有一定账期，因此一定要剔除季度因素的影响，在公司营收快速增长的基础上，单一季度的收入、利润率增长可比性相对较差。2016年3季度收入增长仅有8%，就有季节性因素以及收入确认的影响。

　　丁文韬认为，南极人品牌类目拓展空间仍很大，电商红利衰退下作为高效率玩家，讲不断挤压中小淘品牌、无品牌产品的空间，优胜劣汰，整合加速，可以跑出远超行业的增速。成熟品类比如保暖内衣，公司3年前就是全网销量第一品牌，整个保暖内衣行业几乎是没有什么增长的，可是南极人品牌的内衣类目2015年仍然取得了15亿的GMV,增速41%，内衣类目top10品牌南极人一家就占到了27%，剩余9家每家只有8%的份额；到了2016年，在如此高的基数上，仅内衣类目就实现了24亿的GMV，增速38%。运动户外事业部、生活电器事业部、女装事业部、箱包服饰事业部、居家日用事业部这些类目都才刚刚开始，处于高速成长期，类目上形成了良好的梯队，保证了南极人品牌的常青与营收利润的高速增长。

　　在丁文韬看来，南极电商扩品类和扩品牌的商业模式延展性较强。公司一方面深耕品牌授权、电商服务业务，提升服务品质，增强客户粘性；另一方面，围绕建设品牌矩阵拓展新经济，包括IP业务、网红业务；除此以外，公司在内容建设、工具建设和渠道建设上不断发力，增加新的盈利增长点。