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央行900亿放水跨季资金 6月流动性维持紧平衡

发表时间:2017年06月08日    作者:张奇

  “6月份整体流动性压力比较大的,不过央行进行预期管理,缓和市场对流动性过于紧张的担忧,所以6月流动性不会过于紧张。”华安证券首席宏观分析师徐阳表示。

  继6日央行提供4980亿一年期MLF后,7日央行开展了1800亿元逆回购操作,净回笼600亿元。

  当日较受关注的是央行净提供800亿28天逆回购资金。此举也被交易员认为是央行提供跨季资金,维稳流动性。

  “今天市场资金不算紧也不算松,整体中性。”一位华中地区农商行交易员对21世纪经济报道记者表示。与此同时短期资金利率开始下行,不过跨月资金仍在上涨。

  6月无疑是流动性大月,不过当前来看,央行维稳资金面意图明显。多位经济学家均对21世纪经济报道记者表示,6月流动性不会过于紧张。

  “从目前情况来看,6月份流动性的问题不是特别大,不过央行不想造成一个错觉,放了一段时间会‘关闸门’看看效果,利率只要是稳定的略微上行是可以接受的。”东方证券首席经济学家邵宇表示。

  资金面压力暂缓

  6月7日,央行开展了1800亿元逆回购操作,包括400亿元7天逆回购,500亿14天,900亿28天,资金利率持平于上期。

  Wind数据显示,当日有1800亿7天、500亿元14天、100亿28天逆回购到期,净回笼资金600亿元。

  一方面央行继续开展逆回购操作提供流动性,其中对28天期跨季资金净提供800亿,另外6日投放4980亿一年期MLF的影响仍在继续,当日市场流动性稳定。

  “今天不算紧也不算松,整体中性,短期资金现在确实是不少。”华中地区农商行交易员称。另有华北地区基金公司交易员称:“交易所市场今天资金还挺松的,银行间上午挺松的,下午好像又紧了一点。”

  当日资金价格来看,短期银行间质押式回购利率出现下跌,而跨季资金则延续涨势。DR001跌6.42BP报2.7823%,DR007跌0.41BP报2.9381%,DR014跌9.8BP报3.8835%。

  不过DR021和DR1M分别涨12.29BP、1.84BP分别报4.16%、4.9254%。这种走势也符合交易员预期。一般而言跨季资金都会较贵, 6月初1个月资金紧俏,一个星期后21天的价格会抬升,再过一个星期14天会变得抢手。

  SHIBOR走势与此类似,当日SHIBOR隔夜跌3.29BP报2.890%,SHIBOR7天跌0.4BP报2.8919%,SHIBOR1月涨6.71BP报4.4304%。

  “短期利率往下走,不过长期利率变动不是特别大。因为大行收到钱之后,暂时没有地方投放,可能考虑先短期投进市场。”前述华中地区农商行交易员称。

  需要说明,此前央行提供4980亿一年期MLF被部分人士认为是重大信号。

  邵宇认为,进行MLF操作主要是想平息6月末资金流动性紧张。“确实也是5月底资金上升得比较快,同时也考虑到现在的监管环境,避免与加强监管之间的共振造成市场流动性过于紧张。”

  邵宇进一步表示,4980亿MLF操作主要是想平复市场短期资金紧张的情绪,并不能认为是持续性放水,现在总体而言,能够为市场紧张情绪提供一个缓释的信号。

  加强预期管理缓解市场担忧

  对于流动性而言,6月是一个关键时点。据wind数据显示,未来6月(8日~30日)仍将有3500亿逆回购到期,此外6月16日还有2070亿MLF到期,到期压力不可谓小。

  除公开市场操作到期情况外,影响6月流动性因素还包括财政存款投放、外汇占款、缴税、缴纳准备金、MPA考核等诸多因素。

  “6月份整体流动性压力比较大的,不过央行进行预期管理,缓和市场对流动性过于紧张的担忧,所以6月流动性不会过于紧张。”华安证券首席宏观分析师徐阳表示。

  实际上,尚未进入6月央行便进行预期管理。5月下旬,央行称考虑到6月份影响流动性的因素较多,拟在6月上旬开展MLF操作,并择机启动28天逆回购操作。

  进入6月后,央行先是恢复了公开市场操作净投放;而后对逆回购操作期限组合进行了调整,以28天期逆回购替代14天品种;6日央行又开展4980亿元MLF操作。

  “未来资金面情况还是要看央行的操作。”前述农商行交易员表示,“因为央行投放一年期MLF之后空间就很大了,可以保证资金的少量投放或是回笼,如果资金这周下周都回笼,回笼个2000亿-3000亿,资金面也不是很乐观,所以主要在央行。”

  而在6月3日-4日举办的清华五道口全球金融论坛上表示,央行多位官员对央行货币政策取向进行明确表述。货币政策基调为“稳健中性”,即不紧也不松。

  当前金融去杠杆背景下,邵宇认为,流动性跟强监管之间会有一个协调动作。“将监管加强和流动性释放一起考虑也是照顾到市场情绪的变化,对市场需求做一定正面响应,6月资金面会呈现平稳的状态。”

稿件来源:21世纪经济报道

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