品牌服饰行业受到库存积压、价格高企、渠道变迁影响，于2011 年底陷入调整。目前行业进入弱复苏阶段，但由于三大增长驱动力发生变化，一直呈现较低增速。从业绩来看，并购及新业务转型促部分公司业绩增长明显，而从2016年年末以来，高端女装和部分中高端男装也出现内生改善。

　　截至6月15日，有22家服装上市公司披露2017年中报预告，其中，有19家公司预计中报净利润同比上涨，占比近九成。

　　对于服装企业业绩的回暖，光大证券行业研究员李婕分析：“虽然行业因自身发展节奏出现调整，但近年来服装消费总量仍保持了稳定增长。”

　　6公司净利润预计过亿元

　　李婕认为，随着我国人工成本上升，制造业低成本优势逐步削弱，纺织制造产能向国外低成本地区转移成为趋势，行业景气长期处于下行过程中，行业份额将重构、龙头企业有望通过规模、技术优势实现集中度提升。

　　在目前发布中报预告的22家公司中，预计净利润在千万元以上的上市公司有17家，其中，有6家上市公司预计净利润在亿元以上。

　　森马服饰预计，2017年中报净利润区间为5.13亿元至6.66亿元；搜于特预计净利润区间为3.13亿元至3.68亿元；汇洁股份预计净利润区间为1.32亿元至1.74亿元。

　　对于业绩较好的上市公司，有业内人士指出：“业绩增长较好的上市公司一般都是经过转型的。”

　　以森马服饰为例，在公司向童装转型之后，公司的业绩表现较为突出。从2017年一季度的表现来看，童装品牌“巴拉巴拉”销售依旧保持两位数以上增长，继续巩固童装领导品牌地位。

　　有服装上市公司相关人士分析：“现在的服装企业必须要根据市场消费进行转型，不转型的企业只能被淘汰。”

　　此外，搜于特2017年一季报显示，公司实现营业收入25.89亿元，同比增长198.6%；净利润为1.42亿元，同比增长85.8%。其中供应链管理业务实现营业收入18.28亿元，同比增长321.8%，环比增长19.8%。公司预计2017年1月份至6月份的净利润为31256万元至36771万元，同比增长70%至100%。

　　广发证券行业研究员糜韩杰认为：“随着公司在2016年底完成25亿元定增，公司以供应链管理、品牌管理及互联网金融为核心的时尚生活产业增值服务业务将加速推进。”

　　糜韩杰表示，2015年我国布料及纺织品市场成交额达5955亿元，但是面辅料市场买卖双方信息严重不对称，渠道加价普遍达30%至60%，因此互联网领域市场空间很大。目前，行业内已经出现百布等较为成功的面料B2B平台。而根据公告，搜于特最终将打造一个信息、功能服务齐全的B2B制造采购平台（“时尚智造网”）。

　　服装业仍存较大发展空间

　　在市场个性消费的兴起和消费观念变动后，服装企业也纷纷采取设计为王、小批量生产、随时调换货的方式来满足消费者的各种需求。

　　李婕认为：“2016年下半年以来国际奢侈品/轻奢及国内高端女装销售好转，显示反腐常态化背景下消费升级持续推进、居民高端消费需求逐步释放。”

　　随着消费需求的升级，服企上市公司的业绩也开始回暖。

　　在净利润预增的服企上市公司中，摩登大道2017年中报增幅最高，变动区间为447.6%至484.19%；凯撒文化净利润预增区间为100%至150%；维格娜丝(净利润预增区间为50%至120%。

　　“一、二线城市与三、四线城市的市场所处消费升级阶段不同，分别处于存量升级和增量扩张阶段，对消费贡献机理不同。”李婕分析，一、二线城市消费观由“品牌导向”向“品质导向”转变，高净值人群占比及消费贡献度将提高。

　　“三、四线城市将是服装品牌争夺份额增量的蓝海，在人口回流、收入增长、基础设施完善三大驱动力下，品牌消费需求将得到开发，本土服装品牌将受益于消费者品牌意识加强和新兴渠道布局的推进。”李婕如是说。

　　“长期来看，我国服装人均消费支出仅为发达国家的1/5至1/2，行业仍存较大发展空间。”李婕分析，从结构上看，杂牌退出有利于品牌发展，各子行业集中度均有提升空间，为龙头胜出提供了机遇。参考国际服装龙头公司特征以及日本对应阶段服装行业发展经验，性价比高的大众化品牌和个性化的高溢价品牌胜出概率更高。