一、PTA期货主要观点

　　8月中旬，PTA期货价格二次起飞后总体表现弱于其他工业品，主要逻辑在于资金青睐于煤炭及相关煤化工期货品种的拉涨机会，PTA作为油化工的典型代表受制于原油等成本端拖累表现乏力，经过一轮震荡调整后，我们认为PTA期货多单再迎布局良机，上方目标位5500-5700元/吨。

　　二、PTA期货后期看涨逻辑

　　1、美国飓风导致汽柴油裂解价差扩大，石脑油更多被用来调油，对PX成本端及原料供应端形成利好。

　　2、8月下旬以来，PX生产利润低迷，部分装置出现降负荷操作，且四季度仍三套装置计划检修，PX供应端增加有瓶颈，而PTA装置检修重启以及老旧产能复产导致PX需求趋势性增加背景下，PX供需格局有望扭转，PX价格有望从当前848美元/吨上冲至900美元/吨关口。

　　3、PTA前期装置检修重启，但聚酯开工率维持在86%的历史高位，PTA仍维持静态低位去库存格局，PTA实物社会库存已下降至66万吨的历史低位，交易所对逸盛信用仓单总量控制后，信用仓单对PTA期货的价格压制大幅降低。远东石化、翔鹭石化累计290万吨老旧产能存着复产预期，基准情况下11月份才会形成实质性供应，且今年仍有近800万吨PTA产能未执行停车检修操作，后期存在装置检修预期。

　　4、聚酯平均生产利润维持在300元/吨高位，平均库存仅有7天水平，部分品种超卖至10月份，聚酯开工率可维持在85%高位至10月份。十一前后，国内新增及复产聚酯产能近200万吨，PTA将维持供需紧平衡，一旦有台风或故障影响PTA供应节奏，PTA价格有大幅拉涨潜力。

　　三、PTA期货投资策略

　　PTA期货在成本端推涨以及十一月前供应端瓶颈难解背景下有大幅走高潜力，投资者可在09合约交割完成后逢低做多。