李宁有限公司披露在三季度录得低个位数的同店销售跌幅后，股价在周一早段急挫最多4.4%至6.52港元。

　　销售和批发渠道的同店销售在截至9月30日的三季度期间都出现中个位数下滑，而电子商务业务则实现30%-40%低段的增长。

　　零售流水方面，撇除“李宁Young”的销售点后按年取得低个位数的上涨，线下零售和电子商务分别实现低个位数和30%-40%低段的增长，足以抵销线下批发的单位数下跌。

　　上季李宁的表现明显落后于主要竞争对手之一的安踏体育用品有限公司（2020.HK）。后者上周五宣布三季度安踏品牌的零售金额按年录得中双位数升幅，非安踏品牌更猛增40%-50%。

　　李宁解释三季度销售表现受到去年和今年中秋节假期时间的改变影响。另一方面，四季度国庆假期线下渠道的零售流水则受惠于这项因素而实现10%-20%高段的增长。

　　鉴于日历因素，交银国际在上周末的最新研究中已经预计到李宁三季度销售数据一般，并据此相信李宁（2331.HK）的上升势头会缓和，因此把该股评级从“买入”下调至“中性”，但目标价则从6.50港元调高至7.00港元。

　　李宁（2331.HK）周一收报6.59港元，全天下跌3.37%，把今年至今为止的累计升幅缩小至35.5%。该股曾在10月6日创下了7.52港元超过5年以来的最高价位。

　　交银国际称业内人士透露李宁正继续加强零售效率和产品竞争力，故将该集团2018、19财年的毛利率展望上调，盈利预期也随之而调高6%-8%。李宁今天同时表示以吊牌价计算，特许经销商2018年二季度订货会的李宁品牌产品订单（不含“李宁Young”）同比录得10%-20%低段增长，连续的增势延续至第16个季度。

　　据数据显示，在截至6月底的上半财年，李宁整体同店销售实现中个位数增长，收入按年上涨11.1%至39.961亿元人民币，毛利率扩张100个基点47.7%，净利润为1.892亿元人民币，同比增加66.8%。

　　截至9月30日的三季度末，该集团在中国设有6,346个李宁销售点（不含“李宁Young”），环比净增37个，而2017年迄今则净减少94个，其中零售和批发业务各净减少70个和24个。