第一纺织网10月30日专稿（记者　martin　报道）：今年年初登陆上海证券交易所的本土服装品牌——宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称“太平鸟”），今天（10月30日）晚间发布2017年前三季度业绩公告，财报显示，报告期内，公司实现营业收入43.13亿元，与上年同期相比增长9.73%，归属于上市公司股东的净利润1.70亿元，与上年同期相比下降28.73%，基本每股收益0.36元/股。

　　报告期内，太平鸟总资产达56.23亿元，与上年同期相比增长19.00%。

　　财报显示，太平鸟已建立遍布全国31个省、自治区和直辖市的营销网络，营销终端覆盖街店、百货店、购物中心等各类零售业态。截至本报告期末，公司拥有线下门店数量为4173家,较上年同期增长0.55%。其中直营1235家，加盟2938家，联营店0家。

　　本报告期，太平鸟新开直营店205家，加盟店642家，联营店9家；关闭直营店168家，加盟店539家，联营店255家；较2016年底净增直营店37家，加盟店103家，联营店净减246家。主要原因在于：1、公司调整经营策略关闭所有联营门店；2、关注渠道变迁与分流对门店的影响，侧重优化现有门店，放缓拓展节奏。

　　公开资料显示，太平鸟定位于年轻时尚服装服饰领域，是国内休闲服饰领域少有的同时成功经营男装、女装、童装的公司，其男装、女装、童装的营业收入占比分别为37%、53%、10%，并形成了核心品牌、新兴品牌、初创品牌三个不同发展梯度的品牌组合，，品牌组合在年龄和价格上存在梯度，有效覆盖各年龄段和收入水平的细化市场，具备滚动式发展的潜力。

　　目前，太平鸟旗下太平鸟女装（PEACEBIRD）、乐町女装、MATERIALGIRL女装、太平鸟男装、AMAZINGPEACE男装和MiniPeace童装覆盖4-10岁、18-40岁消费群体，核心客户为25-30岁、追求优雅、时尚、活力的都市女性和自信并且热衷于表达自由的都市男性。各品牌在目标消费群、品牌定位及产品设计等方面相互补充，满足日益差异化、细分的消费群体的多元需求。

　　业内认为，今年上半年，太平鸟主品牌新品通过市场验证后，适销性正逐步回升，下半年在线下店企稳，新品牌持续放量及双十一的拉动下，预计收入仍保持双位数增长。从利润端来看，上半年因存货跌价计提的原因导致同比下滑34%，但考虑到上半年公司计提已达峰值，且计提充分，下半年随着货跌价的减少，预计全年仍有望实现股权激励净利润增长7%的目标。且在低基数作用下，随着运营质量提升以及存货计提规模降低，2018年净利润实现股权激励44%的增长概率较大。

　　招商证券研究员孙妤认为，太平鸟毛利率在中端休闲服饰行业中处于偏高水平，但净利率水平受存货跌价损失计提因素处于较低水平。公司毛利率水平较高为56.16%，其次为卡宾53.52%、美邦服饰50.59%，而森马服饰和海澜之家毛利率水平则维持在40%左右。加价倍率方面，公司的整体加价倍率约为5倍，处于较高水平。

　　孙妤谈到，2015年后随着消费主力人群从70、80后向更加年轻的85\95后调整，从注重商务休闲向注重时尚休闲、个性化发展，公司当即对品牌风格进行了年轻化、时尚化调整，2016年由于部分原消费者的流失以及新消费者还未快速加入，以及加盟商订货增速放缓、提货率下降的原因，收入出现负增长。在经历了将近两年的调整后，今年上半年影响因素逐渐弱化，加之需求端弱复苏，女装主品牌增速重新转正，2017年上半年，太平鸟营业收入同比增长7.36%至10.68亿元，贡献毛利润6.15亿元，毛利率有所回升。并且8月份的同店收入增速从上半年的负增长转变为正个位数增长，其中直营同店增速转正，加盟店同店增速降幅收窄。

　　从业态分布来看，太平鸟渠道涵盖街边店、百货商场店、购物中心店和线上销售，目前街边店销售额占比逐渐下降，从2013年的39.31%下降至2017年上半年的20.32%；百货渠道占比基本稳定，从2013年的38.22%下降至2017年上半年的的35.43%，未来公司将与银泰、印力、百盛等知名渠道商建立更紧密的战略合作关系，向中高端百货升级；购物中心销售额占比则从2013年的15.39%上升至2017年上半年的27.88%，电商销售额占比从2013年的7.08%上升至2017年上半年的16.36%。

　　孙妤认为，太平鸟定位于年轻时尚服装服饰领域，研发设计优势明显，在多品牌+多品类策略驱动下，通过梯度品牌组合建设，已发展成为涉足时尚男女装和童装全品类的国内休闲服饰优秀代表，并站稳中档休闲服饰品牌第一梯队的行列。加之上半年消费弱复苏背景下，太平鸟加强精细化管理，同时积极调整门店结构，推动线上业务快速发展，收入实现双位数增长。随着下半年女装风格调整影响弱化，配合供应链管理效率提升，渠道布局优化，存货出清，业绩有望企稳回升。