“台上参加对话的8位嘉宾中，有4位来自现货生产企业或聚酯企业，这在其他期货品种的行业会议中是较难见到的，可见现货企业对PTA期货的参与度很高。几年前，如果说PTA的合约价格靠PTA期货价格决定，谁会信？但现在大家都这么算，现货行业以此为依据决定整个产业链的价格。”11月9日，郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）主办的“2017年PTA期货论坛”在浙江杭州召开，论坛上，年产能为660万吨的全球PTA行业的“大佬”之一——恒力石化（大连）有限公司的副总经理孙虹的一番话，道出了在现阶段的国内PTA市场上，期货工具所发挥的重要价值。

　　期货市场存在的根本价值就是有效服务实体经济。PTA期货是我国期货市场上市的第一个化工产品，目前也是中国独有的期货品种，是我国聚酯产业链条上唯一的期货品种。经过11年的发展和持续完善，PTA期货越来越成熟，目前在服务现货行业方面效果显著。

　　“2017年PTA期货论坛”就近期国际原油市场情况和后期价格走势，国内聚酯产业链供需，PTA行业今年前10个月的行情走势、加工费涨跌和后市行情，PTA现货企业、聚酯企业、贸易商利用PTA期货的感受与方法，PTA期货工具今后如何进一步发展、如何更好地服务实体行业等热点话题进行了深入探讨。来自逸盛石化、恒力石化、金纶高纤等国内龙头石化、聚酯企业和机构投资者的相关代表共300余人参加了会议。

　　产业链企业有效利用期货管理风险

　　郑州商品交易所理事长陈华平介绍，PTA期货上市11年来，在市场各方共同努力下，其价格发现功能不断提升，期现价格相关性长期稳定在0.98以上，PTA期现价格趋合良好，PTA期货价格已成为企业贸易定价的基准和国际相关行业的“风向标”。市场上也涌现出了一大批积极利用期货市场稳定生产经营的典型示范企业。在今年上半年期货品种功能评估中，PTA期货位列能化产品第一位。此外，期货市场的相关制度安排，还为PTA相关企业降低库存成本和物流成本发挥了独特作用。

　　据几名来自现货企业的负责人向《中国纺织报》记者介绍，随着我国PTA期货成熟度的提高，其市场规模不断扩大。PTA年度表观消费量在所有化工品种中属于中性水平，期货的年平均持仓量位列全品种第一。PTA期货目前运行平稳、有序，功能发挥良好，我国的PTA期货价格已经成为全球聚酯产业链、乃至芳烃产业链的价格“风向标”。

　　一方面，在现货贸易中，PTA合约货以现货均价为基准计价，而现货计价参照盘面基差报价。PTA期货的价格发现功能已经得到有效发挥。另一方面，在PTA市场上，利用期货工具进行产业套保已经“常态化”。尤其是近几年，PTA生产企业的赢利大幅承压，产业客户进行卖出套保的数量增长，PTA期货市场上的仓单量和企业交割量逐年增长。

　　拥有1350万吨年产能的逸盛石化被誉为全球PTA行业的“老大”。这几年，逸盛石化积极参与到PTA期货市场中。逸盛石化营销中心副总经理徐际恩表示：“逸盛石化的规模大，在经营中不只要考虑企业自身，还需要考虑所承担的社会责任和行业责任，常常要考虑到中国PTA市场的平衡。今年，公司对期货市场参与较多。目前PTA期货的市场化程度高，无论是PTA生产厂还是下游的聚酯客户，抑或是贸易商，大家参与期货市场都做得比较顺畅。点价交易、信用仓单，以及做市商制度，都促使PTA生产企业和下游聚酯企业更好地节约生产成本和物流成本。”

　　期货“老兵”刘德伟参与PTA期货市场已有10年，此前他就职于翔鹭石化，目前他任福建省金纶高纤股份有限公司总经理。虽然他管理的业务板块有变化，但他对期货市场的参与热情没变。

　　“2017年涤纶行业利润不错，但我并不轻松。在经营中，公司利用期货市场进行点价，能保证正常生产。一旦逸盛、恒力等大的PTA厂家要进行装置检修，或者遭遇台风等天气使运输受影响，涤纶企业便可以利用期货市场的点价方式建立虚拟库存，等价格下降的时候，再确定价格。总体看，PTA期货给聚酯企业提供了中介和保险平台，我们化纤实体企业也欢迎衍生品方式。目前，金纶高纤也是PTA期货的交割仓库。”刘德伟说道。

　　作为贸易型企业的代表，厦门国贸集团股份有限公司贸易部副总经理谢海粟也表达了自己的心声。他说：“贸易商不是天然的卖家和买家，主要靠赚取服务费赢利，因此服务质量的高低决定了其能够收取的服务费的高低。所以，我得由衷地感谢逸盛石化、恒力石化这些大型PTA生产厂，如果没有他们，没有PTA期货，很难想象我们贸易商能把PTA贸易做到目前的规模。”

　　据介绍，目前厦门国贸每个月要做十几万吨PTA贸易量，而且不只是仓单，还有现货物流贸易，公司每年要做300多万吨的PTA贸易量。

　　那么，PTA期货功能可以得到有效发挥的原因有哪些？对此，永安期货副总经理石春生表示，合约设计相对合理，交易、交割经验丰富；上游企业积极参与，有助于全行业推广基差定价；产业链相对单一，金融工具完善，比较适合现货产业利用金融工具进行风险管控；郑商所和一批期货公司积极培育，使利用期货工具进行风险管理有了行业典型。

　　“总体来看，龙头PTA生产厂家对期货的运用日趋成熟，尤其是近几年，龙头企业用期货工具用得很好，除了郑商所的积极引导，最主要的，是实体企业看到了创新经营模式带来的好处。近些年，PTA行业产能扩张较快，加工企业的利润整体受到压缩，这使现货生产企业有利用期货工具锁住利润的实际需求。”石春生强调。

　　现货“大佬”看好PTA后市行情

　　PTA后市行情怎样备受行业关注。现货企业判断行情的一个重要指标是看PTA加工费，加工费的涨跌直接关系着他们的赢利。一般来说，当每吨PTA的加工费偏低时，比如较长时间处于550元以下，企业会启动停车检修。

　　徐际恩指出，PTA生产企业很关心加工费，整个行业的供需情况是决定PTA加工费的重要因素。今年1~10月，国内PTA行业的月平均加工费约为630元/吨，其中加工费的低点在3~5月，约为300多元/吨，高点在7~9月，一度达到1000元/吨。11月初，受市场上一套旧装置重新启动影响，PTA的加工费又有所回落。

　　由于3~4月的加工费偏低，二季度，恒力石化、汉邦石化、蓬威石化等PTA企业停车检修。数据显示，6月国内检修的PTA装置涉及的产能约为760万吨，7月的约为806万吨。也是从二季度开始，国内PTA行业经历了3个多月的去库存。随着去库存的推进，7月中上旬，PTA期货价格一度冲高，达到自今年3月中旬以来的新高点5490元/吨，企业加工费也一度回升至1000多元/吨。但这轮火热的行情相对短暂，三季度至11月初，PTA期货价格多处于不温不火的状态。

　　近期受到市场关注的是，华彬石化（原远东石化）新投产120万吨年产能。接下来如果市场上有200多万吨的新装置按照预期投产，那么国内PTA现货市场的总产能将进一步增加。

　　不过在徐际恩看来，这一点或许不足为虑。他表示：“市场近期受PTA远期供给增加的影响可能有点过度，其实，目前PTA现货市场的供应情况并没有较7~9月更宽松，反而更为紧张。整体看，逸盛石化认为2018年的PTA行情并不悲观，反而会相对乐观。”

　　徐际恩给出这样的判断，主要是因为：PTA现有的社会库存与今年年初100万吨的社会库存相比，已大为改观，目前市场上马上能拿出的货源很少。从需求看，今年四季度至明年，聚酯行业预计将有500万吨的扩能。而且，再生行业PET废旧瓶片将不能进口对PTA行业形成利好，近几个月聚酯切片的利润比较好就是表现。2016年我国废旧瓶片的进口量约为200万吨，今年的进口量约为196万吨，明年该领域的进口量将没有了，这一块的空缺量将被原生聚酯切片填补，所以明年PTA的需求增量将比较明显。

　　“不能只考虑PTA行业自身的增产，只看到3套装置启动带来的影响，还要考虑聚酯行业的扩能、市场需求的扩容等因素。综合来看，后市PTA的市场空间仍很大。”徐际恩强调。

　　徐际恩还预计，明年PTA的加工费将高于今年。据介绍，今年生产PTA需要的部分原辅材料的价格涨幅较大，比如煤炭、醋酸都涨价，有些原料即便有钱也不一定能马上买到货。同时，运输费也在上涨。今年年初，把PTA从大连工厂运到福建聚酯厂，每吨需要多加约30元的运费，但11月中旬，每吨要多加60元~70元的运费。而这些成本都要在PTA加工费中有所体现。

“今年是PTA行业波澜壮阔的一年。在这个过程中，PTA和聚酯行业的产业集中度都在提升，大企业的抗风险能力都在增强。前几年，PTA和聚酯行业的利润不那么好，但目前聚酯和PTA行业都有一定的合理利润。综合来看，看好PTA短期和中期行情走势。”徐际恩说。

　　孙虹同样看好2018年的PTA行情。她预计，2018年PTA期货的成交量和仓单都将会有新高。

　　“聚酯行业当前正在进行新一轮扩张，据了解，巴马格公司2018~2019年的设备都已经被订光了。PTA沉寂了这么几年，目前才有起色。而且，PTA对于别的化工原料品种的替代性也逐渐显现。过去约80%的PTA都用于聚酯和化纤行业，目前虽然这一占比有所减少，但是其整体用量却在增加。PTA逐渐拓宽应用领域，在对新产品的开发和利用方面，PTA产业下游已经做了很多突破。国际上PTA是上世纪60年代才开始工业化生产，中国是上世纪80年代末发展PTA行业，所以，中国的PTA仍是一个年轻的行业，未来，它在替代别的原料品种方面前景可观。”孙虹说。

　　持续完善PTA期货促产业健康发展

　　来自郑商所的统计数据显示，2017年1~10月，PTA期货累计成交1.2亿手，日均成交116万手。目前，国内90%的PTA生产企业、贸易企业和80%的大型聚酯企业都有效利用PTA期货规避经营风险。

　　自称“干了一辈子PTA”的孙虹，目前已切身感受到了PTA期货的价值。不过，她对PTA期货寄予更高的期许：“希望产业链上下游都能把PTA期货用起来，期待有一天，PTA期货价格能决定PX价格，因为当PTA期货的体量做到足够大，其影响就会足够大。”

　　对于PTA期货如何进一步完善，郑商所有着清晰的思路。陈华平介绍，下一步，郑商所将着力做好以下工作：一是继续做深、做细PTA期货。10月上旬，郑商所实施PTA期货合约连续活跃方案以来，803合约成交、持仓稳步提高，初步呈现活跃态势。郑商所将进一步优化实施方案，逐步推进期货合约连续活跃。同时，郑商所将始终把引导产业企业和机构投资者参与期货市场作为市场推广工作的重中之重，引导更多产业企业和机构投资者利用期货管理风险，优化资产配置，从而促进PTA期货功能更好发挥，市场效率和质量进一步提升。

　　二是积极推进PTA期权上市。郑商所将积极响应会员公司和PTA相关实体企业需求，推动PTA期权产品早日上市。近期，郑商所将开展PTA期权仿真交易，为PTA期权上市做好准备。PTA期权上市后，将进一步完善PTA产业风险管理体系，为实体企业提供更加多样化、精细化的风险管理工具。

　　三是大力推进场外市场建设。郑商所将适应PTA等实体企业多样化、个性化的需求，充分利用期货交易所现有资源和优势，加快搭建场外综合业务平台，为仓单交易、场外期权、基差贸易等场外交易提供服务。郑商所还将继续支持会员公司和其他金融机构创新产品和方式，为不具备入场交易条件和能力的市场主体提供风险管理服务。以此，使郑商所的服务从场内延伸到场外、从标准化产品延伸到个性化产品，使更大范围内的市场主体直接或间接地从期货市场的发展中受益。

　　四是积极、稳妥推进PTA期货市场对外开放，逐步提高郑商所期货市场的国际化水平。以推动PTA期货作为特定品种为重点，持续推进引入境外交易者的相关工作。在此基础上，围绕服务“一带一路”等工作重点，结合PTA期货市场实际，积极探索对外开放的可行路径和方式，争取尽快取得实质性进展。

　　“新时代下，包括PTA相关产业在内的广大实体产业都将发生重大的变化，这将为期货市场的发展提供更新、更大的机遇，也将对期货市场的服务深度和广度提出更高的要求。在推进以上工作的同时，郑商所将把加强市场一线监管、防控市场风险放在更加重要的位置，持续完善期货交易持续监测指标体系，持续加强市场运行监测分析，及时纠正市场违规行为，有效管控市场风险，保障市场健康稳定运行。”陈华平强调。