一直业绩都很优良的雅戈尔集团股份有限公司(简称“雅戈尔”，600177)，1月31日发布了2017年度业绩快报，当天也发布了业绩预减公告，公司业绩预计减少约33.3亿元，同比降低90%左右。

　　对于业绩减少的原因，雅戈尔在公告中表示，主要是公司所投资的中信股份(HK.0267)已发生减值，以2017年末账面值与投资成本之间的差额确认减值损失，影响金额为33亿元。为此，雅戈尔也专门就计提中信股份资产减值准备发布了公告。通俗说来，就是雅戈尔炒别人家的股票，结果亏钱了。扣除炒股的亏损，雅戈尔2017年度自身业绩预计减少约2121万元，同比降低0.58%左右。

　　雅戈尔是2015年开始投资中信股份的，当时是花血本注巨资进入。查阅雅戈尔近三年的业绩报表发现，2016年对中信股份的投资亏损已经较严重，当年的业绩也并不十分理想，但没有提及业绩预减和计提减值。雅戈尔董秘刘新宇向记者表示，此次计提减值是应会计师事务所的要求。但也有业内人士和上市公司的财务高管认为，雅戈尔此举是“财务洗澡”，是为了特定目的的一种业绩操纵。

　　一半身家“押注”中信股份

　　2015年雅戈尔入股中信股份，祭出的手笔令市场侧目。

　　2015年7月17日，雅戈尔全资子公司新马服装国际有限公司与中信股份签订协议，计划以13.95港元/股的价格认购中信股份8.59亿股，投资总额达119.86亿港元，资金来源全部是自筹资金。本次认购前，雅戈尔已通过全资子公司雅戈尔(香港)实业有限公司、新马国际持有中信股份1.158亿股，占其新股发行前总股本的0.46%;本次认购后，雅戈尔将合计持有中信股份9.75亿股，占中信股份新股发行后总股本的3.78%。

　　当时1港元对应0.8011元人民币，119.86亿港元相当于96.02亿元人民币，而雅戈尔2015年3月底的数据显示，资产总额451.32亿元，负债总额263.36亿元，净资产187.96亿元，96.02亿元相当于雅戈尔一半身家。

　　通过二级市场增持、参与新股认购等分四次买入的方式，到2015年底的时候，雅戈尔累计投入164.67亿元人民币战略入股中信股份，累计持有14.25亿股，占中信股份总股本的4.9%。这笔投资，也被市场认为是一次彪悍的战果。

　　对于投资中信股份，雅戈尔曾表示是看重中信股份的资产优质，产业链全面，所以在价值被低估的时候进入。

　　2016年度年报显示，雅戈尔境外资产近156.2亿元人民币，占总资产的比例为24.44%，主要是公司持有的中信股份145，451.30万股，投资成本是182.16亿元人民币，期末账面值约144.4亿元人民币，算下来亏损约37.74亿元人民币。另一笔投资亏损的股票是联创电子(12.630, -1.40,-9.98%)(002036)，缩水是9692.06万元。

　　2017年中信股份的计提减值是33亿元，表现还好于2016年。

　　“财务洗澡”为哪般?

　　其实雅戈尔2016年的业绩已经较为“勉强”。年报显示，营收近148.95亿，增2.53%，但归属上市公司股东净利近36.85亿，降15.71%。作为雅戈尔三大板块的服装、地产、投资，前两大板块收益还是增长，主要是投资板块较2015年同期降39.24%，很大原因就是中信股份的减值造成的。不过雅戈尔没有发布减值预告和计提减值。

　　为何2017年就计提减值了呢?“我们一直想保持一个业绩的稳定，但会计师(事务所)说今年必须要(计)提(减值)了。”雅戈尔董秘刘新宇表示，因为公司股票每股净产值8块多，按照净资产还是打折扣了，会计师事务所认为这个公允可以计提，也是根据会计准则来的。“我们和局里也沟通过，说不行，一定要提，那我们就没有办法。”

　　业内人士则认为，这是“财务洗澡”，指的是先让业绩“惨到底”，给自己一个低起点，一般发生在“本年利润已经不忍直视的情况下”，干脆把包袱都扔掉。好处是未来的财务数据会涨幅巨大。诸如应收账款、存货、权益投资、商誉等等都可以成为减值计提的对象，成为“财务洗澡”的利器。

　　某上市公司董秘兼财务总监告诉记者，像雅戈尔这样2017年计提减值，很大可能性就是为了2018年业绩好看。“从会计角度来说，到每一个会计时点的时候，不管是半年报还是年报，都应该对企业在股票投资的账面价值和市场价值之间做一个差异，如果有增值的，作为投资收益，如果是减值的话，当年就应该反映出来，而不应该移到后面的年份再反映。”对方表示，按照会计准则，不是今年亏得多了就计提，今年亏得少了就不计提，或者盈利了就不反映出来。在其看来，雅戈尔此举可能是为了某种特定目的的操纵，“不想体现出来就不做，想体现出来就一下子计提，尤其是在股市低谷的时候，就体现出来，算完成业绩。”

　　从2017年度业绩快报来看，雅戈尔完成营收98.94亿元，较上年同期降33.58%;归属上市公司股东净利3.55亿元，较上年同期降90.36%。除了前面提到的投资中信股份减值33亿元人民币外，地产板块也影响很大，营收48.91亿元，较2016年降52.35%%(其中地产开发业务完成营收46.18亿元，较上年同期降53.27%);实现归属于上市公司股东的净利12.68亿元，较上年同期降低15.91%。