在美国农业部（USDA）第94届农业展望论坛上，USDA于2月23日发布其棉花市场报告。报告对2018/19年度全球棉花的基本面情况对进行了预期。

　　2018/19年度全球棉花消费量将超过产量，全球期末库存有所减少，抵消了部分2017/18年度增加的库存量。产量由于部分主产国家单产和面积下滑，预计相比本年度减少3.6%。消费量整体看增，特别是中国在储备棉去库存的影响下消费量将继续提升。国际棉花现货价格将因中国以外地区库存增加而整体走弱。

　　一、2017/18年度

　　产量：预计2017/18年度全球棉花种植面积3340万公顷，同比增加13%。全球棉花产量2753.3万吨，同比增加14%。中国、美国、土耳其、希腊、埃及和阿根廷产量整体提升，累计增幅同比约达到20%，墨西哥产量成倍增长。面积增加为总产提升提供了基础。全球平均单产792公斤/公顷，同比上升1%，并高于近五年平均水平764公斤/公顷。

　　消费：预计2017/18年度全球棉花消费量2835万吨，同比增幅高达5%，为2007/08年度以来的最高水平。全球前十大棉花消费国消费量（占全球总消费量比重约90%）整体提升，促进全球消费量整体提升。越南和乌兹别克棉花消费量增长明显，同比增幅分别将达到18%和12%。除中国有所增长外，孟加拉、土耳其和巴西的消费量均有所提升。

　　贸易：2017/18年度全球贸易量预期832万吨，越南、孟加拉等进口依存度高的国家进口量提升幅度超过印度等地进口需求减少的部分，促进贸易量整体提升。土耳其和墨西哥自身产量提高，进口需求减少。澳大利亚和巴西出口量增加，但在产量增加的情况下，结转库存量亦有所增加。美国棉花出口量整体相比上年度有所调低。印度进口需求减少但出口量减少。

　　期末库存：2017/18年度全球棉花产量和消费量基本持平，库存量少量增加。但中国期末库存减少明显，中国以外地区库存量增幅达到20%，为历史上增幅次高水平。全球前十大棉花进口和出口国（除中国以外）库存均有所增加。

　　虽然中国以外地区库存大幅增加，但2017/18年度国际棉花价格重心上移。预计2017/18年度Cotlook A指数年度均价为83美分/磅，略高于上年度82.8美分的均价。2017/18年度聚酯纤维的价格走强促使棉花与聚酯纤维的竞争力增强，也使棉花在库存增加的基础上消费有所回升。

　　二、2018/19年度：

　　产量：预计全球2018/19年度全球种植面积3200万公顷，同比下滑3%。印度和南半球整体种植面积将下降，印度主要受到虫害影响，南半球则因棉花价格不理想面积整体减少。全球总产预计2547万吨，同比下降3.6%。印度产量预计下滑20余万吨，中国下滑约11万吨，巴西和澳大利亚预期减少均约6.5万吨。

　　消费量：USDA预计2018/19年度全球棉花总消费量2676万吨，同比增加2%。

　　中国消费量增幅高于全球平均水平。东南亚整体消费量增减不一，其中越南增幅将抵消印尼的减幅，泰国保持平稳。南亚孟加拉持续看增，而其他地区增幅则低于平均水平。中亚地区乌兹别克纺纱产业增长迅速，将带动中亚消费量增幅高于全球平均水平。据IMF（世界货币基金组织）预测，2019年全球的经济增长将达到近8年来最高，增幅预期达到3.9%，或会刺激棉花消费量继续增加。

　　2017/18年度全球棉花消费量增加也得益于棉花与聚酯纤维比价缩小，2018/19年度棉花与聚酯纤维的比价或将继续缩小，有益于棉花消费的增长。对比历史趋势来看，2009-2012年度期间棉花消费占全球纤维总消费的比重大幅度萎缩，随着中国的棉花消费量逐步回升和及全球在棉花价格下滑后需求回升，刺激了棉花消费占全球纤维总份额的比重反弹，并短暂遏制了棉花份额继续减少的势头。

　　贸易量：2018/19年度全球贸易量预期为871万吨，同比约增加4.7%。中国、越南和孟加拉棉花进口量看增，中国以外地区整体的贸易量将大幅度提升。

　　期末库存：预计2018/19年度全球棉花期末库存量1800.6万吨，同比下滑6.7%。库存消费比为67.3%，同比减少8.4%。

　　2018/19年度国际棉花价格整体看跌。考特鲁克A指数预计下降10美分，至73美分。