最近一周，ICE期货价格继续低位弱势盘整，全球需求放缓和地缘政治不稳定加剧盖过了基本面，ICE主力12月合约最低跌至64美分一线，创一年多来低点，远期合约普遍下行，说明市场的长期走势继续向下。

　　近日，伊以冲突给市场进一步带来混乱，美国对各国的关税缓冲期将于7月9日到期，宏观层面和关税的巨大不确定性使产业链的信心持续低迷，买家继续退市观望。

　　从基本面看，下年度全球棉花产量仍保持稳定，中国产量预计保持高位，巴西和澳大利亚产量也将会增加。根据美国农业部的数据，受中国、巴西和澳大利亚棉花产量的增长推动，预计2025/26年度全球棉花产量将保持强劲。产量保持稳定的同时，全球消费增长陷入停滞。2025/26年度，由于全球产量超过消费，期末库存很可能再次增长。

　　美棉出口方面，截至6月12日一周美棉签约量有显著提升，总签约量达到8.12万吨，本年度累计承诺销售量达到264.88万吨，低于上年同期的288.72万吨，也低于近五年同期均值339.29万吨。美棉出口完成USDA预测的113%，近五年同期均值是115%。美国下年度签约量为37.42万吨，是2014/15年度以来最低。

　　天气预报显示，未来6-10天（6月28日-7月2日）得州气温略偏高，三角洲和东南地区明显偏高，大部分产棉区降雨几率正常或偏高，美国南部大平原地区将迎来极端高温天气，长时间降雨叠加极端高温对新棉生长形成考验，是短期市场的一个支撑因素。根据最新的生长报告，上周美棉播种、现蕾和结铃继续落后于往年，长势优良的占比继续缓慢下降。

　　从短期来看，备受关注的美棉实播面积报告将于一周后发布，当前美国业界普遍认为，由于美国部分产棉区持续降雨导致种植落后甚至弃种，因此美棉实播面积可能大幅减少。随着12月合约成为主力合约，天气和新棉生长将成为市场关注重点，在一定程度上抵消宏观面的不确定性。