本土休闲装龙头——浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马服饰”），今天（4月25日）晚间公布2017年年报，报告期内，公司实现营业总收入约120.26亿元，同比增长12.74%；实现营业利润15.11亿元，同比下降19.03%；实现归属于上市公司股东的净利润11.38亿元，同比下降20.23%。截至2017年12月31日，公司总资产为136.43亿元，归属于母公司所有者的净资产101.01亿元。

　　森马服饰拟向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

　　森马服饰今天晚间同时披露了2018年一季报，报告期内，公司实现营业收入25.12亿元，同比增长21.57%，归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长23.88%。

　　广发证券分析师糜韩杰此前表示，就经营业绩而言，森马服饰“巴拉巴拉”童装品牌近年来一直处于快速增长趋势之中，而“森马”休闲服处于调整过程中，因此童装业务在营收中的占比不断提高，截至2017年年中，童装业务收入已经超过休闲服。从公司整体的收入和利润表现来看，2015年之前公司处于快速增长阶段，收入及利润均保持较高增速，自2016年开始，公司收入及利润增长速度开始趋缓，主要是因为行业竞争趋于激烈，大众服饰终端消费表现较弱，且公司前期快速发展过程中积累了一定渠道存货，在此背景下，公司收入端增长速度承压，并且相关费用支出也一定增加。

　　糜韩杰介绍，近年来森马服饰一直致力于业务的改革升级，在供应链、渠道等方面不断提升品牌服饰的竞争力，以求未来获得更大的成长动力。其中最具有代表性的有以下几个方面：

　　1）柔性供应链改革，将期货制向订货与期货相结合转变，目前期货与快反商品占比已经达到7:3；

　　2）缩减供应商数量，将订单聚焦于优质大型供应链厂商，提升供应链质量；

　　3）渠道升级，一方面大力发展电子商务，根据电商子公司收入计算线上收入占比近30%，另一方面升级线下渠道，不断拓展购物中心店，目前推进较为顺利。

　　糜韩杰认为，森马服饰业绩自2016年下半年以来增长趋缓主要有三大原因：一是休闲服行业竞争激烈，尤其是面临海外快时尚品牌的强势竞争，童装行业供给逐渐增多，此外大众消费表现较为疲弱，因此给公司经营带来了一定压力；二是森马服饰外延扩张过程中有一定渠道存货积压。2013-2015年公司在整体零售环境一般的情况下不断进行业务扩张，报表收入利润增速引领行业，在此过程中不可避免地让加盟渠道承担了一定存货压力；三是柔性供应链改革摩擦。森马服饰在2016年冬装开始加入快反商品，实施订货+补货这一柔性供应链模式，在改革过程中，公司、加盟商、供应商之间需要不断磨合、调整策略，短期给销售增长带来了一些负面影响。

　　不过，糜韩杰也指出，虽然有市场竞争加剧及制度改革的冲击，但是前期扩张中带来的渠道存货积压问题也是制约森马服饰业绩增长的最主要原因，主要是因为森马服饰此前报表收入增速表现好于终端零售增长；童装市场仍处于快速增长趋势中，且公司巴拉巴拉品牌
具备强大竞争优势；此外，单纯的制度改革冲击影响时间范围及力度较为有限，因此，如果能够解决森马体系中的渠道存货压力，森马服饰的业绩有望再度加速增长。　　

　　财报显示，2017年，森马服饰电商业务继续保持快速发展的态势，报告期内，公司电商主营业务收入为31.21亿元，较2016年22.27亿元增长8.93亿元元，增长率40.13%。
　
　　截至2017年12月31日，森马服饰已在全国各省、自治区及直辖市建立了8423家线下门店，其中直营店679家，加盟店7,744家；同时，公司在淘宝、天猫、唯品会等国内知名电子商务平台建立了线上销售渠道。

　　2017年度，森马服饰继续深化渠道改革，调整店铺结构，加大电商投入，积极拓展购物中心、奥特莱斯等新型店铺。报告期内，公司门店数量由8252家增至8423家，增加171家，增幅2.07%；面积由139.25万平方米增至150.22万平方米，增加10.97万平方米，增幅7.88%。公司店铺结构发生明显变化，购物中心和奥特莱斯店数量明显增加，单店面积略有提升，初步形成了包括专卖店、商超百货、购物中心、奥特莱斯及电子商务等全渠道的零售格局，促进了公司销售增长。

　　数据显示，森马服饰销售额排名前十的直营店铺面积共1.75万平方米，报告期销售金额24271.23万元，单店平均销售金额2427.12万
元，平均平效1.38万元。

　　截至报告期末，公司货币资金及理财金额达48.5亿元，现金储备较为充足；资产负债率低，负债多为经营性负债，资产质量较高，且不存在对外担保，稳健的财务状况有利于公司未来的持续发展，以及以投资、合作等方式推进多品牌发展战略的实施。

　　2018年，森马服饰坚持“小河有水大河满”的企业经营哲学，继续弘扬以“和谐共赢”为核心价值观的企业文化，按照既定规划，继续坚持服饰主业，通过各项措施，着力提升公司核心竞争力，实现公司全面健康发展。

　　休闲服饰业务

　　加大研发投入，提高产品竞争力。公司将继续加强设计研发投入，强化商品开发平台的建设与作用，扩张商品品类，提高商品企划水平，打造差异化多元时尚的产品，提高产品竞争力，适应新时代消费者需求。推进数字化营销，提升品牌影响力。公司将通过开展森马超级粉丝节等方式，强化品牌传播与推广，进一步铺开数字化营销，持续升级门店形象，提升消费者购物体验，推动品牌形象进一步提升，提高品牌认可度和客户黏性。同时，公司将全面推进数字化建设，升级CRM客户管理系统，实现用户进一步数字化。

　　继续优化渠道布局，提升店铺效率。坚持多品牌、全渠道的发展方向，拓展电子商务、购物中心、奥特莱斯、街边店及百货商场等销售渠道，实现门店多元化发展。以门店为中心，在不同层级的市场，打造不同品牌体验，打造流量入口。推动代理商优化升级，促进核心代理商向专业零售商转型，打造超大规模级代理商。升级原有店铺模型及商品开发模型，针对不同渠道提供差异化商品配置，提升店铺效率。

　　儿童服饰业务

　　持续推进研发、生产和供应链管理的改造和升级，继续推动以年龄段为切入点的多品类发展，在坚持对品质追求，优质穿着体验的基础上，强化核心优势品类；加大鞋产品的研发投入，提升专业度。优化渠道结构，继续全面推进以购物中心、奥莱为核心的渠道拓展工作。构建超大级零售商发展梯队，加大对客户能力的培养，打造更多千万店，布点战略性渠道；积极布局国际市场。

　　围绕儿童生活方式展开品牌塑造，通过品牌社群及会员访谈，深挖消费者需求。运用不断迭代的品牌终端形象，提升品牌在消费者心中的美誉度与辨识度。通过数字化营销、推进主题快闪店、与知名IP的合作、打造自有时尚活动“闪亮星童”以及参与各类时尚活动等方式，持续扩大品牌曝光率和影响力。

　　电商业务

　　提高电商业务经营质量，打造健康、持续、高速发展的电商业务。继续坚持极致性价比优势，持续进行供应链提升，在商品源头上发力，为消费者提供更好的产品，提升电商竞争能力。巩固电商业务在各细分市场的线上领先地位，获取第三方电商平台更优资源。推动商品系统、业务流程管理系统（BPM）等信息平台升级，提升整体运营管理效率，打造新零售核心竞争力。加快推动与物流、快递企业的战略合作，持续降低物流成本。　

　　森马服饰表示，公司将立足主业，大力推动主营业务向儿童产业、电商产业和投资性产业的延伸，逐步创造四大产业集群共同发展的新格局，同时公司将通过从“单品牌驱动”向“多品牌驱动”转型、从“批发能力”向“零售能力”的转型、从“产业链经营”向“生态圈经营”转型，从“精英创业”向“全员创业”的转型，实现公司发展规模和发展质量的升级。（第一纺织网　martin）