5月8日晚间，中国电商巨头京东发布2018年一季度财报，报告期内，公司实现营业收入为1001亿元人民币（约160亿美元），同比增长33.1%。一季度净服务收入为86亿元人民币（约14亿美元），同比增长60.0%。一季度京东商城的经营利润率为2.1%，去年同期为2.2%。

　　报告期内，公司实现归属于普通股股东的持续经营业务净利润为15.249亿元人民币（约2.431亿美元），去年同期为2.988亿元人民币。

　　报告期内，京东毛利142亿元，和上季度基本持平，同比增长30.8%。毛利率14.1%，稍低于去年同期的14.4%，但相比上一季度还是有较大的回升。

　　从用户数量来看，至本季度，京东用户数量3亿人，同比增长27.6%，环比增长3.2%。
　
　　京东预计，2018年二季度，公司实现营业收入1200-1240亿元，同比增长29%-33%。

　　数据显示，京东一季度实现商品交易总额3300亿元，同比增长30.4%，略低于行业增速，其下降的主要原因包括几个方面：

　　1、服装和家纺业务受阿里“二选一”影响，目前增长仍处于停滞状态。

　　2、京东月活用户数为3.02亿，同比增长27.6%，亦较去年同期的39.9%大幅放缓。

　　业内认为，目前已有部分服装家纺品牌回归，随着更多服装品牌的回归，叠加3C家电等其他品牌的健康成长，以及签约品牌数量的增长（如一季度新增英国奢侈品牌Mulberry、意大利高级定制男装品牌CANALI，以及诸多珠宝钟表品牌等），商品交易总额放缓趋势将减弱。

　　广发证券分析师洪涛介绍，就毛利率方面来看，non-gaap同口径下一季度的综合毛利率同比下降2.07pp至15.47%，主要系高毛利的服装业务停滞增长，业务规模占比下降所致，预计未来服装家纺业务的回暖将带动毛利率的回升；而就费用率方面看，期间费用率同比下降0.33pp至13.23%，其中，信息技术费用同比增长87.2%至24亿元，信息技术费率（基于自营收入）同比提升0.32pp至2.15%，预计未来研发投入仍将持续扩大；市场推广费率小幅提升0.02pp至3.15%。而订单履行费率和管理费用率分别下降0.45pp和0.22pp至7.05%和0.89%，规模效应逐步显现。

　　洪涛分析，综合来看，一季度公司实现归属净利润为15.25亿元，净利润率为1.5%，较去年同期的2.99亿元的大幅增长主要来自金融业务的拆分导致的公允价值增加贡献16亿元；non-gaap下实现净利润10.47亿元（连续八个季度盈利），净利率为1.0%。经营性现金流转负，库存周转天数增加；报告期内，公司经营性现金流为-38亿元，较去年同期大幅减少81.6亿元，主要系2017年下半年平台业务方面支付程序的调整，直接通过第三方支付平台交易所致；一季度的库存周转天数（TTM）同比增加0.5天至37.2天，库存周转率略有放缓；应付账款周转天数（TTM）同比增加5.9天至58.2天，规模效应增强，对供应商账期放长；应收账款周转天数（TTM）同比增长0.4天至1.6天。
　
　　此外，在新零售布局方面，首先，京东开发了新零售业态7Fresh，坪效为传统商超的两倍以上，5月份在北京新开2家门店，预计全年将在北京开20-25家门店，未来将加速迭代布局。新达达还与192家沃尔玛超市、424家永辉门店展开合作，为用户提供极速优质的一小时生鲜杂货快速服务，新达达成为中国最大的本地即时物流和生鲜商超O2O平台；其次，京东以京东之家、京东小店尝试线下新渠道，预计未来五年将布局100万家京东小店；与此同时，京东与腾讯联手入股唯品会，为唯品会提供一级流量入口，通过会员共享导流男性用户，目前唯品会增长趋势良好，同时亦有助于公司获取女性用户，及丰富服装品类。

　　洪涛认为，京东作为国内最大的B2C零售商，手握3亿月活用户数和17万个平台商户，虽然受制于公司体量和服装家纺品牌“二选一”的影响，整体规模增速有所下滑。但公司持续加快创新，布局无界零售，同时通过国内领先的物流配送体系进行赋能，实现用技术来打造供应链服务。未来京东在维持规模较快增长的背景下，有望通过提升运营效率实现盈利能力的增强。（第一纺织网　martin）