6月20日，郑棉市场延续弱势格局，主力1901合约收盘大跌2.17%，持仓量减少两万余手。分析人士指出，市场对全球棉花需求减弱的担忧情绪仍在发酵，是造成郑棉价格近期连续走跌的主要因素，不过短期扰动过后，市场终将回归到基本面，全球产需更为趋紧也意味着中期郑棉价格依然看涨。

　　弱势格局延续

　　继19日跌停后，6月20日，郑棉价格继续走低，期货盘面量仓均有明显缩减。从盘面上看，昨日郑棉主力1901合约收报16885元/吨，较上一交易日大跌2.17%，当日持仓量大幅减少22474手，成交量也减少49万余手。此外，远月1905合约昨日也大幅下跌2.64%，持仓量减少24264手，成交量减少9.7万手。

　　现货方面，中国棉花价格指数（CC Index3128B）收于16379元/吨，跌23元/吨；2227B级收于15159元/吨，跌12元/吨；2129B级收于16971元/吨，跌22元/吨。

　　海外方面，洲际交易所（ICE）期棉合约周二大跌4.5%，降至近四周低点，因全球贸易形势生变引发投资者抛售。

　　市场人士认为，近期海内外棉花价格双双走低，主要是受到市场情绪的影响，短期内对于全球经济复苏放缓、棉花需求减弱的担忧占据上风，目前市场正静待情绪释放，短期内弱势格局可能仍将延续。

　　基本面整体利好

　　尽管短期情绪扰动对市场的影响不容忽视，但机构普遍认为，从基本面来看，供不应求的整体格局尚未改变，郑棉市场仍将回归到基本面指引，由此中期看多的逻辑依然较为坚实。

　　中信建投期货农产品首席分析师田亚雄表示，从基本面来看，虽然当前全球棉花产量位于近五年高位，但随着全球经济复苏，棉花需求预计大增3.8%，使得国际市场棉花更加紧俏。而通过扩大进口棉花配额来缓解产销缺口的政策仍难以抑制国内棉价，同时预计全球贸易形势对需求的利空影响有限。由此看来，短期扰动仍遮挡不住中长期郑棉市场价格向上的趋势。

　　美国农业部（USDA）公布的6月全球棉花供需预测报告显示：2018/2019年度全球棉花总产120.4百万包，上月预估为121.19百万包；消费125.35百万包，上月预估为125.44百万包；期末库存83.02百万包，上月预估为83.75百万包。全球棉花产量调低，主要因素是中国产量预估下滑，由27百万包下调至26.5百万包，由此带来的期末库存下调至33.12百万包。

　　市场人士指出，从我国农业部6月初公布的国内棉花供需平衡表来看，2018/2019年度全国棉花种植较上一年度出现一定减值，主要原因在于新疆植棉的比较收益低及劳动力短缺。单产较去年小幅减少，因此国内产量预估走低至555万吨。而随着下游纺织行业需求回暖，消费预估小幅增至840万吨。

　　建信期货认为，根据USDA报告，全球产需更为趋紧，中长期将进一步推高国际棉价上行。国内方面，短期内增加进口配额，使得市场对于棉花的狂热开始降温，同时受全球贸易形势影响，短期内供给量有增无减抑制棉价大幅上涨，但随着储备棉库存的逐步减少，终将推动郑棉价格上涨。