第一纺织网8月13日消息（记者　martin　报道）：地素时尚股份有限公司（以下简称“地素时尚”）近日发布2018年半年度业绩报告，报告期内，公司实现实现营业收入9.71亿元，同比增长8.81%，实现净利润3.36亿元，同比增长23.07%。基本每股收益0.99元，公司拟每10股派发现金红利10元(含税)。

　　地素时尚表示，上半年业绩同比上升主要是由于市场渠道稳健增长所致。今年上半年公司整体零售终端数量较上年同期净增加67家，电商渠道也有较高的增速，营收同比增加约82%。另外原先计提坏账准备的冲回也增加了本期利润。

　　公开资料显示，地素时尚是中国知名时装品牌公司，旗下运营多个中高端女装品牌。地素时尚的前身上海黛若创立于2002年，2013年变更为地素时尚，系国内中高端多品牌时尚集团。自2005年推出“DAZZLE”品牌之后，2010、2011年先后推出“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”品牌，2016年携手那英推出“NABYDAZZLE”系列，2017年9月推出男装“RAZZLE”品牌，深度覆盖18-45岁的消费群体，已形成多维度、深层次的中高端品牌矩阵。

　　地素时尚主品牌DAZZLE首次推出后至今已有十余年的运作经验，2015年DAZZLE品牌获得中国服装大奖之“最佳风格女装品牌”，2015年DAZZLE品牌市占率达到1.54%、位居中高端女装品牌第三位，已树立良好的品牌形象，具有一定的品牌影响力。

　　业内人士认为，地素时尚实体门店数量超 1000 家，仅次于江南布衣（同为直营与加盟并举模式），线上占比10%位于中游，店效水平居同业上游。

　　财报显示，2012-2017年，地素时尚的营业收入由9.04亿元增长至19.46亿元，CAGR为16.57%；其中2012-2014年保持高速增长，CAGR达40.09%；2015-2017年进入品牌与渠道调整阶段后增速有所放缓，其中DIAMONDDAZZLE品牌调整较大（营收由1.73亿元下降14.5%至1.48亿元）；再加渠道不断调整，2015-2017年直营净开店分别-23家、22家、24家；经销净开店分别为39家、-81家、22家。2017年伴随着调整渐入尾声，营收增速也由负转正至7.18%；2018年上半年，地素时尚的营业收入同比增长8.81%至9.71亿元，延续向好趋势。

　　中信建投证券分析师史琨介绍，2012-2017年归属于母公司的净利润由1.75亿元提升至4.8亿元，CAGR为22.36%；其中2012-2016年归属于母公司的净利润保持稳步增长态势，2017年同比下降8.09%，主要原因是计提坏账准备1亿元（与安科的购房首付款），剔除该影响后，归属于母公司的净利润同比增长11.11%。2018年上半年，归母净利润同比增长23.07%至3.36亿元，得益于品牌调整后稳健增长、开店速度加快（净开67家）、电商渠道快速增长（同增82%）、计提坏账准备冲回。

　　分品牌来看，DAZZLE品牌为营收贡献主力，2014-2017年其营收占比基本稳定在60%左右，且营收增速呈现逐年提升趋势，2018年H1营收同比增长9.3%至5.63亿元。第二大品牌d’zzit的营收从2014年的4.9亿元增长至2017年6.4亿元，CAGR为9.3%，占比从27.73%提升5.27pct至33%；2018H1营收同比增长5.86%至3.14亿元。第三大品牌DIAMONDDAZZLE营收从2014年的1.96亿元降至2016年的1.39亿元；在奢侈品行业复苏的背景下，2017年DD品牌营收恢复增长7%（占比7.64%），2018H1延续增长13.75%，增速位居各品牌之首。此外，NABYDAZZLE与男装品牌RAZZLE尚处于培育阶段，贡献较小。

　　分品牌量价拆分来看，2014-2017年，DAZZLE品牌营收CAGR为1.67%，其中销量CAGR为-0.96%，平均售价CAGR为2.65%至595元。从量价拆分来看，DAZZLE品牌的年销售数量保持在190-200万件，2016年由于平均售价同比提升13.9%至630元，导致销售数量同比下降12.48%至174万件；2017年公司加强库存处理，使得平均售价同比下降9.44%至595元，带动销售数量重新回到191万件（同比提升9.93%）。2014-2017年，d’zzit品牌营收CAGR为9.35%，其中销量CAGR为7.82%至161万件，呈现稳步增长态势；平均售价CAGR为1.42%，近年基本保持在380-410元，各品牌中售价最低。2016年后新培育的RAZZLE、NABYDAZZLE品牌的售价领先于其他品牌，2017年售价分别为1284元、994元。2014-2017年，DIAMONDDAZZLE品牌营收CAGR为-8.85%，其中销量CAGR为13.28%至16万件，平均售价CAGR为-19.52%，2015-2016年每件平均售价维持在1700元以上，但2017年由于集中剪标销售处理尾货，导致售价同比下降47%至920元。

　　分品牌来看，高端男装品牌RAZZLE品牌的毛利率最高，2018年上半年，达到86.98%；DIAMONDDAZZLE毛利率紧随其后达到79.78%，但相比于2014年下降2.02pct；第三位新品牌NABYDAZZLE在2017年毛利率为79.29%；第四名为主品牌DAZZLE，其毛利率从2014年的69.3%提升6.17pct至2018H1的75.75%；最后为d’zzit，其毛利率从2014年的72.03%提升1.76pct至2018H1的73.79%。

　　分经营模式看，公司采用直营与经销双轮驱动的模式。截至2018年上半年，直营门店数397家（其中购物中心占比约60%），占比37.6%；经销门店数659家，占比62.4%。为打造与中高端品牌相适应的渠道结构，近年来直营渠道的建设力度明显更快，2015-2017年，直营门店数量由350家增长至397家，CAGR为6.5%；经销门店数量由701家缩减至643家，CAGR为-4.2%。

　　渠道店效拆分看，2016年受开店加快及奢侈品市场不佳影响，直营店效同比下降2.72%至218万元；2017年公司采取改进店面陈列、培养和选拔优秀店长、加强商场宣传等一系列优化措施，直营店效稳定在218万元，毛利率稳定在79.3%。此外，经销门店店效基本是直营店效的60%，2015-2016年稳定在140万元左右，2017年因加大折扣清理库存，店效同比下降3.18%至137万元，且毛利率同比下降0.2pct至75%。

　　分品牌来看，DAZZLE品牌2015-2017年门店数量由608家增长至614家，CAGR为6.2%；2017年直营、经销占比分别为34.5%与65.5%；d’zzit品牌门店数量由392家降至368家，CAGR为-3.1%；17年直营、经销占比分别为39.7%与60.3%；DIAMONDDAZZLE品牌2015-2017年门店数量由51家降至46家，CAGR为-5.0%，2017年直营占比为58.7%，在三大核心品牌中占比最高，与其高端女装品牌定位有关。

　　品牌店效拆分看，高端品牌DIAMONDDAZZLE店效最高，保持在300万元/年以上，主要因品牌定位高端，店面较大质量优良，但受奢侈品市场不景气拖累，2017年店效同比下降1.2%至318万元；其次为DAZZLE与d’zzit，2017年店效为172万元、142万元，近年来基本保持稳定。

　　此间市场研究人士陈博也认为，地素时尚的设计以及品牌推广运营能力突出，专注、高效、轻资产的业务模式运行顺畅，多重因素作用、推动盈利水平保持高位。但也需要看到，地素时尚单店效益的提升幅度及持续性还有待时间观察和业绩验证，新拓门店达到盈亏平衡点需要一定的时间，同时资金的使用效率以及整体业绩的增长表现等仍是未来较为关注的问题。