第一纺织网11月2日消息（记者　martin　报道）：国民男装品牌——海澜之家股份有限公司（以下简称“海澜之家”）近日发布2018年第三季度财报，报告期内，公司实现营业收入130.4亿元，同比上涨4.53%，归属于上市公司股东的净利润达26.28亿元，同比上涨4.66%。

　　按品牌划分，海澜之家主品牌营收比去年同期增长3.97%，营业成本下降6.53%，毛利比去年同期增长6.03%；爱居兔营收比去年同期增长55.52%，但主营业务成本比去年同期增长79.39%，致使毛利比去年同期下滑9.78%；圣凯诺营收同比下滑10.68%，营业成本同比下滑9.56%，毛利微降0.6%；其他品牌营收比去年同期下滑15.55%，营业成本上涨51.46%，从而导致毛利同比下滑56.15%。

　　对此，海澜之家在公告中称，其他品牌毛利下降主要原因为报告期内公司调整海一家门店所致。

　　不过在业内人士看来，就财报而言，海澜之家的核心品牌海澜之家保持小幅增长，圣凯诺和海一家持续调整。2018年三季度实现营业收入和归属于母公司的净利润分别为30.29亿元和5.62亿元，分别同比下降6.09%和11.66%。2018年一季度和二季度的营业收入分别同比增长12.16%和3.28%，归属于母公司的净利润分别同比增长11.97%和8.12%。

　　从品牌表现来看，前三季度，海澜之家旗下品牌海澜之家、爱居兔、圣凯诺分别实现营业收入106.18亿元、7.82亿元和11.57亿元，分别同比增长3.97%、55.52%和-10.68%。

　　从毛利率净利率来看，数据显示均有所提高。报告期内，海澜之家的综合毛利率同比提高2.96个百分点至43.42%，其中海澜之家毛利率同比提高6.03个百分点，爱居兔和圣凯诺毛利率分别同比下降9.78个百分点和0.6个百分点，海一家毛利率同比下降56.15个百分点。期间费用率同比提高3.04个百分点至14.6%，其中销售费用率和管理费用率分别同比提高2.19个百分点和0.07个百分点，分别达到9.1%和5.58%；财务费用率同比提高0.77个百分点至0.08%。净利率同比提高0.01个百分点至20.15%。

　　中国银河证券分析师李昂认为，海澜之家的盈利能力高于国内可比企业的平均水平，低于国外龙头平均值，发展空间大。具体来看，国外可比企业龙头Inditex（Zara品牌母公司）2018年一季度实现了69.66亿美元（折合人民币441.58亿元）的营业收入，而国内龙头海澜之家收入为100.14亿元，相差4倍多，国外可比企业渠道数量自3626-7448家不等，国内可比企业亦处于2512-9674家的区间。

　　对比优衣库和Zara则可以做到人民币895.90万元、592.89万元的单店销售，国内龙头单店明显偏低。最高为海澜之家164.18万元、最低为九牧王40.39万元。李昂认为，国内服装企业在单店效益上仍有非常大的提升空间，国外龙头迅销（优衣库品牌母公司）、Inditex（Zara品牌母公司）、H&M、GAP毛利率在39.83~58.86%之间，国内服装行业龙头海澜之家、森马服饰、太平鸟等毛利率在38.06~58.08%之间，整体区间相当、海澜之家差异较大。

　　李昂进一步表示，由于男装行业目前已处于较为成熟阶段，海澜之家的龙头规模优势显著。“类直营”销售模式效果较好，特别是2018年随着消费升级，进驻购物中心，店面及净拓店速度将继续提升，

　　从爱居兔女装来看，目前处于高速成长阶段。海澜之家战略规划在二线及以下城市大规模布局，2017年底线下店铺1050家，仍存在较大的开店空间。随着消费升级和购物中心规模的持续扩大，海澜之家女装业务的渠道数量将继续提升。目前，爱居兔处于高速成长阶段，投入较大，以2017年毛利率不变水平，预计2018年公司女装业务增长32.68%；其他品牌包括OVV、AEX、HLAJeans、海澜优选处于品牌孵化期。前期投入较高，未来净开店速度相对较慢，预计18年起开始，品牌定位及宣传逐步落地，为报表提供利润。其他品牌均处于孵化阶段，投入较大，以低于“海澜之家”和“爱居兔”相对成熟品牌的20%的毛利率作为基础，预计2018年其他品牌业务增长14.78%；

　　圣凯诺品牌目前处于成熟期阶段，海澜之家以保持现阶段投入力度对该品牌进行定位。品牌毛利率保持稳定，以过去三年毛利率平均水平做预测，预计18年业务增长9.42%。李昂认为，海澜之家的管理费用率和销售费用率保持稳定。预计2018-2020年公司整体营业收入将分别达到200.23亿元、221.93亿元和246.56亿元，分别同比增长10.02%、20.84%、11.10%，归属于母公司的净利润预计达到36.44亿元、40.31亿元和45.23亿元，对应增速9.79%、10.60%、12.22%。

　　财报也显示，前三季度，海澜之家线下实现营业收入119.69亿元，同比增长2.9%，其中直营渠道实现营业收入2.5亿元，同比增长34.24%；加盟及商场店实现营业收入113.37亿元，同比增长5.46%。线上实现营业收入7.75亿元，同比增长29%；营业收入占比达到6.08%，同比提高1.18个百分点。前三季度，公司终端门店净增加609家，其中，海澜之家和爱居兔门店分别净增加388家和199家，其他品牌门店净增加22家。

　　据悉，目前，海澜之家背后的海澜集团旗下一共有7个服装品牌，包括时尚女装品牌“爱居兔”、平价男装品牌“百衣百顺”、商务装定制品牌“圣凯诺”、轻时尚男装品牌“HLAJeans”、商务男装品牌“AEX”、职场女装品牌“OVV”。

　　李昂表示，海澜之家以国民男装品牌为基础，定位多品牌覆盖广泛客户群；搭建高效的“平台型”经营模式，为自身长期增长提供动力；与供应商深度利益绑定，提高产品质量的同时与供应商实现双赢；类直营模式与加盟商共赢，电商和海外布局将进一步扩大市场规模；海澜之家高效的运营和营销策略将加大品牌的溢价空间。而对于服装行业内生的存货问题，海澜之家也处之有道，去库存周期接近尾声，业绩稳定增长可期。