美国权威研究机构的分析认为，近一个月来，除中国棉花现货价格下跌以外，其他国家的现货价格基本没有变化。ICE棉花期货12月合约在76-80美分的区间盘整。考特鲁克A指数自10月中旬以来保持稳定，维持在接近87美分的水平。中国棉花现货价格从16500元跌至15700元。印度S-6现货价格稳定在81美分（接近46400卢比/毛德）。巴基斯坦现货价格稳定在接您80美分（约8750卢比/坎德）的水平。

　　美国农业部11月供需预测大幅调减了全球产量（-230万包）和消费量（-87.5万包）。由于产量降幅超过了消费的降幅，全球期末库存环比减少180万包，为7440万包，原因是中国以外的库存从4460万包降至4270万包，但同比仍然增加了40万包，再创历史新高。

　　产量方面，美棉环比调减140万包，印度调减70万包，巴基斯坦调减50万包，土库曼斯坦调减10万包，贝宁调增42.5万包。消费方面，印度、巴基斯坦、土耳其均调减20万包， 巴西、印度尼西亚和美国分别调减10万包。全球棉花进口量调减32.5万包，其中土耳其调减20万包，印尼、越南调减10万包，巴基斯坦调增10万包。出口方面，由于产量大幅减少，美棉出口量调减50万包。贝宁调增37.5万包，巴西调增10万包，印度、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦分别调减10万包

　　随着北半球新棉收获的推进，产量的不确定性逐渐减小，市场对需求的关注逐渐上升。近期，美国、中国和欧盟的三季度经济增长都有所减慢，因此国际货币基金组织（IMF）在10月份下调了2018年和2019年的全球GDP增幅。经济增长减慢将导致服装和家纺的消费需求下降，因此棉花消费增长预计减慢。

　　棉花进口是需求的组成部分，当前的中美贸易问题仍是非常大的不确定因素。近几周，双方的贸易关系一直在左右摇摆，但已经给美国对中国的出口带来了非常直接的负面影响。起初，中国进口企业对美棉加征关税采取观望的态度，维持现有订单、不下新订单。近期，中国开始大量取消美棉合同，本年度初期中国对美棉的签约量同比增长36%，但现在已经同比减少12%。

　　美棉出口下降绝不仅限于对中国。美棉对土耳其的出口同比下降了46%，近几周对其他地区的出口也明显减少，这个现象极为重要，因为往年同期随着美棉收获、加工和检验的进行，美棉签约开始加快。眼下，随着中国的大量毁约和其他国家签约的减少，美棉出口销售也愈发平淡。如果持续下去，未来几周美棉签约量将低于一年前的水平。虽然美棉减产会在一定程度上抵消这种影响，但美棉出口的减少预示着美国期末库存即将上升，这无疑将给国际棉价带来下跌的压力。现在，市场对棉花需求的担忧远远超过了对供应的担忧。