2018年是中国连续实行抛储政策的第三年，也是中国棉花产业响应国家供给侧改革去库存接近尾声的一年。这一年棉花走势可圈可点，五月份开始棉花市场结束横盘宽幅震荡格局，强势上涨；滑准税配额政策调控后，价格趋稳；国储棉轮出延至九月底，新旧棉无缝衔接；中美贸易摩擦，跌宕起伏。站在新一年的时间节点上，全球经济大幅震荡，中美贸易关系，微妙而敏感，棉花市场发展引人关注。

　　1月3日，由张家港棉花商会和华泰期货主办，中国华芳集团、江苏栋国进出口有限公司、江苏易棉电子商务有限公司、张家港保税区中融物流有限公司、江苏锦晟国际货运代理有限公司等单位协办的“2019中国棉花（张家港）论坛”在张家港市举行，来自期货公司、棉花贸易公司、交易市场、纺织企业的各方人士400余人探讨新的一年棉花市场发展趋势与风险控制。

　　中美贸易摩擦下的棉花市场

　　路易达孚(中国)贸易有限责任公司董事长陈涛对中美贸易摩擦下美棉的情况进行了分析，他说，中美贸易摩擦目前看有很多不确定性，但可以确定的是双方都有达成和解的愿望。虽然美国股市现在下跌，但从2017年情况看，美国经济还是表现不错，从就业、企业盈利等指标看都很好，特别是减税措施对企业和国民都是利好。中国经济也在平稳发展，中美关系前景可期，但也不可能回到以前的那种状况。目前，中国已经开始购买美国大豆、玉米、大米等农产品，但还没有购买新的美棉，未来也不排除增加购买美棉。陈涛认为，农产品可能已经进入牛市的初期，未来走牛只是时间问题，目前国储棉已经不多，美棉还是很有竞争力的，未来市场走势还要看国家抛储变化。美棉三丝少，质量高，别的国家很难替代，希望中美达成协议，避免贸易冲突。

　　睿福投资管理有限公司董事长付爱民认为，中美贸易摩擦对棉花的影响只是局部和暂时的，此消会彼长，中国需求减少的部份会转移到东南亚国家，改变不了全球棉花的供求关系。按目前美棉的报价加25%的关税，进口到国内的棉花成本已经达到20000多元，与国内棉花价格倒挂，如果从巴西、澳洲和印度进口，第一，它们没有上百万吨的出口供应量。第二，即便有价格也会水涨船高。因此，目前棉花的内外严重倒挂是不可持续的。2017年5月以来中国大幅减少了美棉订单，预计美棉合同将被澳棉取代，印度棉由于进口成本低廉等优势，也成为中国进口棉花的一个较好选择。巴西棉出口可能转向中国，而美棉出口目的地将从中国转向巴西。中国近年来进口棉花累计100万吨左右，进口美棉仅占全部进口的10%。中美贸易摩擦会在短期加剧棉花供应紧张的格局，但从长期看，贸易摩擦对棉花市场的影响有限，全球棉花供需格局不会有明显的变化。

　　印度棉花引关注

　　在中美贸易摩擦背景下，印度棉也引起人们关注。印度企业代表、瑞嘉棉业总经理朱根生介绍了印度棉花市场的情况。他说，干旱导致2018/19年度棉花单产降低，由于季风推迟，特别是古吉拉特季风推迟约两周，导致种植推迟，2017年印度产棉区降雨大幅低于正常水平，9月后降雨极少，棉花生长受到很大影响，对第二第三批采摘影响更大。由于印度50%的棉田无灌溉，拉低了平均单产。截至2018年12月底，新棉上市量1170万包，198.9万吨，和17/18年度基本持平。在印度国内消费方面，棉花主产邦积极出台纺织扶持政策，纺织产能进一步扩大。全印度纱锭数约5000万，另有约80万头的气流纺。纱线出口数量增加，纺织服装出口增加，市场份额扩大。

　　棉纱期货规则有所变化

　　作为国计民生的物资和纺织的最重要原料，棉花上市已经14年了，对于企业避免风险起到了很大作用。郑州商品交易所市场服务部高级经理卫煌阳介绍了棉花期货市场新变化。他说，国储调控进入新时代，棉花供需形势更为复杂，国家储备棉库存临近安全线，储备棉调控进入新模式。2017年9月正式启用新疆棉花期货交割库，运行效果显著，新疆仓库高度服务新疆棉产业参与期货市场。棉纱期货也已经上市，纺纱企业在买进棉花期货的同时，可以卖出棉纱期货，完成套利操作，从而锁定经营两端风险。卫煌阳透露，棉纱期货规则正在修改，预计今年2月发布。优化规则体现在扩大交割范围，适时推出棉纱期货仓库交割；优化棉纱期货质量指标体系，增强期货价格指向性；缩短仓单有效期，提高质量保障；启用新的异纤检验办法，提高了检验效率。

　　进口棉质量下降

　　据统计，2018年张家港海关共受理检验检疫进口棉花446批，重量11.6万吨，货值金额2.3亿美元，与2017年同期相比，批次、重量与货值金额分别增长了20.2%、14.9%、27.8%。张家港棉花进口量约占全国进口量的9%，约占全省进口量的34%，列江苏省第一。

　　2018年棉花进口出现增长，张家港海关专家分析认为，一是随着我国储备棉规模下降的预期，国内棉花使用存在供需矛盾，促使进口棉花增加；二是随着国内纺织业供侧给改革的深入以及货币汇率波动影响，进口棉花贸易机会相应增加；三是纺纱配棉及产品结构需求的"无三丝"、长绒棉等棉花品种对进口棉花仍存在很大的依赖度，也促使国内企业进口符合其纺纱要求的棉花。

　　然而，2018年度张家港地区进口棉花总体质量情况总体有所下降。主要是进口占比五成的美国和印度棉花质量相对较差，从数据上决定了张家港地区进口棉花质量情况。其次，贝宁、多哥、科特迪瓦等非洲棉花到货质量出现了较大波动，非洲棉花的等级和长度指标不符合率上升，特别是长度指标的不符合率较往年有大幅度上升。一向以品质优良、一致性好著称的澳大利亚棉花，到货的棉花的品级和长度指标不符合率同比有所上升。且质量相对稳定的乌兹别克斯坦棉花进口量同期相比大幅减少。

　　在进口棉花到货重量方面，与2017年相比短重情况变差。经现场检验发现，超过81.4%的进口批次出现短重问题，总体平均短重率为0.95%，与2017年同期的0.66%相比所上升，最高短重率达4.31%(印度棉花)，仅该批印度棉花短重率超过3%。短重率上升的原因，主要是2017年以来国际棉花贸易不景气，受各方面原因影响，国际棉花价格波动较大，造成在棉花价格要向上走时，部分棉花贸易商因利益而少交货，导致棉花出现重量短少情况增多。2017年张家港地区进口棉花发生重量短少批次同比有所增加，前年是73.0%的进口批次出现重量短少。2017年主要进口国别美国和印度棉花的重量短少率都高于总体平均水平。

　　来自华泰长城资本有限公司、河南同舟棉业公司、江苏易棉电子商务有限公司的专家还就场外期权在企业风险管理中的应用、棉花企业套期保值、易棉购平台推介等内容进行了演讲。龙头企业的代表还就中美贸易摩擦对棉花的影响、棉花产业链企业如何进行企业风险控制、棉花期货价格、场外期权等话题进行了对话。