上周（2月11-15日），节后上班第一周，美盘下跌创新低，郑棉跟跌，跌幅小于外盘，期货下跌促成了部分点价成交。纱厂陆续开工，后道布厂开工稍晚，元宵节后基本开齐，棉纱销售尚未启动。中美贸易谈判第六轮结束，取得阶段进展，1月纺织出口额250.63亿美元，环比增长8.42%，同比增长8.47%，利好后期棉花消费，支撑棉花价格上行。棉花价格B指数15469元/吨，周跌12元/吨，与郑棉期货CF1905合约比，现货升水464元/吨，周扩大233元/吨。

　　期货方面。春节长假销售减少，美盘破位下跌创新低，郑棉震荡下行，主力合约1905重回15000元/吨，周五收盘15005元/吨，周跌245元/吨，盘中最低探到14950元/吨，成交987344手，增加312446手，增幅46.3%，持仓411568手，增加26028手，增幅6.8%，周二、三盘面大幅波动刺激了成交增加。截至2月15日收盘，持仓前20席位，多单170358手，增加5798手，空单204131手，增加13685手，净空33773手，增加7887手。截至2月15日收盘，买套保持仓1080手，没有变化，卖套保单36383手，减少4523手。空单总持仓增加，套保持仓减少，一方面可套资源减少，另一方面现货商受成本局限与投机商对行情判断出现分歧。期货下跌点价有部分成交，一周期转现1248手。截至2月15日，注册仓单17223张，周增加237张，增速放缓。仓单有效预报1798张，周减少164张，继续减少。内地库预报数开始大于新疆库，疆内仓库691张，内地库1107张，内地主要在江苏库，预报量650张，占到内地库总量的59%。中美谈判有向好趋势，1月纺织出口出现增长，3月开始纺织进入传统旺季，目前棉价处于低位，震荡向上值得期待。美盘：产量预增导致周一盘面破位大跌，周四、五出口数据较好，中美谈判前景向好，市场受到鼓舞，尾盘止跌收涨，3月合约收70.31美分/磅，周跌222点，如果没有坏消息，本周预计盘整反弹。

　　现货方面。节后第一周，纱厂还未全部复工，后道布厂大部分本周开工，库存较少的纱厂采购会在本周陆续展开。期货跌幅较大，有少量点价成交，期转现成交1248手。受期货下跌影响，现货报价小幅下调，17年新疆棉报价15300-15500元/吨（公定），长度28/强力26/27的在15200-15400元/吨，部分指标差的在15100元/吨左右。地产新棉14500-15000元/吨。通关美棉报价在16000-16200元/吨，通关澳棉在17000-17500元/吨，巴西、西非、印度棉在15500-15600元/吨。新疆库报价毛重15500-15700元/吨，内地库18年新疆新棉仓单占比较大，报价公定15600-16100元/吨，由于价格普遍高于17年度和国储棉，成交很少。18年长绒棉内地库报价25500元/吨左右，少有成交。

　　新棉收购。据监测系统调查，全国收购加工基本结束，截至2月15日，全国皮棉加工量达到578万吨，销售242万吨，同比减少19.8万吨，较4年均值减少36.5万吨。

　　操作建议。中美谈判向好，纺织出口增加，3月开始纺织进入传统旺季，轮出暂无消息，棉价处于低位，利好相对较多，择低买进。密切关注贸易战和国家政策信息。何银官