自2017年开始，国内聚酯市场开始显现出新一轮扩张的迹象，这轮扩张在2018年体现得尤为明显。在本轮扩张中，以恒逸为代表的大型龙头企业充当了主力。

　　而扩张的方式分为两种，一种是适时抓住市场向好的机遇，在集团大框架内加速上新项目；另一种则是在不增加行业总量的情况下，对符合要求的标的展开收购兼并。恒逸是后者的典型代表。而目前，恒逸石化正通过优化功能纤维扩产规划，并收购大股东化纤资产，达到规模和效能齐步走的状态。

　　恒逸石化于4月25日发布公告，公司拟终止“年产25万吨环保功能性纤维升级改造项目”及“智能化升级改造项目”，并使用募集资金余额15.63亿元投资位于海宁的“年产100万吨智能化环保功能性纤维建设项目”及收购河广投资、浙银伯乐持有的杭州逸暻化纤100%股权（交易对价为8.07亿元）。公司同时公告拟发行可转债募集资金总额不超过20亿元，用于前述“年产100万吨智能化环保功能性纤维建设项目”。

　　1、海宁项目具备规模及一体化优势，项目达产后可实现年营业收入105亿元

　　据了解，“年产100万吨智能化环保功能性纤维建设项目”计划总投资63.6亿元，其中拟使用变更后募投资金余额7.56亿元，可转债募集资金20亿元，不足部分公司将以自筹资金解决。

　　项目拟以海宁恒逸为实施主体，位于海宁尖山新区，建设期24个月，投产后将形成100万吨功能性纤维产能，其中POY产品89万吨，DTY产品11万吨，目前相关立项备案、环评批复手续仍在办理中。相较于太仓逸枫二期项目，海宁项目更具规模优势，同时园区内配套新建热电厂及码头，可大幅降低项目相关能源及物流成本。

　　根据可行性报告测算，项目达产后正常年份可实现年营业收入105亿元。

　　2、收购杭州逸暻100%股权有助于进一步提升公司竞争力

　　杭州逸暻主业为聚酯纤维，2017年3月竞拍取得浙江红剑及其子公司相关聚酯资产，并对其一期20万吨熔体直纺涤纶长丝装置进行技术改造、二期40万吨差别化纤维技改项目实施恢复建设等工作，至2018年底相关改造建设已陆续完成。

　　截至2019年3月31日，杭州逸暻总/净资产为23.29/5.78亿元，2019Q1/2018年实现营收12.3/45.2亿元，净利润0.20/-0.92亿元，2018年盈利不佳主要是由于改造建设期整体投入较大所致。杭州逸暻股东为河广投资（99.8%）、浙银伯乐（0.2%），其中恒逸集团持有河广投资25%股权，本次交易若顺利完成，有助于公司解决与控股股东的同业竞争问题。　　

　　3、PTA-涤纶产业链企稳回升，文莱炼化项目建设进入收尾阶段

　　伴随下游旺季来临，据了解，目前华东地区PTA价格为0.65万元/吨，PTA-PX价差为798元/吨，相比18年底低点分别回升8%/72%。聚酯方面，涤纶长丝POY/DTY150D/FDY68D价格较18年底已分别回升9%/7%/5%至0.90/1.06/1.02万元/吨。另一方面，截至2018年末，文莱项目累计投资30亿美元，建设进度达93%，目前工艺管道安装接近尾声，部分公用工程已开车运行，公司预计项目于19Q2投料试车，Q3进入商业运营。

　　恒逸多次收购迅速扩大聚酯规模，真正实现‘一滴油、两根丝’的战略目标

　　而在4月初，恒逸石化宣布，旗下全资子公司宿迁逸达新材料有限公司（以下简称“宿迁逸达”）以3.5亿元竞得江苏翔盛高新材料股份有限公司名下位于江苏省宿豫经济开发区的全部资产。

　　据了解，2017年至今，恒逸石化通过多次并购，合计整合了聚酯行业的8家企业，新增加聚酯产能400万吨。目前，恒逸石化参控股企业合计拥有的聚酯年产能达到630万吨，其中，聚酯瓶片年产能为150万吨，涤纶长丝年产能为415万吨，涤纶短纤年产能为65万吨。

　　“2018 年，公司顺势而为，抓住行业复苏、回暖的大好时机，积极、大胆践行‘资本+并购+整合’的产业发展模式，通过并购、新建、托管等多种方式，促进公司聚酯纤维的产能升级和技术提升，不断提升产品品质，持续提升聚酯板块竞争力。通过并购整合及新建工厂，公司进一步丰富了聚酯产品结构，扩大了主营业务规模，强化了公司产业链发展优势，并巩固了在聚酯行业的龙头地位。”恒逸石化在2018年年度报告中这样表示。

　　目前恒逸已发展成为“PTA-涤纶”和“CPL-锦纶”产业链一体化的龙头企业，并通过在海外建设上游炼厂、在国内扩建中下游环节、并购重组等差异化发展模式，打造“原油-PX-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的“柱状”均衡一体化产业链。

　　“公司上、中、下游逐步实现原料完全自给，实现大炼化到PX、PTA、聚酯（PET）产能匹配的均衡一体化产业链，真正实现‘一滴油、两根丝’的战略目标，逐步形成国际联动、上下协同发展的良好格局。”恒逸石化在2018年年报中这样说。

　　而企业规模优势的进一步凸显和综合实力增强所激发的收益，往往能通过业绩直接体现出来。依据最新发布的2018年年度报告，期内，恒逸石化实现营业总收入849.48 亿元，同比增长28.79%；实现归属于上市公司股东的所有者权益178.02亿元。