自5月5日储备棉轮出启动，并未随郑棉各合约价格回调而减少，交易商、纺企的心态相对平稳，储备棉挂单、竞拍、出库有条不紊，与美棉ICE、郑棉盘面形成明显对比。

　　笔者判断，虽然储备棉每日上市量稳定，但随竞拍深入、用棉企业紧张情绪放缓，预计出现流拍的概率较大。5月5日至9月底，储备棉轮出成交仍是“前后紧中间松”的状态，纺中低支纱的企业需把握好原料采购节奏。

　　其一、随郑棉CF1909主力合约直逼15000元/吨，2018/19年度“基差”销售机采棉价迅速向储备新疆棉靠拢，新棉竞争力不断提升。5月8-10日，河南、山东、江苏等内地库“双28”（含长度29mm及以上，断裂比强度28-29cN/tex）公重报价15900-16000元/吨，而前5个交易日储备新疆棉最高成交价分别达到15650元/吨、15930元/吨、15510元/吨、15580元/吨、15610元/吨，考虑到颜色级、品质指标、含杂等因素，新棉竞争力有所上升。

　　其二、棉纺织行业“金三银四”成色不足，再加上中美贸易磋商突生变数，棉花、棉纱、布等消费提前进入淡季。从调查来看，受原料价格高企、中低档订单加速向东南亚各国转移及人民币汇率重回升值通道等利空影响，近期不仅棉纱价格一再回落，而且产销压力持续上升。另外，《中华人民共和国政府和巴基斯坦伊斯兰共和国政府关于修订<自由贸易协定>的议定书》自2019年7月1日起执行，巴纱以零关税进入中国市场，对国产中低品质、低支纱的冲击显而易见，纱厂也相应减少储备棉的竞拍、提货。

　　其三、从时间上推算，2019年增发的80万吨滑准关税配额或于6月份下达，港口巴西棉、印度棉、墨西哥棉、希腊棉等中低品质棉花有望与储备棉“同台竞争”。据调查，5月上旬以来青岛港S-6 1-5/32人民币报价集中在15250-15350元/吨（净重）、SM墨西哥棉15000-15300元/吨（质量差异比较大）、巴西棉15450-15550元/吨，考虑到公重、净重价差，外棉价格明显低于2018/19年度新疆棉和贸易商“基差”报价，也低于“点价”仓单，因此，滑准税配额增发将刺激棉纺企业采购低颜色级、低指标进口棉，从而降低对储备棉的依赖。