本周，连续盘整多日的郑棉期货终于发力，周一即在开盘的半小时之内以迅雷不及掩耳的速度打出跌停，周二扩板到7%后依然再次跌停，主力1909合约两天内下跌幅度达1420元/吨，直接回到了2016年9月份的价格水平区间，可谓“一夜跌回解放前”。小编近两日正在河北的一些纺企走访，棉花期货的重挫也毫无疑问的成了企业最关注和担心的话题之一。郑棉的下跌其实是多方因素共同酝酿的结果，如中美贸易战的不利走向使得ICE连续大跌一周，郑棉有补跌的需求，如下游订单自4月以来持续变差，使得大家对消费预期普遍较为悲观。但尽管纺企不看多棉花，这种罕见的跌到“怀疑人生”的跌幅也完全超出企业的预期，一些崩盘的恐慌心态蔓延，采购和销售方面如何应变也有些各自不同的态度。

　　据小编了解，当前纺企经营中的一些普遍现状如下：

　　1、棉花库存

　　当前纺企棉花库存普遍较低，中小企业的库存多在一个月甚至20多天左右，个别纺企库存在10-20天。由于原料对于生产的重要性，过去纺企往往有囤棉花的习惯，库存在两个月以上也是常事。这两年来，纺企的采购逐渐趋于谨慎，随用随买的模式不断增多。有的企业表示，当前商业库存很高，储备棉或者商品棉库里到处都是，没有必要提前购买来占用资金。同时下游销售不好，没有订单的情况下尽量也会压缩原料库存。

　　2、棉纱销售和库存

　　纺企棉纱库存的累积是从去年9月以后开始，去年年底的时候达到最高，一些大厂不断有降价抛货的现象，但是当时尽管库存增加，纺企的利润还是不错的，资金压力也没有那么大。今年以来，3月份虽然市场有所回暖，但4月份马上就进入淡季，纱厂的库存继续累积，有的库存天数已达到两个多月，而且棉花价格的坚挺使得纺企利润不断下降，接近亏损边缘。一些纺企表示当前40支纱走货好于32支纱，精梳紧密纺品种受季节性原因销售几近停滞。但也有的纱厂成品库存控制的较好，没有太大压力，各纱厂情况不一。订单式生产的企业虽然不留库存，但也面临后续“青黄不接“的情况，有的订单只够半个多月了，客户一直在观望，迟迟不愿意下新订单。

　　从订单上看对大企业的冲击相对较少，因为大客户的订单较为稳定，有的表示走货没有太大变化。而中小纺企接的订单普遍散而小，受市场心态的影响冲击较大。

　　3、开机率

　　由于市场不景气，个别纺企下调了开工率。市场行情好的时候，即使有假期纺企也会加班加点，但今年五一放假的企业增多，而且有的还有所延长。据悉个别熬不住的纺企已经有关停现象出现。

　　当然，这种下游需求变淡等基本面的情况也不是一天两天呈现出的，但是连续两天的跌停将其进一步放大，使得市场悲观情绪加重，一些前期看多的贸易商也从供应缺口转移到了思考棉花需求下降的可能性。纺企虽然棉花库存不多，但是成品库存高企，因而一方面担心棉纱的后市，另一方面也在考虑采购的时机和方式。

　　从棉纱的后市来看，笔者认为没有必要太悲观。一是虽然棉花期货近几日跌幅达1500元/吨，但纺企的挺价意愿仍然较强，一些库存低的纺企宁愿封盘不卖，等市场稳定再说。有的纺企顺价销售，愿意略降价成交，但跌幅不大。二是整个四月份纺企利润已经非常低，个别品种出现亏损，因而存在上下游合理利润的价差修复区间，棉纱短期难以跟随大跌。但短期可能弱势阴跌，等待棉花价格的稳定和价差的重新平衡。

　　从采购的时机上看，有的纺企已经在跃跃欲试，认为是难得的点价的好机会，但也有的担心会有第三个跌停的出现，暂时选择观望。从采购方式上看，期货的大跌使得点价棉在现货市场上性价比极高，因而近两日点价成交明显活跃，有的纺企在14日的1909点价，加上基差双29的棉花拿货价为14600元/吨公定，比现货市场便宜500-700元/吨。相对于点价，现货和储备棉的吸引力明显下降。14日储备棉成交率仅76.46%，首次不足100%。有的企业表示会暂时停止拍储，一方面棉花价格仍然在下跌，没有见底迹象，另一方面按照现在的跌幅，下周的轮出底价还会大幅下降，因而下周去拍价格更加合适。

　　总之，棉花的大跌给下游市场带来的猝不及防的冲击仍在持续，预计消化仍需要时间，棉纱的走货也接近停滞，其实市场上仍有订单和需求，但当下情况下，买卖两方对价格有一定的分歧，双方仍处在僵持和拉锯状态。几家欢喜几家愁，期现公司这两日都在不断调高基差，可谓赚得盆满钵满，做的好的每吨的利润可达1000元/吨。金融企业的大量参与，一定程度上也压缩了实体企业利润，实体企业多认为短期内市场难有大的起色，可能要到9月份才能转好。旺季向市场要利润，淡季则要向自己要利润，提高自身的竞争力。在小编的走访中，一些企业依靠其纱线的长期稳定的高质量和好口碑，仍然在逆势中有着不错的经营业绩。企业如何在淡季中进行产能调整和转型升级，是对每个经营者的一大挑战。