5月17日晚间，贵人鸟股份有限公司（以下简称“贵人鸟”）披露，其于当日收到上海证券交易所上市公司监管一部《关于对贵人鸟股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》（以下简称“问询函”）。

　　本次问询函主要是针对贵人鸟2018年年度报告中的行业经营、财务数据的合理性、完整度等问题提出的。

　　行业经营领域，贵人鸟2018年年报披露的数据显示，期内该公司品牌直营店新开1438家、关闭1家，加盟代理新开515家、关闭2809家。报告期内直营店实现营业收入8.65亿元、同比增长19.29%，加盟店实现营业收入12.01亿元、同比增长904.66%，加盟店毛利率为28.68%，同比增长15.33%。

　　问询函认为，在加盟店数量大幅减少的情况下，贵人鸟加盟店的营业收入大幅增长。这种情况发生的原因及合理性需要该公司给予进一步的补充说明。

　　另外，报告期内，贵人鸟将经销商的独立渠道店铺转为类直营店铺，大幅增加了报告期内的销售费用、存货跌价损失。问询函指出，该公司应尽快补充披露“店铺转型的业务背景、商业合理性、相关费用及支出是否将持续存在”等关联情况。

　　在财务方面，问询函提出该公司存货期末账面价值与存货量总额数据量级不对称等问题；此外，针对市场较为关注的贵人鸟为支付杰之行的收购款而进行的贷款、抵押或质押资产、相关后续风险等问题，也需给予进一步的补充说明及风险周知。

　　过往资料显示，贵人鸟于2019年4月30日披露了其2018年年报，数据显示，截至2018年12月31日，该公司实现营收28.12亿元，同比下滑13.52%；归属于上市公司股东的净利润为-6.86亿元，同比下滑536.01%。此外，其属于上市公司股东的净资产15.3亿元，较上年年末下滑34.27%；负债合计32.23亿元；经营活动产生的现金流量净额为5.59亿元，较上年年末减少11.66%。

　　同期发布的2019年第一季度报告则显示，该公司期内实现营收约5.22亿元，同比下滑37.40%；归属于上市公司股东的净利润约1392万元，同比下滑83.66%。

　　贵人鸟在年报中称，2018年业绩出现亏损，主要是受到市场竞争加剧、调整核心品牌业务销售模式、股权投资发生较大损失、期末收购与存货计提准备较高等原因的综合影响。

　　但此前，有行业人士分析，贵人鸟战略方向摇摆不定及多元化转型屡屡失败，或许才是其近两年遭遇业绩困境的主因。

　　实际上，在消费升级的大背景下，留给像贵人鸟这样的二、三线运动品牌的市场机遇依旧相当可观，目前它们更应多关注主业升级，而不是相对盲目地布局“多元化”，这样反而容易陷入“转型陷阱”。