据美国农业部统计，5月10-16日一周，美国净签约2018/19年度陆地棉8.65万吨，较前一周签约量增加68.1%；印度、土耳其、孟加拉国和越南分列前四位。截至5月16日，2018/19年度美陆地棉累计签约331.63吨，完成本年度预测的107%（5年均值为101%），美棉继续快速超卖、采用2016/2017年度陈棉代替交货的节奏；而中国纺织企业、贸易商也仍执着地签约采购2019/20年度高品质、高等级美棉。

　　用“失之东隅、收之桑榆”来形容5月份的美棉出口市场非常贴切，中美贸易谈判陷入僵局（美方率先发难，中方被迫采取反制措施），2/3月份签约的2018/19年度美棉合同只能协商解约、顺延至2019/20年度或直接毁约，如果没有东南亚、土耳其等各国买家出手采购，ICE期货主力合约早就跌破65美分/磅，创2016年6月份以来新低了。

　　为什么印度、孟加拉国、土耳其等国纱厂为美棉出口“雪中送碳”而非“落井下石”呢？笔者分析原因有如下三个：

　　一是5月ICE期货暴力下挫，主力破70、65（盘中低点64.50），美棉现货随之大跌，美棉性价比优势得到充分体现。从调查来看，5月上中旬EMOT/MOT、ME等美棉CIF、CNF报价一度低于巴西棉、西非棉，与S-6 1-5/32相差无几；C/A与SM澳棉的价差也拉大到7-8美分/磅，对各国纱厂、贸易商吸引力大增；

　　二是ICE暴跌导致东南亚、土耳其等各国买家签订的ON-CALL点价合同成交量上升；

　　三是印度、巴基斯坦等国对美棉的依赖度上升。2018/19年度印巴两国棉花产量大幅下滑、皮棉品质下降，不仅对孟加拉国、越南、中国等出口能力减弱，而且满足国内需求也有难度，因此进口美棉成为唯一可行的办法。而随着中美贸易战升级，预计8月份以后将有大量订单转向东南亚、南美等国，因此棉花消费全面向好；四是印巴、土耳其等国货币持续对美元升值，进口美棉利于纱厂降成本、提竞争力。