据美国农业部出口周报，5月份以来印度签约进口2018/19年度美棉持续发力，从6000吨/周增加至1.76万吨/周；而且随ICE主力合约跌破65美分/磅，印度纱厂和贸易商对保税、即期及船货的询价、采购掀起高潮，与美棉对中国市场出口“再而衰，三而竭”形成鲜明对比。

　　另一个值得关注的现象是,虽然ICE大跌10余美分、4月份开始CCI开始在国内市场公开抛售14万包棉花储备、4/5月印度棉纱出口遭遇“滑铁卢”（尤其对中国市场减幅较大）及印度2019年植棉面积预计增长7-8%，但印度棉国内出厂价、CNF（CIF）、FOB等报价向下调整空间不大甚至与ICE相背离，并未盲从的跟随ICE、美棉和澳棉等现货大跌。5月底，S-6 1-5/32与SM 1-1/8巴西棉、SM西非棉的价差缩小至0.5-1.0美分/磅，与EMOT/MOT、ME 报价重叠甚至“倒挂”。

　　为什么印度棉价降不下来，进口量增长非常值得期待呢？笔者归纳如下几点：

　　一是印度国内高等级棉供应非常短缺，纺织厂需求持续旺盛。2018/19年度印度古吉拉特、马哈拉特等棉花主产区天气不给力，高品质S-6、J34占比大幅下降；而2018年美国得州棉花质量也无法差强人意，因此需求和供给不匹配的现象很突出；

　　二是2019年印度MSP或至少上调10%。从相关报道来看，为了扩大植棉面积、增加国内有效供给及维护农民种植收益，印度政府继续上调MSP是大概率事件，引发的一个直接结果是印度内外棉价格倒挂，纱厂和贸易商被动弃国产，用进口；

　　三是2018年7月份中美贸易战开打以来，印度纺织服装业受益匪浅。不仅美国，欧盟、日韩等发达国家大量订单向东南亚、向印度等国转移；如果美政府对自中国进口的剩余3250亿美元商品加征关税（约400亿美元纺织品服装），那么印度、越南、孟加拉国、印尼等国棉花消费、纱布服装出口将迎来井喷；

　　四是印度卢比汇率升值，利于棉花等大宗商品进口。对于莫迪执政的印度人民党来说，坚挺的货币正符合国民对祖国强大的想象，因此业内分析，随印度大选结果莫迪轻松获胜、国际石油价格的下跌，印度经常账户赤字扩大的危险也因此减弱等影响，这一轮卢比升值或是长期的。