上周（6月3-7日），美棉反弹后的正常回调让脆弱的郑棉收获了一个月里的第四个跌停板，四个交易日三创新低。棉花价格的下跌为棉纱价格下跌创造了条件，同时棉纱价格下跌又给棉花销售和价格形成了压力，棉花、棉纱价格形成循环下跌之势。

　　受棉花价格下跌影响，涤纶、粘胶价格随之下调。纺纱厂继续以限产来压缩成品库存，以减少原料采购来消化原料库存，抵御价格快速下跌带来的风险。目前，棉花、棉纱销售量价双降，未在期货套保的棉花亏损严重。一度尚可的轮出成交也出现量、价齐跌现象。本周轮出底价13828元/吨，上涨3元/吨。棉花价格B指数14234元/吨，周跌361元/吨，与郑棉期货CF1909合约比，现货升水1302元/吨，周缩小199元/吨。

　　期货方面。上周五，郑棉主力合约CF1909收于12935元/吨，盘中创下12775元/吨的新低，周跌560元/吨，成交2321940手，减少361152手，减幅18.4%，持仓563832手，增加14438手，盘面波动加大，成交、持仓双增。截至6月6日收盘，持仓前20席位，多单232025手，增加20117手，增幅9.5%，空单278666手，增加29076手，增幅11.6%，多空单均明显增加，反映市场分歧加大。净空46641手，周增8959手，净空再次增加，盘面仍有向下空间。截至6月6日收盘，买套保持仓2321手，增加421手，卖套保单43523手，增加2524手，卖套保增加较多。截至6月6日，注册仓单17572张，减少557张。随着期货下跌，与现货比仓单性价比明显，仓单持续流出。仓单有效预报890张，减少53张，期现贴水大，可报资源减少，预报总数有所下降。基本面困难叠加市场恐慌情绪导致郑棉弱不禁风，预计随着美棉的回调、炒作资金的推波助澜，郑棉将再创新低。

　　美盘：技术面的回调加上基本面的利好刺激美棉深幅回调，上周五ICE7月合约收于66.12美分/磅，周跌205点，预计本周可能惯性回调后寻求前低支撑。中美贸易战已经影响到越南、巴勒斯坦、孟加拉、印尼等国家对美棉的采购。继续关注中美贸易战进展消息。

　　现货方面。目前棉花现货成交大幅减少，库存较小的中小企业以刚需采购为主。由于出疆运费下降，内地库与新疆库报价基本接近，成交主要集中在内地库的点价资源。

　　内地库新疆棉主体成交价在14000-14500元/吨。通关进口棉套保随期货波动，主体成交价与新疆棉接近，优势不大且销售困难，未套保的棉花报价变化不大，有价无市。受棉花、棉纱价格下跌影响，替代品价格跟跌，粘胶11300元/吨，下跌300-400元/吨、涤纶7200元/吨左右，周跌200-300元/吨。本周轮出竞拍底价小幅上调，对新棉现货和期货有支撑作用。随着国内棉花价格大幅下跌，内外差价缩小，国内棉花和纺织品的竞争力会逐步提高，进口纱或会减少。

　　操作建议。市场分析，郑棉的连续大跌内因是出口受阻、消费减少，外因是炒作资金利用市场情绪借势“推波助澜”，而期货大跌又增加了市场的恐慌形成恶性循环。预计本周仍有下探可能，业者以控制风险为重。密切关注天气、贸易战相关信息。