今年以来，A股市场通过发行可转债进行再融资呈升温态势。

　　在这种状况下，可转债亦已逐渐成为服装上市企业再融资的一种常见手段。

　　搜于特拟发行可转债加码供应链管理

　　4月15日，搜于特发布公开发行可转换公司债券预案，拟募集资金不超过人民11亿元，用于时尚产业供应链总部（一期）项目以及股份回购项目，其中时尚产业供应链总部（一期）项目拟使用募集资金8亿元，股份回购项目拟使用募集资金3亿元。

　　搜于特在公告中称，时尚产业供应链总部（一期）项目计划新增智能仓库、普通仓库、综合楼及其他配套基础设施，公司在管理方面已经引进ERP系统，用以完成订单管理、项目管理、采购管理、订单下达等业务流程。项目建设后，智能仓储系统将与现有ERP系统对接。智能仓储系统能够预测产品需求和供给、优化库存管理，在交易过程中能减少出货过程中的疏漏，亦能减少公司各地周转场地的租赁费用和人力成本。项目建设地点为广东美易达供应链管理有限公司的自有土地，位于东莞市道滘镇南阁掌洲岛，地块面积207.73亩，项目用地106.67亩。

　　搜于特2018年年报显示，公司2018年实现营业收入185.19亿元，同比增长0.93%，实现归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比下降39.72%。搜于特称，业绩变动的原因之一是公司发展供应链管理业务，随着市场环境变化，公司放缓其增长速度，第四季度公司供应链管理业务比上年同期下降，但由于上半年供应链管理业务增长速度较快，全年供应链管理业务仍比上年同期增长4.09%，供应链管理业务仍是公司主要业务收入和利润来源。

　　6月6日，搜于特发布公告称，公司本次发行可转债申请获得证监会受理，尚需证监会核准，能否获得核准尚存在不确定性。

　　天创时尚拟发行可转债建智能制造基地

　　5月30日，女鞋企业天创时尚发布调整公司公开发行A股可转债券方案的公告，调整前公司原计划募集资金不超过6亿元，全部投资于智能制造基地建设项目、回购股份以及补充流动资金，调整后公司计划募集资金不超过6亿元，将全部投资于智能制造基地建设项目以及补充流动资金。公告显示，智能制造基地建设项目总投资9.3亿元，拟使用募集资金不超过5.2亿元，项目建设期4年，将通过购置FMSS全自动柔性制鞋生产流水线、RSA罗伯特自动化数据采集系统、智能皮革裁剪机器人等设备，新建4条自动化智能生产线及4条柔性生产线。天创时尚称，拟投资智能制造基地建设项目的一个目的是突破产能限制，提高自产比例，抵御未来可能因生产成本提高、外协厂商不能及时供应产品、产品质量瑕疵等情况而对经营产生的影响。

　　天创时尚2018年报显示，公司2018年实现营收20.52亿元，同比增长18.37%，归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比增长28.87%。年报显示，公司线下渠道品牌店铺截至2018年12月31日共计1925家，包括直营1377家，加盟548家，与去年年末店铺相比，直营店新增店铺91家，加盟店铺净关店93家。天创时尚称，公司对生产线进行升级改造，并在2018年启动首条规模化智能生产线并已实现投产。2019年公司计划提高运动休闲品类结构占比，并开展以用户为中心的社群运营模式。

　　维格娜丝发行可转债拟投资智能信息化改造

　　2月14日，维格娜丝发布可转债上市公告，公司可转债于2月19日在上交所上市。本次可转债募资7.46亿元，募资净额7.25亿元，将用于支付收购Teenie Weenie品牌及该品牌相关的资产和业务项目尾款、智能制造、智慧零售和供应链协同信息化平台以及补充流动资金。其中，4.61亿元将用于Teenie Weenie品牌项目，1.55亿元将用于智能信息化改造，1.3亿元将用于补充流动资金。

　　募资公告显示，智能制造、智慧零售及供应链协同信息化平台项目拟投资3.63亿元，用于企业智能制造建设、ERP&DRP系统升级、O2O平台、大数据分析、智能物流及相关基础配套设施建设。公告称，传统服装行业产业链长、产业部门多、市场反应慢，而服装消费者对时尚型、个性化的需求强烈，智能技术可实现设计研发、生产制造和供应链管理等环节的柔性化改造。

　　维格娜丝2018年年报显示，公司2018年实现营业收入30.86亿元，同比增长20.34%，实现归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比增长43.65%。公司现有三个女装品牌，分别为定位于中国文化元素奢侈品的南京云锦“元先”品牌、定位于高端女装的“VGRASS”品牌和定位于中高端休闲服饰的“TEENIEWEENIE”品牌。截止2018年底，公司共有1386家门店，比2018年底减少63家。维格娜丝称，VGRASS品牌投入“微商城”线上渠道，并利用线上渠道尝试O2O模式。

　　维格娜丝6月20日发布公告称，近日公司完成了工商变更登记手续，并取得了南京市市场监督管理局换发的营业执照，公司名称正式变更为“锦泓时装集团股份有限公司”，公司证券简称将于2019年6月26日起由“维格娜丝”变更为“锦泓集团”。

　　万里马拟发行可转债用于智能制造升级

　　2018年5月30日，万里马发布公开发行可转换公司债券预案，拟募集资金总额不超过1.80亿元，募集资金投资项目为“智能制造升级建设项目”、“研发中心升级建设项目”以及“信息化升级建设项目”，其中智能制造升级建设项目拟投入募集资金1.28亿元。

　　公告称，智能制造升级建设项目拟对现有的3条生产线进行智能化升级改造，并新建2条智能化生产线，研发中心升级建设项目拟购置研发设计设备、引进研发设计人才。信息化升级建设项目拟在公司现有ERP系统、OA系统基础上，对公司信息化系统进行升级。

　　截至目前，万里马本次发行可转债预案目前尚处于待核准阶段，能否获得核准尚存在不确定性。万里马在2019年5月30日发布公告，公司拟延长此次公开发行可转债券股东大会决议的有效期和授权期限至2020年6月14日。

　　万里马2018年年报显示，公司2018年实现营业收入6.93亿元，同比增长14.77%，实现归属于上市公司股东的净利润3779.73万元，同比增长1.25%。公司预计2019年上半年归属上市公司股东的净利润1281.03万至1403.03万，同比增长5%至15%。公司称，2019年上半年公司营业收入与去年对比保持增长，公司收购的子公司超琦电商经营业绩状况良好，归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长。预计公司2019年半年度非经常性损益对公司净利润的影响金额在10万元以内，主要系公司收到的政府补助资金及存货盘盈等。

　　华尚观察：可转债渐成服装企业再融资“新”工具

　　除了上述几家正在申请或者新近发行可转债的服装企业之外，去年7月份海澜之家募资30亿元发行可转债上市，募集资金将投资于产业链信息化升级项目、物流园区建设项目和爱居兔研发办公大楼建设项目。其中公司产业化信息链升级项目计划投资6.2亿元，包括建设5500家门店的“智慧服务系统”以及包含其中1000家门店的“精准营销系统”，物流园区建设项目则计划投资19.5亿元及爱居兔研发办公大楼计划投资4.3亿元，用于支持公司电商及女装品牌爱居兔业务发展。

　　梳理服装企业目前发行可转债再融资的状况，可以发现今年服装企业发行可转债热度不减，甚至超过去年，这也和资本市场上可转债融资情况相一致。据媒体报道，可转债市场今年前5个月成交额比去年同比增加186.11%，可转债发行数量也比去年同比成倍增长。可以说，可转债已经成为A股企业再融资的一个主要手段。对于服装上市企业来说，可转债同样也已逐渐成为企业再融资的“新宠”。

　　不过，可转债毕竟只是再融资的一种工具，是服装企业目前融资渠道上的一种选择或者说是出口，融资的目的才是更值得关注的。目前看来，服装企业发行可转债融资主要还是用来加码主业发展或者是补充流动资金，同时也比较关注一些“新”业务发展方向。比如，几乎所有的服装企业在发行可转债预案中都提到要发展智能制造、智能物流、智慧门店等“新制造”、“新零售”项目，比如天创时尚计划投资智能制造基地、搜于特计划投资智能仓库、维格娜丝拟投资智能制造和智慧零售项目、万里马拟新建智能化生产线、海澜之家要建智慧门店等等。

　　总的来说，可转债作为一种融资工具，在升温也会有降温或者“回调”的时候，要看到在有些企业可转债获批上市的同时，一些企业还在等待监管层的审核或者选择撤回、终止可转债计划，而可转债上市破发的事例也是常有出现。长远来看，端正发行“动机”、合理设计融资项目、提高融资资金使用效率的可转债，才更可能获得资本市场认可和青睐，助力服装企业更好转型升级。