第一纺织网7月3日消息（记者　martin　报道）：5月22日，李宁集团投资的广西供应基地正式启动。李宁董事会主席兼代理CEO李宁表示，它定位涵括原材料、运动鞋、运动服装等研发制造集群化供应基地。这是李宁自1990年成立以来，第一次自建工厂，进入体育用品供应链上游的生产制造环节。

　　李宁方面透露，2018年12月，广西供应基地项目正式敲定，年产五百万双运动鞋项目正式签约。2019年2月，总计四条生产线开始投产，目前生产团队超过900人。未来，李宁还计划建立年产1000万件运动服的生产项目。在2019年3月公布的2018年财报中，李宁就提到了“我们在广西省南宁市租赁鞋产品生产厂，目标将行业内的核心能力逐步沉淀在李宁体系内，提升自有供应链管理和研发技术知识应用的能力。”

　　李宁董事会主席兼代理CEO李宁表示：“整个体育用品价值链很长，以前我倾向于轻资产、做品牌端，经营多年再来看，仍然需要把能力向两头延伸，一头是渠道零售，一头是成衣成鞋的生产制造，使得我们由生产到零售的品牌管理整个价值链上，寻找到一个更高效、更持续的模式。”

　　第一纺织网记者此间获悉，李宁集团—广西供应基地项目是南宁李宁生态活力体育产业园的重要组成部分，定位于涵括原材料、运动鞋、运动服装等研发制造集群化的供应基地。李宁集团希望能够以国际化的视野，将多年来在体育产业方面的重要实践、行业资源、供应链体系结合起来，加强统筹规划和前瞻布局，提升国内鞋服配工厂的标准及价值，积极培育产业生态，形成一条具有中国特色的体育产业链，打造中国乃至世界一流的运动产品及装备的绿色标杆企业，带动制造业转型升级，以智能制造推动经济高质量发展。

　　据媒体的报道显示，李宁在致辞中表示，回家乡投资，既是集团发展的必然需求，也是长久以来的愿望。南宁市有着良好的区位优势、优越的营商环境，广西—东盟经开区高效优质的服务，使得广西李宁工厂的建设顺利推进，更进一步坚定企业发展的信心，希望将基地打造成为南宁体育产业的CBD，为南宁经济发展和人民群众生活水平的提高作出重要贡献，为中国体育产业及更多区域性体育市场的发展提供重要范本。

　　目前，李宁南宁供应链基地的具体进展中，年产500万双运动鞋项目已经签约，后续包括衣服、器械、箱包等生产线也将陆续上线。李宁的目标则是，未来南宁工厂占到集团1/3的产能规模，其余产能继续寻求外部供应商合作。

　　中泰证券分析师李俊松表示，目前安踏品牌自产鞋服占比分别为33.3%及13%，361度品牌自产鞋服类占比分别为70%及20%，特步品牌自产鞋服类占比分别为46%及13%，而李宁并没有独立产能，无法像其他国产运动品牌一样控制生产到运营的全部阶段，同时李宁也没有国际品牌如耐克那样强大的议价能力，因此产品掌控力较弱。而为提高供应链的反应速度和弹性，李宁公司开始推行“因需而动”的供应模式，建立以业务为导向的精准、快速供应模式，此外，2018年公司于广西省南宁市租赁了鞋产品生产厂，开始逐步启动上游资源整合，进入生产领域，以提升自有供应链管理和研发技术应用的能力，未来预期随着李宁和优质供应商的积累，自有供应链的开发，公司的产品供应效率及品质管理都会有一定的提高，公司的生产成本也有望降低。

　　在李俊松看来，持续的研发投入，保证了李宁公司的产品功能及创新性。观察来看，产品品质及创新也是品牌力最重要的支撑，李宁重视产品研发设计的投入，2008-2014年公司的研发费用率长期保持在3%左右，高企的研发费用保证了李宁持续进行产品创新升级，近年来公司严格控制费用，研发费用率下降至2%左右，但受益于研发投入的长期积淀，公司产品创新能力依旧领先。2018年，李宁推出了新一代“驭帅XII”篮球鞋及“突袭”羽毛球鞋，鞋底采用全新科技平台DriveFoma，可有效提升前掌启动及后掌的缓震回弹；同时新品韦德之道7搭载了长碳链聚醋胺弹性体PEBAX材料(“PEBAX”)，具有密度低、高回弹、低温不硬化、耐黄变等特性，未来也将陆续运用于李宁跑步、篮球及羽毛球等其他品类。

　　李宁也表示，“自营这一部分，一定是我们认为最有价值的，同时还要创造很多研发、设计、试验的空间”。

　　李俊松则坦言，近年来随着李宁直营渠道占比的提高，新品/高毛利产品销量的增加，供应链效率提升带来公司采购成本的降低，公司的毛利率持续提高，预期李宁公司毛利率改善的趋势将会持续。横向对比，2018年李宁的毛利率达到48%，排名第三，远高于特步及361度44%及40%的毛利率，中国动向和安踏由于旗下分别拥有高端品牌Kappa及FILA，毛利率排名一二，分别达到56%和53%；李宁的净利率表现则不及毛利率，虽然自2015年起开始扭亏，但2018年公司净利率仅为6.8%，低于安踏18.9%及特步10.3%的净利率，这主要是由于公司直营门店占比较高，导致经销费用率高企，2018年公司经销费用率达到35%，而安踏、特步及361分别为27%、21%和19%，未来公司净利率的提升空间仍然广阔。

　　据李宁公司日前发布的盈利预增公告显示，截至2019年6月30日，公司预计实现营收增长超过30%，预计达到61亿元以上；实现归母净利润预计约7.09亿元，相比2018年同期增加约4.4亿元以上，同比增长约164%，实现快速增长，大超市场此前预期。

　　天风证券研究员吕明表示，从营收拆分测算来看，预计公司2019年就季度4营收实现20%-30%左右，二季度实现营收30%以上增长，增速相比一季度有所提升；其中，预计李宁公司线下实现20%-30%的增速，线上实现35%-40%左右的增速；从净利润拆分测算来看，李宁公司持续经营利润增加约2.4亿元，达到5.09亿元，同比增长约90%；非经常性损益实现不少于2亿元左右（主要是投资收益）。

　　吕明判断，由于李宁自2015年业绩开始逐步恢复，目前仍处于业绩改善阶段，其净利率水平与同行业其他公司相比仍具备较大的提升空间，未来盈利能力将持续提升；其次，公司童装业务李宁YOUNG近年得到快速发展，未来有望成为公司新的业绩增长点；另外运动时尚品类市场反响热烈，有望形成中国李宁大品类，带动李宁业绩的进一步提升，考虑到公司2018年业绩超预期，李宁仍具备较强的成长性。（第一纺织网　martin）