第一纺织网8月14日消息（记者　martin　报道）：本土运动品牌龙头企业李宁有限公司（以下简称“李宁”）今天（8月14日）早间发布2019年中期业绩，报告期内，归属于母公司的净利润同比激增196%至7.95亿人民币，实现营业收入62.547亿元人民币(单位下同)，同比增长33%，毛利31.08亿元，同比增长35.5%。权益持有人应占净溢利为7.95亿元，同比增长196%。每股基本盈利为32.88分，不派息。

　　报告期内，李宁通过有效地将中国元素与自有“体育基因”相融合，李宁品牌的认同度显著提升，各渠道收入均取得较高的增长。

　　分析师认为，李宁的直营渠道、电商业务、李宁Young品牌以及“中国李宁”店铺的扩张将成为接下来几年中公司的主要增长引擎。预期未来三年公司的营业收入及净利润都将获得强劲增长，并且盈利能力持续改善。

　　财报显示，截至2018年，李宁的营业收入收入和归属于母公司的净利规模分别达到105亿和7.15亿元，大货仍是最主要的收入来源。

　　东吴证券分析师马莉介绍，虽然李宁曾进行过多次多品牌运营尝试，但目前公司最为成功的品牌仍是李宁大货，2018年大货贡献了超过97%的报表收入，其次是2017年重新推出的青少年品牌李宁YOUNG（2018年报表收入占比2%）以及2018年最受市场关注的中国李宁。品类上来看，李宁大货的销售主要集中在跑步、篮球、运动休闲、综训几大品类，2018年占比分别达到25%/25%/25%/22%；渠道上来看，大货销售中线上占比近年迅速提升，2018年线上/直营/批发占比分别达到22%、31%、47%。
　
　　从股权结构来看，李宁及其胞兄李进是李宁公司的最大股东，其中李宁个人、家族信托以及通过非凡中国、AlphaTalent对李宁公司14.14%的股权拥有控制权。但从公司的实际管理经营来看，由于作为创始人的李宁、李进兄弟并非经商出身，李宁公司的发展几乎一直伴随着职业经理人的身影——1990-2001年活跃的创业元老陈义红、2001-2011年带领公司迅速成长的张志勇、2012-2014年临危受命的金珍君，直至2015年李宁正式回归担任代理行政总裁主管公司，大量起用公司元老管理业务，组成了当前的高管团队，并走出了一条独一无二的品牌复兴之路。

　　马莉认为，2015年以来，李宁公司集中于篮球、跑步、综训、运动时尚等核心品类的开发，在整个公司压缩费用、提升效率的背景下并未吝惜研发投入，从2015年的1.3亿元增加至2018年的2.3亿元，观察来看：

　　技术上，李宁弧、李宁云为代表的中底技术持续提升产品穿着体验，

　　品类上，2017年推出篮球文化服装系列BADFIVE，2018年推出运动时尚品牌中国李宁等，抓住运动时尚品类风口进行品类扩充；

　　地域上，建立长、短生命周期产品的组合，以中国南北市场温度及喜好的差异点为出发点，设立南方设计团队，有针对的进行产品设计、组货。

　　除了常规运动产品设计，李宁还推出了多条具有独立故事性的产品线——韦德之道系列篮球鞋、与中国有嘻哈冠军GAI联名鞋款“GAI适无双”、与电竞名门EDG发售联名鞋服、区域性文化系列产品“少不入川”、“长安少年”、以及最为成功的4度走上国际时装周的中国李宁系列，凭借故事性及贴近主题的巧妙产品策划吸引年轻消费者的持续关注，全面打造李宁产品的潮酷印象。

　　在马莉看来，作为公司97%收入来源的绝对主力，李宁大货未来预计呈现如下表现：

　　首先，线上方面，推进线上线下同款新品销售同时继续加大“溯系列”为代表的专供款占比，作为大货增长最快、最有活力的渠道，预计电商业务在保持20%-30%的高增速的同时保持高盈利能力；

　　其次，线下方面，公司门店总数预计在2018年6344家基础上每年净增100-200家，单店店效增长仍是工作重心，从直营/加盟渠道来看公司月零售店效分别大约在平均20/16-17万之间，对标同业提升空间仍在，将在继续增强产品竞争力及零售管理能力背景下维持好的折扣率、售罄率表现。

　　李宁大货目前的零售规模在160-170亿之间，市占率在5%-6%之间，其作为本土代表性的体育品牌未来有望进一步凭借产品力及品牌力争取在中高端运动品牌
中的市占率提升。

　　此外，在零售表现方面，由于前期造势充分、产品吸引力强，中国李宁系列截至2018年末合计销售成衣550万件，鞋品5万双以上，新品6个月售罄率70%以上；已开设渠道月店效平均达到60-80万，个别门店如深圳万象城及上海来福士店，月平均流水可达到100万元。

　　马莉判断，预计2019、2020、2021年李宁公司收入分别同比增长24%、18%、15%至131亿元、154亿元、176亿元，毛利率上行叠加以销售费用为主的费用率持续压缩将带来净利率持续上行进一步高增，预计2019、2020、2021年持续经营净利率有望达到8.2%、9.3%、9.8%，叠加已公告的2019年上半年确认的2亿元一次性收益，预计公司2019、2020、2021年归属于母公司的净利润分别同比增长78%、13%、21%至12.7亿元、14.4亿元和17.4亿元。

　　此间市场人士也表示，作为国内领先的运动鞋服企业，李宁在依次经历了品牌创始期、高速发展期及改革失败期后，自 2015 年起步入成长恢复期，李宁目前仍处于成长及盈利恢复期，随着门店拓展、各渠道深耕带来同店增速的提高以及公司童装、运动时装和女性运动服饰板块的快速发展，公司的营收规模也将不断增加。（第一纺织网　martin）