宁波逸盛65万吨PTA装置计划21日晚重启；华彬石化140万吨PTA装置计划近期提至满负荷；利万聚酯70万吨PTA装置计划8月23日附近重启......本周多套PTA装置重启导致市场情绪下滑。

　　虽然下游聚酯产销回暖、库存下降预示着终端需求在逐步复苏，但宏观情绪偏空氛围下，加上近期PTA开工负荷不断提升至91%附近，供应端多套装置重启利空市场，导致期价大幅回落。

　　周四，PTA主力期价一度下滑至5014元/吨附近，两日跌幅近4.3%。

　　聚酯产销明显恢复、终端开工订单好转，装置重启让PTA依旧一蹶不振！

　　聚酯市场近期表现良好，产销水平明显恢复，截至8月20日，聚酯工厂15日移动平均产销水平已经达到87%，基本恢复至去年同期水平。近期常熟恒意16万吨长丝装置、桐乡新凤鸣20万吨长丝装置和江阴澄星60万吨瓶片装置相继提升负荷，截至上周五，聚酯开工率已达到89%水平，另外嘉兴恒邦四期30万吨长丝新装置和福建逸锦8万吨短纤新装置顺利开车。

　　总体而言，聚酯工厂以实际行动表明对三季度下游需求改善有所期待。当前聚酯环节各产品利润处于合理区间，初步估算，聚酯切片利润390元/吨，聚酯瓶片140元/吨，涤纶短纤205元/吨，绦纶POY550元/吨，涤纶FDY340元/吨，涤纶DTY540元/吨。在高利润格局下，预期聚酯负荷依然有提升空间，PTA近期直接需求总体较为乐观。

　　而终端织造市场，局部订单有所增加，比如吴江的弹力面料、窗纱面料、雪纺面料等；海宁的不倒绒、氨超也有所放量，还出现新品经编颗粒绒、摇粒绒和罗马布等。因此，整体江浙织机开工提升至68%，较低位提升7%。加弹方面，随着织机开工恢复和加弹盈利局部好转，江浙加弹负荷提升15%左右。

　　虽然下游需求逐步改善，产销有所好转，但近期PTA供应端存在多套装置重启，加之成本端支撑不足，对价格形成压制。

　　装置重启和产能投放利空，到底谁才是制约行情的关键？

　　基于当前PTA行业千元加工费，市场对装置检修预期逐渐转弱。不过，由于催化剂的原因，供应商推迟检修时间相对有限，就去年历史检修数据来看，8月-10月份去年检修产能分别在220、220以及580万吨（未包含年内短停过的企业），那么对市场造成的PTA损失量分别在9万吨、9万吨以及24万吨。

　　从盘面来看，期价受到压制的仍是远月市场，近月价格在周三表现了一定抗跌性。市场普遍认为，四季度新增产能的投放（新凤鸣220万吨产能）或对主力形成一定利空压制，因此远月跌幅超过近月行情。那么，市场对于主力合约上的利空影响基本已经释放完毕。

　　从需求端来看，下半年包括桐昆、恒逸以及新凤鸣等企业存在新增产能投放计划。虽然年内聚酯整体利润水平表现一般，市场存在推迟的可能。但下半年新增产能多以扩产为主，工厂投产落实的可能性较高，因此需求端存在攀升的可能。

　　假设新增PTA产能如期在9月底投产，10月份稳定生产的情况下，经过对历史装置检修的推演，未来8-10月份PTA整体供应端增量的空间相对有限。

　　近期，PTA市场消息面炒作不断，多空博弈加剧。装置的检修动态和新装置的投产动态将持续牵动PTA市场的神经。特别是近期价格下跌后，现货市场成交活跃度有所提升，下游聚酯工厂买盘心态明显复苏，预计市场反应远期累库及新增产能等利空影响或相对短暂，可见短期PTA下行空间相对有限。