近日，女装品牌太平鸟发布今年上半年业绩报告，报告显示，公司营业收入、净利润均出现大幅下滑，其中净利润下降了三成。究其原因，多家证券分析报告显示，太平鸟今年年上半年加大渠道调整导致销售费用大幅增加，盈利下滑是必然趋势。

　　具体而言，今年上半年，太平鸟实现营业收入31.2亿元，与上年同期相比下降1.54%;实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，与上年同期相比下降33.06%;实现扣非净利润2453万元，与上年同期相比下降66.87%。相比公司去年营业收入增长7.78%和净利润增长27.51%，太平鸟今年上半年的发展可以说较为缓慢。不过，太平鸟方面表示，较公司第一季度经营状况而言，第二季度通过管控费用、零售运营等方式已有效改善了业绩下滑的态势。

　　从销售增长来看，太平鸟女装、男装以及童装销售均有下滑，分别同比下降2.58%、4.81%和3.65%，旗下四大品牌中仅有乐町实现了营业收入正增长，总营收达4.18亿元，同比增长12.39%。不过该品牌对公司整体业绩的影响较小。

　　中国商报记者注意到，多家证券公司将太平鸟业绩下滑归结于公司渠道调整。据悉，太平鸟正逐步调整直营店与加盟店数量，相关数据显示，上半年公司净增直营店73家，加盟店同期净减少232家，全品牌净关店167家。同时，线下直营店收入增长4.32%，加盟店收入减少20.93%。

　　门店调整致使太平鸟费用大幅增加。东方证券分析师施红梅表示，太平鸟直营门店较多导致租赁费用提升，同时广告宣传费用也有所提升，销售费用率增加5.02%，尽管太平鸟第二季度经营状况有所改善，但业绩依旧存在较大的增长压力。

　　值得一提的是，近年来，奥特莱斯零售渠道蓬勃发展，太平鸟也看到了商机，于去年首次提出开拓奥特莱斯渠道。今年1月，太平鸟与上海百联集团联手打造奥特莱斯单店和集合店。此后4月，太平鸟又与杉杉集团合作拓展奥特莱斯渠道门店。

　　中国服装协会相关专家告诉记者，存货问题一直是太平鸟待解决的问题之一，当前公司布局奥特莱斯有利于及时处理存货，截至今年上半年，太平鸟存货为16.94亿元，而去年同期为18.36亿元，可见在清库存方面有了一定的成效。

　　施红梅认为，太平鸟在费用管理和存货管控方面仍有较大的提升空间，这也是太平鸟未来提高盈利能力的重要途径之一。据悉，太平鸟从去年开始将TOC模式(即企业根据销售情况制定生产计划)从男装品牌推向全品牌，而“以销定产”的模式有利于帮助太平鸟提高运营效率。施红梅表示，从目前的情况来看，太平鸟供应链管理能力与终端反应效率都得到了一定的提升，这有利于加强品牌在各细分领域的综合竞争力。

　　不过，值得注意的是，尽管多家证券公司对太平鸟依旧维持“增持”评级，但大多数都下调了对太平鸟业绩的预期，太平鸟的经营状况仍需长期关注。