留给探路者的时间不多了。

　　9月23日，探路者发布公告称，2017年度、2018年度连续两年亏损，根据深交所股票上市规则，若2019年度继续亏损将被退市。

　　这是本月内探路者发布的第四次暂停上市风险警告。

　　曾经的“户外运动第一股”，来到存亡攸关的关键时刻。

　　9月24日，探路者股价在3.95元，市值35亿，距离其上市以来高峰期跌去了200多亿元。

　　留给探路者的时间大约还有半年。等待它的命运，是重回巅峰，还是跌落谷底？

　　过去三年，一年比一年差

　　探路者已经连亏两年了。

　　事实上，从2016年开始，探路者业绩就开始连续下滑。数据显示，2016年营业收入同比下滑24.42%，净利润同比下滑37.13%；2017年亏损8485万元，2018年亏损扩大到1.82亿元。

　　2013年以来，探路者频频出手投资非主营相关业务，对外投资公司达到近30家，比如绿野网、图途、易游天下、行知探索等公司。然而这些山上的风景却并不尽人如意。

　　2014年探路者花了2.3亿元收购旅行社渠道运营商易游天下，没想到却成为了最大的包袱。2015年至2017年，易游天下合计承诺营业收入115亿元，实际只完成27.9亿元；承诺利润3500万元，实际亏损5493.92万元。

　　对于这些无法完成的对赌协议，由于并无补偿协议，探路者只能默默吃了这个哑巴亏。

　　探路者旅行服务板块2016年亏损3410万元，2017年亏损2758万元。而这两年探路者对易游天下计提的商誉减值，分别达到1025万元和8675万元，足以对探路者业绩形成重创。

　　业绩逐年下滑，探路者创始人盛发强、王静却频频套现。公开数据显示，自2012年以来，盛发强和王静共计减持探路者股票15次，合计套现6.83亿元。仅在2017年盛发强就计减持11次。

　　“不务正业”的创始人

　　探路者最近一次来到人们视野，是其创始人兼董事长王静成功登顶珠峰的消息。

　　王静没想到，这也为她引来了议论纷纷，有股民直言，“为什么不带上公司股票一起登顶呢？”

　　股民的嘲讽事实上是对如今探路者股价的不满。事实上，王静曾将探路者带上顶峰。

　　1993年，初中毕业的王静从四川到广西闯荡，从服务员干起，过程中认识了盛发强——她未来的丈夫，也是探路者另一位创始人。他们在一次展览上共同看中了一个旅游折叠小帐篷，花5000元买下了它的专利，随后两人开始了以户外帐篷设计为起点的创业。

　　他们将品牌名取为“探路者”，王静曾透露，这个品牌名恰恰吻合了她的人生经历——从四川农村，辗转到广西北海，再到北京发展，这是一个人生探路、探索和寻找自我的过程。

　　乘上户外运动蓬勃发展的东风，“探路者”2009年上市，成为“国内户外用品第一股”。

　　上市后探路者又迎来了一波增长。从2009年到2013年净利润年均增长55%，连续数年位列同类产品销量第一。到了2015年，探路者营收超过38亿元，市值达到260亿元的高峰。

　　探路者来到巅峰的同时，创始人王静也登上了珠峰。

　　王静在2007年退出日常管理，以另一种方式为“探路者”代言——通过四处打卡户外探险，把地球上海拔8000米以上的高山都爬了一遍，四次登上珠峰，还与同是户外运动爱好者的王石成了队友。

　　十万火急的拯救

　　2017年底，离开十年的王静回归探路者。”作为公司的联合创始人，当公司需要我的时候，我要站出来承担责任，这是义不容辞的。”

　　朋友对王静的评价都是“有股劲儿”，而她如何让探路者重回巅峰？

　　王静回归第一件事就是剥离旅游及与主业不相关业务，回归户外主业。王静称，“户外用品是我们的最大优势，只有以此为中心进行扩展，才能形成核心优势。”

　　探路者2019年中报显示，为“确保全年经营业绩目标”的达成，仍将聚焦资源促进户外用品主业的发展。而对于非户外主业的业务结构将持续优化，继续重组退出与主营业务不相关业务。

　　2019年上半年，探路者陆续收到了图途、绿野国旅公司的股权回购款。此外，为探路者带来大量亏损的易游天下通过缩减利润率较低的旅游服务业务规模，亏损程度较去年有所缓解。

　　2017和2018年度的亏损，主要来自于这些未达预期的投资项目计提的较大金额的商誉、投资和资产减值，探路者称，经过2016年到2018年三年的足额计提后，这些投资项目将对2019年及其之后的减值影响风险将会非常小。

　　大幅甩掉“包袱”的同时，探路者的主业走得还算比较稳健。今年上半年，其户外用品主业实现收入5.37亿元，较去年同期增长8.02%，其中探路者品牌实现收入47,181.91万元，较去年同期增长8.11%，Discovery Expedition品牌实现收入5,750.46万元，较去年同期增长17.78%。

　　探路者上半年已实现净利润8185.59万元，同比上涨239.36%。归属于上市公司股东的扣非净利润3,089.09万元，较上年同期增长386.43%。预计2019年1月-9月实现归属于上市公司股东的净利润9,686万元-10,186万元，较上年同期增长282.82%-302.58%。

　　探路者表示接下来决定加强电商体系的运营，邀请明星、网红等扩大品牌知名度和美誉度。还将探索新零售渠道模式，实现线上线下立体发展，今年还推出了“探秘者硬货”小程序试行线上销售。

　　作为一个并不年轻的品牌，探路者不仅面临着品牌老化，美誉度下降的尴尬，还面临越来越多新生力量的压力。安踏收购的亚玛芬体育旗下拥有始祖鸟等品牌，将对国内户外运动市场形成冲击。

　　探路者是否能在2019年度实现扭亏为赢，保住上市地位，几个月后就将水落石出。