9月6日，恒逸文莱装置进油，常减压开机，但9月中旬附近，常减压装置停机消缺，预计下次进油时间在十一假期后，下旬出相关产品。隆众认为，恒逸文莱PX项目明年一季度投产可能性大。

　　恒逸实业（文莱）有限公司股份组成中，浙江恒逸石化占比70%，文莱政府占比30%。共包含两期项目，一期设计一次原油加工能力为800万吨/年（主要采用卡塔尔原油、文莱轻油以及凝析油），包括235万吨轻炔回收装置、220万吨加氢裂化装置、130万吨煤油加氢装置、220万吨柴油加氢装置和100万吨灵活煤化装置。文莱一期项目达产后，预计年产PX 150万吨，苯 50万吨，化工轻油、汽油煤油共计600万吨。文莱二期项目预计年产乙烯 150万吨，PX 200万吨，总计1400万吨原油加工能力，目前二期尚未开始建设。

　　恒逸PX项目厂址选择在文莱，有什么竞争优劣势呢？

　　众所周知，文莱石油能源丰富，恒逸将厂址设置在文莱，可以很好的节省原油运输的成本。与此同时，文莱产品产出后，油品在文莱当地消化，化工品船运至国内，恰好解决了国内汽柴油严重过剩，而PX等化工产品严重依赖进口的难题。其次，文莱地区电价以及蒸汽价格，仅仅是国内的一半左右，恒逸文莱能源优势明显。再次税收方面，文莱公司所得税较低，同时项目在东盟自贸区，可以长期免除进出口关税。最后，公司将项目建设在文莱，还最大限度利用了东南亚市场竞争对手弱，潜在市场大的特点。当然，项目位置在文莱，人员配置以及管理方面，同时结合当地国情考虑，企业会承受一定的外围阻力。

　　恒逸PX项目投产后，会对企业自身产生怎样的影响呢？

　　恒逸是最早进入PTA的民营企业、也是聚酯企业中，最早向炼化市场挺近的民营聚酯企业，2011年，恒逸（文莱）实业有限公司获批注册成立，2013年，恒逸文莱项目获得中国国家发改委正式批复，可以说，恒逸文莱项目，对聚酯企业向上游拓展，具有一定的指引作用。公司下游子公司逸盛石化，目前PTA产能共计1285万吨，占据国内25.55%附近的产能。而公司的聚酯产能为580万吨，占据国内10.02%附近的产能。虽然目前公司PX项目相比其他厂家，发展速度较缓慢，但公司可以运用大量精力及资金布局下游聚酯市场。
恒逸文莱150万吨PX项目量产后，短期对PX市场供需影响来看：

　　此处如果不考虑中化泉州以及东营威廉化学的影响，由上表我们可见，2020年1季度，PX共计新增710万吨产能（但考虑浙江石化一期分两批投建，二批会略晚些，叠加新装置，初期运行会有各种各样的问题，因此PX实际新增产量可能略低。）

　　一季度PTA新增产能约为840万吨，对PX需求量约为550万吨，PX产能过剩压力进一步增加。

　　那么对比2019年恒力装置对PX市场影响，2020年一季度，PX市场将继续发生哪些改变呢？

　　首先，分析下恒力装置投产对市场影响：

　　一、PX和石脑油价差快速、大幅下滑，（从年初600美元/吨附近，降至5月20日280美元/吨。两个月，利润跌了一半以上）

　　二、其他厂家装置降负荷、停产

　　日本JX装置6月初降负荷至80%。

　　韩国乐天化学小线9月初停产、现代二线8月底降负荷、加德士以及SK仁川9月份装置开工负荷略有降低。

　　中国青岛丽东5月下旬装置开工率降至65%，后续虽有提升，但8月下旬再次调低负荷。

　　中国两套小装置开机率降低，或检修时间延长。（但其中个别厂家考虑降负荷，是因为MX价格过高，提升利润考虑，而不是因为PX无利润）

　　那么，明年一季度，PX新增产量巨大，供应压力进一步增加，将会发生哪些变化？

　　一、PXN长期低于300美元/吨已经毫无疑问，低于280美元/吨亦属于正常（此处考虑石脑油开始的中链企业，加上装置折旧，并且处于微利状态）。

　　二、老、旧、小装置开机率进一步降低。MX-PX企业，有停机风险。（隆众统计MX-PX企业的全球总产能，共计235万吨，未考虑台湾中油长期停车的装置。）

　　三、华南地区产能进一步增加，未来华南地区PX，将更多的流入到华东地区。未来几年，华南地区新增的装置有中委广东石化260万吨、海南炼化二期100万吨、中海油惠州100万吨、广西桐昆280万吨，因恒逸文莱一期产品运送至海南逸盛，算做华南地区产量，但二期，据闻配套浙江地区PTA，因此，不考虑在华南地区。未来几年，华南地区共计新增PX产能890万吨，叠加目前中海油惠州炼化现有产能95万吨，共计985万吨。而未来暂未听说华南地区有PTA项目，目前海南逸盛200万吨、珠海bp235万吨，华南地区PTA现有产能共计435万吨。

　　总结来看，恒逸投产后，叠加其他新项目，对PX市场的影响为：打压了利润；重创了落后装置；提升了华南PX自给率，加速了未来华南地区产量向华东的输出。